11月前四周乘用车市场稍显平淡，期待积压需求释放11月至今乘用车行业终端销售表现比较平淡：据ThinkerCar，11月前四周（10.31-11.27），国内乘用车上险量累计为142.7万辆，较10月同期（10.3-10.30）增加0.5%，较21年前四周（11.1-11.28）下滑3.3%，与市场预期相符。
我们认为，目前需求不足的原因，一方面在于外部因素复杂多变，车展等推广活动延期，且消费者收入信心缺乏，另一方面，此前车企促销政策频出，用户对车市有“降价”预期，因此多持观望态度。展望后市，伴随着车企保价、提价等策略确定，我们认为12月及明年1季度的乘用车购车需求有望逐步回升。
燃油车市场遇冷，豪华车销售韧性相对较好11月前4周燃油车品牌受到线下推广活动暂停的影响，终端需求明显遇冷：据ThinkerCar，上险量累计为94.6万辆，较10月同期下滑6.5%，较21年11月同期下滑17.9%。分品牌来看，前4周上险量在2,000台以上的35家车企中，仅6家环比保持增长。其中自主品牌坦克、领克、奇瑞汽车上险量分别环比+20%/+10%/+2%，合资品牌中豪华车展现了相对较强的韧性，宝马、奥迪、奔驰上险量分别环比+1.5%/+1.3%/+0.4%。
新能源车上险量环比提升，插电混品类同比涨势明显较传统燃油车而言，产能的提高和补贴促销活动的开展，成功为新能源车销售保驾护航，终端销量仍然维持了增长的态势：据ThinkerCar，新能源车在11月前四周上险量为48.1万辆，较10月前四周增长17.6%，较21年同期增长48.4%。分类别来看，纯电车型11月前四周上险34.6万辆，环比+17.6%，同比+31.8%；插电混品类则展现了崛起势头，前四周上险量为10.9万辆，环比+18.5%，同比+128.4%。比亚迪独占鳌头，新势力品牌表现复苏据ThinkerCar，11月前四周比亚迪、特斯拉和五菱的上险量为16.1/5.6/2.9万辆，分列新能源品牌前三：比亚迪在纯电、插混品类同步发力，尤其在插混市场占有率突破80%；特斯拉受益于产能扩张，上险量环比+222%；五菱所在的A00级车市场趋于饱和，品牌上险量环比-19%。
新势力品牌中，理想、蔚来、小鹏前四周上险量分别环比增长39%/46%/12%至1.3/1.3/0.5万辆。广汽埃安、极氪、几何、问界等的市场认可度稳步提高，延续销量逐步增长的趋势，累计上险量均突破万台，环比分别增长10%/18%/50%/ 24%。主打下沉市场的零跑和哪吒，累计上险量分别+25%/-9%至8,320/8,178台。
风险提示：居民收入水平下行致需求不足；芯片供给持续缺乏影响排产。
