【国联证券】NBV延续正增，净利润显著改善.pdf

NBV持续增长彰显公司负债端韧性

2019年年报：NBV同比下降9.3%，营运利润同比+13.1%，符合预期；EV较年初+18%，好于预期，营运偏差表现亮眼

NBV增速好于同业，综合成本率同比改善

NBV阶段性显著承压，寿险转型进展有望领先于同业

2018年三季报点评：负债端经营稳健，NBV增速略超预期

资负共振，NBV增速超预期

2020年一季报点评：NBV逆势增长，短期利润承压

发力规模NBV承压，投资推动利润激增

投资拖累利润减少，长险期交新单致使NBV下滑

2020年年报点评：代理人缩量提质，NBV领跑行业