党的二十大胜利召开为资本市场注入强大信心和长远动力，公募基金作为金融市场的重要参与者，正经历着跨越式的发展。展望未来，2023年将开启公募基金“新黄金十年”，公募基金行业将围绕高质量发展的主线，坚持以投资者利益为核心，提升服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，共同开创百年奋进新征程。
政策回顾与展望
王国蓓
证券及基金业主管合伙人
毕马威中国
“2022年是资管新规全面落地元年，行业政策持续出台赋能公募基金迎接发展新机遇。2022年11月以来，个人养老金实施办法及相关配套政策陆续出台，基金公司持续发挥投资管理专业优势，做养老金融产品创新的‘领航员’，为养老金投资保值增值贡献力量。以下六大政策趋势将在未来愈发明显， 并对行业发展带来深远影响。”
公募基金行业发展的六大政策趋势
构建“进退有序”格局，激发行业发展活力
打造差异化竞争赛道，塑造良性竞争格局
基金产品创新化发展，养老基金迎来新机遇
以投资者利益为核心，加大投资者保护力度
加强薪酬规范化管理，建立长效考核机制
筑牢资本市场压舱石，强化合规风控建设
郑昊
证券及基金业咨询主管合伙人
毕马威中国
“金融双向开放进入更深层次，在取消外资持股比例限制、放宽外资准入条件、扩大外资业务范围的基础上，进一步完善跨境投融资体系建设。外资资管机构加速进入为资本市场带来新理念、注入新动力，推动行业创新。”
行业发展趋势及展望
黄小熠
证券及基金业合伙人
毕马威中国
“公募基金行业取得黄金十年跨越式发展，在推动实现共同富裕、促进产业转型升级、防范化解系统性金融风险、践行责任投资等方面发挥了积极作用，成为普惠金融典范。展望2023，公募基金在进一步高质量发展时，需密切关注投资理念、投资模式、资金结构及基金销售四方面的发展趋势。”
四大趋势展望：
行业转型，高质量发展
投资理念：回归价值投资本源，投资者获得感提升。
投资者理念正在向长期投资、价值投资转变，基金公司对内应积极构建长期激励机制，发挥提升业绩规模、实现长期价值的激励效果，对外应以长期业绩表现彰显自身专业投资和研究能力，改善“基民不赚钱”现象。
投资模式：被动投资稳步发展，主动管理能力夯实。
结构性行情下，近年来指数基金产品受益于风险分散、持仓透明等优势，受到投资者关注。但当前国内公募基金市场以主动管理型产品为主，主动管理能力对基金公司管理规模具有正向促进作用，仍是基金公司未来核心竞争力之一。
资金结构：零售资金强势入市，机构资金持续挖掘。
个人财富积累和去存款化配置趋势，是零售资金持续入市重要驱动因素。居民对稳健投资需求强烈，个人投资债基的热度持续增加。机构投资者投资风格显著趋稳，2022年上半年逐步增持固收类基金。同时公募REITs成为机构投资者重点青睐产品。
基金销售：基金费率持续下行，多元渠道格局显现。
基金费率，让利投资者为大势所趋。基金公司持续强化优质服务能力，为客户实现资产保值增值。销售渠道格局重塑，银行保持领跑者地位，但市场份额逐渐被蚕食，三方渠道强势突围，券商渠道占比趋于稳定。
基金行业的竞合新格局
杜剑敏
财富及资产管理战略咨询合伙人
毕马威中国
“资管新规后，资管行业从数量型规模增长向质量型结构优化转型发展。公募基金立足自身特色和优势，实现规模快速增长的同时，也面临对内来自银行理财等机构、对外来自外资资管巨头的挑战，如何构建有效的竞合新格局，成为基金行业发展的重要课题。”
基金与银行：
全面合作，打造财富生态
银基合作全面拓展，打造生态实现共赢。
一是代销合作，基金公司借助银行的客户、渠道优势，拓展基金产品销售；二是托管合作，银行为公募基金提供保管基金资产、办理资金清算和会计核算、监督投资运作等托管业务，基金托管业务也有助于银行获得资金沉淀，增强客户粘性，增厚中间业务收入；三是投资合作，基金公司与银行理财在投资领域各有所长，理财子的设立更加速了与基金公司的投资合作。
基金与理财子：
破立并举，深化投资合作
理财公司加速入局，公募行业竞争加剧。
随着2019年首家理财子公司设立，公募基金与银行理财在公募资管领域竞争加剧。银行理财背靠母行，面向更广阔的中低风险偏好客群，以固收类、绝对收益产品为主，而公募基金则在权益投资方面具有优势，能较好满足中高风险客户的投资需求，在投研体系、投资者教育等方面也更为成熟。
投研能力各有所长，深度探索投资合作。
在委外投资方面，部分理财子公司与基金公司合作，发行中高风险产品，完善产品体系。在资产配置方面，理财子公司自上而下进行大类资产配置，基金公司受托专注细分领域投资，共同构建优质的风险收益结构。
公募牌照向理财子开放，带来新的发展机遇。
《意见》支持银行理财子公司申请公募基金牌照，进一步拓展了理财子的业务可能性，中长期将可能延伸至养老保险基金管理、企业年金/职业年金管理、ETF、养老目标基金等业务，对银行理财子具有重要战略意义。
中资与外资：
同台竞技，激发行业活力
引入外资领先实践，行业合作持续深化。
在发展初期，中国公募基金行业借鉴海外监管经验，探索构建适宜国内市场的监管政策框架，并通过合资基金公司形式，与外资机构进行深度合作。金融开放进一步增强了公募基金国际化业务水平和全球化资产配置的能力。同时，外资机构持续为国内基金公司金融工具、策略的丰富和完善提供经验借鉴。
独资公募加速设立，核心优势带来机遇。
外资管理加速申请设立外资独资公募基金公司，参与中国公募基金行业竞争，优势包括：第一，丰富的全球资产配置经验，有助建立差异化发展模式；第二，专业稳健的投研能力，汇聚全球投研智慧；第三，高度合规的风控文化，满足全球标准及本地监管要求。第四，重视科技投入和数字化建设，为前台业务赋能和中后台运营提升提供支持。
中外基金同台竞技，全球经验本土落地。
外资资管机构面临如何搭建销售渠道、应对国内同业竞争者的先发优势、全球经验在本土如何高效落地等方面考验。需关注四大关键任务：渠道端加强销售渠道合作；产品端构建差异化拳头产品；运营端兼顾集团管控和监管要求；人才端优化考核完善团队。
公募基金行业迎来了“黄金十年”跨越式发展，产品供给日益丰富，客户基础不断扩大，管理规模稳步增长，行业发展成果斐然。资产端、资金端双向扩容的时代红利将驱动公募基金行业规模进一步上涨，行业有望保持高增长态势，展望“新黄金十年”，在共同富裕继续推进、普惠金融前景广阔、养老金融需求迫切、责任投资深入人心的大趋势下，公募基金行业只要继续向下扎根、向内思考、向外探寻，必将迎来向阳而生、径行直遂、青云万里的更加美好的未来！
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