1. 光伏检测行业“排头兵”，国家级专精特新“小巨人”
1.1. 深耕光伏检测行业，光伏检测设备领先企业
光伏检测行业领先企业，产业体系完整。公司自 1999 年成立以来，不断专注太阳 能电池外观及内部缺陷识别技术研发与生产，长期服务于光伏发电，为其提供完善的产 品解决方案及优质的客户服务，并逐渐建立以硅片、电池片、电池串、组件的电致发光 （EL）及光致发光（PL）检测设备为主的产业链体系，成长为行业“排头兵”。 国家级专精特新“小巨人”，获得多项认证。2021 年公司凭借卓越的人工智能 AI 检 测技术、领先的智能制造技术、有口皆碑的品牌影响力，荣获 2021 年“光能杯”最具影 响力认证/检测企业大奖，同年被评为国家级专精特新“小巨人”企业。2022 年公司已 取得 10 项发明专利、23 项实用新型专利和 46 项软件著作权，荣获亚洲光伏产业协会理 事单位、上海市高新技术企业等荣誉，全系产品均通过 ISO9001 质量管理体系认证、CE 欧盟认证(进出口)，2023 年通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的认可评定。
公司股权结构较为集中。截至 2023 年 12 月 31 日，公司控股股东王振先生直接持 有公司 34.25%股份，为公司第一大股东。除王振先生外，公司前五大股东分别为汤雨香 女士（3.29%）、李龙萍女士（3%）、朱建军先生（2.66%）、顾晓红女士（2.14%）。实际 控制人王振同时担任公司董事长、总经理，股权结构高度集中。
管理层经验丰富，架构稳定。公司董事长王振先生拥有 16 年的管理经验，全面负 责主持集团各职能中心及各子公司的管理工作，主导开发的光伏视觉检测设备在国内多 家光伏企业生产流水线上运用。智能制造研发总监李淑飞拥有 18 年研发经验，曾在多 家世界 500 强主持新产品开发工作，近年来致力于机械产品的数字化提升和自动化产品 的研发，已开发用于光伏组件及电池生产多种产品，具有行业前沿技术研发能力。AI 事 业部总经理詹科主要研究方向为缺陷检测、目标检测、人脸识别，机器学习、深度学习 等，全面主导和负责欧普泰人工智能技术在光伏领域的产品转化与落地。
1.2. 深耕光伏检测领域，全面布局光伏产业链
欧普泰致力于光伏检测方案的设计及其配套设备、软件的研发、生产和销售。生产 的检测产品可以实现对电池片、电池串、组件及接线盒等多种产品瑕疵类型的自动识别， 识别精度达到漏判率 0.05%，误判率 3%，并且能使下游客户良品率达到 99.7%，产品发 展演变及先进性主要体现高性能、高识别率、高判断率的特点，公司凭借出色的技术能 力和完善的产品线，在未来发展中将持续保持领先地位。 加大市场开拓力度，进军 AI 智能光伏。随着云计算、大数据、人工智能等数字化 技术的不断发展，公司紧跟时代步伐将 AI 技术应用到光伏电站的运维检测，促进光伏 行业数字化转型。AI 云平台以人工智能、大数据模型为底层技术支撑，无人机、相机为 硬件支持，数字孪生地图为支点，拓展了三光对比、巡检报告、消缺、逆变器监控、数 据预测等功能，促进光伏检测智能化、运维精细化、电站数字化发展。
1.3. 营收稳步增长，产品盈利能力较强
营收持续增长，盈利逐步恢复高增。2018/2022 年营收分别为 0.28/1.33 亿元，2018- 2022 年 CAGR 达 48.06%，2023 年营收 1.80 亿元，同增 35.42%；盈利方面，受 2022 年 疫情影响，设备安装调试时间延长使得客服成本增加，毛利较高的视觉缺陷系统销售下 降，老产品售价下调，2022 年归母净利润为 0.29 亿元，同减 4.64%。2023 年归母净利 润达到 0.34 亿元，同增 17.92%。主要系近年来公司对自动装卸工装机器人、层后外观 AI 检测、终检外观 AI 检测等产品的研发并形成销售，净利润随营收规模增长。
光伏检测设备及视觉缺陷检测系统为主，2023 年占比 97.23%。公司光伏检测设备及视觉缺陷检测系统为主要业务，光伏检测设备占比始终超 60%，视觉缺陷检测系统超 20%，2023 年两业务合并统计，共实现收入 1.75 亿元，占总营收的 97.23%，为公司主 要收入来源；公司毛利率稳中略降，但同时公司加强期间费用管控，公司净利率水平较 为稳定，在 21%左右波动。
控费能力增强，研发费用率较高。公司控费能力逐步增强，销售费用率、管理费用 率、研发费用率总体呈下降趋势，2018/2021 年公司期间费用率为 38.49%/22.68%。受汇 率波动影响，财务费用率波动较大，2020-2022 年财务费用率均为正；2023 年受利息收 入影响，财务费用率/期间费用率分别为-0.60%/23.34%。
2. 光伏行业需求稳定增长，电站运维打开新市场空间
2.1. 需求：光伏行业需求稳定增长，产能扩张满足高增需求
光伏装机需求保持稳定增长。2023 年全球/中国新增光伏装机 413/216GW，同比增 长 72%/147%。主要系 2023 年光伏价格下跌，需求爆发，装机超预期增长，2024 年预 计光伏装机仍保持 20%+增速，2025 年增速略有放缓但仍保持稳定增长。
组件产能持续扩张满足高增。全球光伏装机需求持续高增长推动光伏行业产能持续 扩张，我们预计 2024 年全球组件产能达 1062GW，2022-2024 年 CAGR 高达 39%，组 件产能的迅速扩张将不断带动光伏组件制造和检测设备需求的增长。
2.2. 品质要求提升，技术与产品持续迭代发展
2.2.1. 机器视觉市场空间稳步增长
人工智能行业持续增长，带动国内外机器视觉市场发展。机器视觉是人工智能的一 项重要分支，利用机器替代人眼，模拟眼睛进行图像采集，经过图像识别和处理提取信 息，最终通过执行装置完成操作。随着上游工业相机、图像采集卡、光源及图像处理软 件为核心的视觉产品日益完善，成本继续下降，促使工业视觉水平的加速发展。2021 年 全球/中国机器视觉市场规模达到 879.17 亿元/168.88 亿元，同增 9.35%/22.24%，预计 2024 年全球/中国机器视觉市场规模达到 1119.34/251.84 亿元，同增 13.01%/11.65%。
自动检测是机器视觉的重要下游应用，有利于提高产品质量降低人工成本。机器视 觉检测系统是结合采用光学系统、工业数字相机和图像处理工具等，来模拟人类的视觉 能力，进而做出相应的决策。在大批量重复性工业生产的过程中，人工视觉检测产品质 量效率低且精度不高，利用机器视觉检测的方法可以大幅减少人工需求，提高生产的效 率和自动化程度。
机器视觉自动检测市场规模扩大，工业领域作用愈发重要。2021 年中国机器视觉核 心产品在工业领域市场规模为 30 亿元，预计 2026 年将达到 64 亿元，2021-2026 年 CAGR 高达 16.36%，发展空间巨大。根据 360iResearch 数据预测，2027 年全球机器视觉自动 检测市场规模将突破 30 亿美元，2020-2027 年 CAGR 为 34.08%，机器视觉检测市场稳 步增长。
2.2.2. 机器视觉+光伏检测，技术迭代下光伏检测精度持续攀升
光伏检测方案主要用于光伏产品检测，是保障光伏产品生产效率和产品质量的重要 途径。按光伏组件的加工工艺区分，主要有电池串 EL 检测、叠焊后二次铺设前外观检 测、层压前 EL 及外观检测、层压后 EL 检测、层压后削边后外观翻转检验、接线盒焊 接及检测、以及出货前终检等几个检测环节。公司提供的光伏检测方案首先通过光伏检 测设备将电池片、电池串、组件等光伏产品进行成像，然后通过视觉缺陷检测系统对图 像信息进行处理、识别和标记，实现对光伏产品缺陷的判别和认定，进而实现光伏产品 检测环节的自动化和智能化。
“光伏市场+机器视觉”双重发展，光伏检测市场规模进一步扩大。受光伏行业迅 速发展的推动，组件产能迅速扩张，催生出大量的检测设备需求。为了与下游组件厂商 产能相匹配，光伏检测行业的市场也迅速增长。2021 年，光伏检测行业存量市场规模约 为 19.23 亿元，其中光伏检测设备 13.92 亿元，视觉缺陷检测系统 5.30 亿元。随着下游 扩张步伐的加速，预计到 2024 年，光伏检测行业的存量市场规模将达到 29.01 亿元，其 中光伏检测设备 21.01 亿元，视觉缺陷检测系统 8.00 亿元。
下游生产品质要求提高，推动智能光伏检测技术和设备发展。随着下游光伏电池片 和组件生产工艺技术的提升，为了实现产品高质量批量化生产，下游企业对于检测精度 标准的要求也逐渐提高，不断推动光伏检测方案的发展和创新。主流组件厂商对检测漏 判率从 2017 年度的低于 3%，到 2019 年度的低于 1%，到 2021 年度低于 0.1%，漏判率 要求迅速提高。误判率指标也从 2017 年度的低于 5%逐步提升到 2021 年度的低于 2%。 下游良品率从 2017 年度的 90.00%逐步提升到 2021 年度的 99.90%。
2.3. 光伏电站规模持续增长，运维市场空间广阔
AI 数字化技术赋能光伏行业，推动中国能源转型。光伏人工智能和机器视觉技术 的发展与应用，为光伏行业带来了更高效智能化的光伏系统管理和运营模式，AI 与光伏 技术的融合将成为未来新能源行业的新常态，极大地推动了光伏发电的可持续发展和应 用范围的扩大。“智造”让光伏组件的生产能效提高，让电站建设运维等更加便捷，这些 变化都加速了能源转型的步伐。光伏检测逐渐引入 5G、物联网、云计算、传感技术和大 数据等先进的数字化技术，目前全球已有很多光伏电站正在进行数字化转型，预计到 2027 年，95%以上电站实现全面数字化。 光伏电站规模增长，促使光伏运维市场规模扩大。随国内光伏装机持续增长。我们 预计 2026 年我国光伏累计装机量达 1434GW，结合我国光伏运维单价情况以及市场规 模进行测算，我们预计 2026 年我国光伏运维行业市场规模 621 亿元，2023-2026 年 CAGR 达 33%。
3. 紧跟技术发展趋势，强化拓展 AI 云生态
3.1. 光伏检测全环节覆盖，检测技术沉淀深厚
多面布局光伏检测领域，光伏电站获得 CNAS 检测能力认证。公司在光伏检测领域 已进行多面布局，产品可满足电池片、组件、光伏电站多个领域检测需求，目前全面打 造 AI 光伏检测+光伏电站云平台+大数据全产业链生态解决方案。欧普泰在光伏电站检 测硬件设施、检测能力和管理水平方面均达到国际认可标准，具备了按相应认可准则开 展检测和校准服务的技术能力，并可出具检测数据结果加盖 CNAS 国家实验室认可标 志。
深耕光伏检测领域，获得多项专利技术。2022 年公司已取得 10 项发明专利、23项 实用新型专利和 46 项软件著作权。欧普泰一直高度重视技术研发工作，自成立以来， 秉承创新驱动发展的理念，根据市场和客户的需求，通过自主研发不断积累核心技术， 公司核心技术已全面应用于各类软硬件产品。
规模精度大大提升，降本提效优势显著。相较于人工检测，通过自主研发的视觉缺 陷检测系统识别光伏产品缺陷，可以帮助下游光伏厂商提升光伏产品的缺陷检测准确率 并降低人工需求和生产成本，从而提高光伏产品生产效率和良品率。公司产品可以实现 对电池片、电池串、组件及接线盒等多种产品瑕疵类型的自动识别，识别精度达到漏判 率 0.05%，误判率 3%，并且能使下游客户良品率达到 99.7%，目前已帮助客户实现了一 定程度上的人力成本节约。 性能技术稳步提升，市场竞争力增强。性能和技术指标是光伏检测方案供应商在下 游市场中获取客户的关键。与行业平均水平相比，公司产品性能指标在行业中处于领先地位。从电池片检测设备技术指标来看，公司在快速检测速度、产量、系统破片率、检 测精度、识别准确率以及漏判率的指标数据上均具备优势；从光伏组件检测设备技术指 标来看，公司的检测周期、影响采集时间以及 EL 检测形式均表现较好。在产品和技术 上的优势有助于获得更多下游大型客户，稳定产品的市场份额，在市场竞争中持续发展。
3.2. 紧跟优质客户资源，市占率持续保持高水平
产品市占率较高，光伏组件检测设备全球市占率超 40%。一条光伏组件产线需要配 备的电池串检测设备数量一般为6-8台，2021年销售的电池串检测设备数量为1,549套， 所能覆盖产线数量约为 221 条。一条光伏组件产线需要配备的光伏组件检测设备（非便 携式）数量一般为 3-4 台，电池串检测设备对应组件产能约为 110.5GW，光伏组件检测 设备（非便携式）对应组件产能约为 192GW。目前光伏行业中平均一条产线组件产能为 500MW。2021 年公司电池串检测设备全球/国内市场占有率为 25.00%/32.77%；光伏组 件检测设备全球/国内市场占有率约为 43.44%/53.22%。
与龙头组件厂合作紧密，有望受益高增。公司主要客户均为国内光伏组件龙头企业， 如隆基、晶澳、晶科、阿特斯等，客户忠诚度与粘性双重提升。随全球光伏装机需求旺 盛，组件龙头产能持续扩张同时技术迭代下设备更换需求提升，公司有望受益。
3.3. 布局光伏电站无人机自动运维系统，打造第二增长曲线
布局光伏电站无人机自动运维系统，打造营收增长第二曲线。公司于 2021 年实现 了 AI 视觉产品落地，业务也拓展到 AI 视觉检测系统方案。2023 年底，欧普泰推出了 光伏电站端 AI 解决方案，包括 SAAS 云平台+AI 电站检测，包含无人机 EL/热成像/可见光检测和 AI 分析、云平台数据上传及 AI 识别 App+Web、数字地图缺陷组件级 AI 定 位导航、缺陷 AI 分析一键自动生成报告等功能。光伏电站无人机自动运维系统主要由 无人机 EL 检测设备和欧普泰 AI 云生态构成，以 AI 为核心，打造检测智能化、运维精 细化、电站数字化。对于越复杂的场景、人工拍摄无法完成的场景、越大的容量，欧普 泰提供的 EL 无人机检测和 AI 云服务优势也越大，具体的收费差异取决于检测场景的 难易程度。
光伏电站检测技术获 CNAS 认证，实现“提效降本+检验报告一体化”优势。无人 机 EL 检测和云服务能够实现 EL 全检、AI 算法定位、缺陷 AI 分析、接入逆变器数据实 现定位导航消缺功能，能够针对 EL 隐裂等多种缺陷检测情况一键生成报告，对光伏电 站健康度进行预警和管理，并且全项检测服务经过 CNAS 的认证。同时，AI 云的精准 运维方案实现了 EL 的组件级自动定位，助力光伏电站检测突破特殊地形环境限制，实 现大量人员精简，大大提升检测效率，降低运维成本，在确保电站安全的同时提高发电 收益。 检测设备兼容性强，“无人机+EL 相机”填补市场空白。公司的设备和 AI 大模型的 兼容性很强，可以涵盖所有的光伏形态，包括 PERC、Topcon、HJT、IBC、BIPV、钙钛 矿等各种技术的电池片，可应对未来光伏行业的技术革命。“无人机+EL 相机”填补了 市场技术的空白，可以实现暗光拍照、自动对焦，可与无人机飞控系统集成，可实现实 时图传、远程操控等功能，且成像效果优异。并且公司可提供红外和 EL 的 AI 自动识别 分析缺陷功能，并针对 AI 已识别的缺陷为客户提供可见光、红外、EL 三光图像，方便 客户从三个维度对人工识别的缺陷进行二次确认，进一步确保缺陷分析的精确性。
3.4. 持续强化 AI 云生态，推动智能数字化检测发展
打造 AI 云生态，促进光伏检测数字化转型。未来公司的工作重点将继续聚焦光伏 行业，持续开发以 AI 技术为核心的应用产品与服务，在现有核心业务——制造端基于 Al 的检测系统生态的基础上，新增制造端基于 AI 的自动化生产设备生态、欧普泰云平 台（光伏电站检测服务平台）核心业务，形成三大产品与服务生态，践行将 AI 技术在 工业领域细分市场的应用做到极致的核心战略，整体目标是让检测实现无人化、精准化、 高效化、智能化，与下游客户共享 AI 赋能光伏领域的数智化成果。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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