•2021年的交易主调将持续集中在新冠疫情之后的战略调整和技术应用的加速推进。随着不确定性的消除，企业领导者对经济复苏充满信心，而国内生产总值(GDP)和消费者物价指数(CPI)等宏观经济指标的回升又进一步刺激了并购交易。在“普华永道第24次全球CEO年度调查”（2021年）中，76%的首席执行官(CEO)预计全球经济形势将在未来12个月内改善。
尽管出现了通货膨胀和地缘政治（如税收政策、保护主义和监管趋严）等负面宏观因素，CEO们仍然很有信心，对目前业务组合中存在的价值创造机会有了更清晰的愿景，并且重点专注于加速增长、扩大规模、及通过数字化重塑业务的并购战略。因此，涉及热门技术和其他创新能力的交易可能会持续获得溢价。
•利率水平持续受到密切关注，预计在今年下半年仍将保持低位，这将会降低企业的融资成本。私募股权基金融资保持活跃，拥有超过1.9万亿美元的资金储备，用于并购的购买力总和达到了前所未有的高点。虽然监管已经停止设立新的SPAC，但现存400多家SPAC尚未找到合适的标的，现金加杠杆总额高达5,000亿美元，为交易提供了充足的资本。
•如此充裕的资本很可能会在2022年重塑并购格局，企业、私募股权基金和SPAC投资者为获取技术、能力和其他优势资源而展开竞争。这反映了企业领导者逐渐认识到创造价值需要的不仅仅是削减成本，他们愿意为推动长期增长的收入协同效应付出更多。然而，随着价格的上涨，以及不断增加的完成交易的压力，他们需要警惕溢价过高的风险。
•新冠疫情引发的混乱导致许多企业高管在2020年和2021年期间重新审视企业的业务组合以重新评估其业务战略，继而导致了战略收购和资产剥离。企业将管理资源和资金重新投向具有最高增长潜力和独特竞争优势的业务。同时，企业还通过并购交易来获取他们所不具备的能力（通常是技术方面）以增强其实力及优势。
•对于在疫情期间能够将技术融入其产品和服务的公司来说，专注于其竞争优势是行之有效的策略。缺乏这些能力的公司的高管逐渐认识到其重要性，从而更努力寻找合适标的并进行并购交易。交易方式包括直接收购、合资或战略联盟。最近的交易包括松下在2021年4月以71亿美元收购了一家供应链管理软件开发商Blue Yonder, Inc.，以加强松下的业务组合并加速共享自主供应链业务的发展；以及沃尔玛在2021年5月宣布计划收购远程医疗公司MeMD，旨在进一步推进沃尔玛的全渠道医疗服务战略。
•高效的运营和广泛的融资渠道，使得大型企业往往比规模较小、资本不足的竞争对手更有优势。最近的一部分企业并购交易是在寻求规模优势的背景下发生的。此类交易通常通过成本协同效应在并购中实现价值，而换股可以帮助应对估值相对较高的问题。
2021年上半年的并购交易中，巨额交易（交易金额超过50亿美元的交易）数量又创新高。这些巨额交易背后的战略布局主要是获取更大的规模效益或转型收益。例如，马来西亚电信集团Axiata和挪威电信公司Telenor计划合并，以打造东南亚电信市场新的领导者，交易规模150亿美元；加拿大国家铁路公司(Canadian National Railway)和堪萨斯城南方公司（Kansas City Southern）约300亿美元的合并计划，旨在创建一个连接美国、墨西哥和加拿大的货运铁路网络。
我们预计战略合作这一趋势将持续至2021年下半年及以后期间。•以能力主导的并购交易通常更倾向于收入协同，而成本协同机会较少。然而，普华永道的一项最新调查调研发现，只有13%的受访者承认实现了收入方面的协同效应，这一调研结果与交易参与者一段时间以来的认知相符，即实现协同效应不容易，尤其是收入协同方面，具有很大的挑战性。
