【中泰证券】中泰汽车·整车格局系列深度研究（2）：北京车展前瞻：基于优质细分车格筛选方法论筛选重点车型.pdf

2024-04-18

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一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局

背景：宏观上第三消费时代追求个性化、多元化、差异化

汽车是消费品，会受到消费时代的影响；以日本为例，《第四消费时代》划分日本4个消费时代。第一消费社会（1912-1941）：经济增长时期，大城市化，重视集体和国家。第二消费社会（1945-1974）：私有主义，关注家庭，一家买一辆车。第三消费社会（1975-2004）：经济增长乏力时期，体现私有化、重视个人，对产品的选择体现出个性化、多元化、差别化；一人一辆/多辆。第四消费社会（2005-）：泡沫危机经济停滞，体现“去品牌化”，追求朴素、具有休闲倾向。

背景：我国第三消费时代增量最显著，消费呈现个性多元

对比宏观指标：我们判断中国处于二、三消费时代转型期；其中第三消费时代特性增量最显著，消费特征个性、多元。从人均GDP指标看：我国2016年人均GDP 为日本 1976-1978年左右平，与日本第二、第三消费社会的转型期，即1974-1975年的吻合度非常高。出生人口比例和老年人口比例两项指标看：2016年我国这两项指标平与日本 1980-1982年左右的准相当，比较1975年消费社会的转折点，有 5年左右的延迟，也可以将2021年当作处在消费社会转型期中。

整车系列研究逻辑-长期视角：整车“六力”研究模型

长期视角：基于我们提出的研究车企的核心能力（产品力与渠道力维度，产品力分为：需求把控能力、电动化节奏、造能力、供应体系把控能力、智能化能力）以及各个车企的能力差异，对车企长期发展势态进行预判。当前我们认为车企快速提升市占率的核心影响要素是：市场需求把控能力与电动化节奏。长期看，我们认为市场需求把控能力与智能化能力具备差异化。

动态演绎：智能化提速、需求把控维持、电动化边际递减

整车厂核心能力在不同时间维度影响权重变化显著：进入第三消费时代后，目前车企核心能力的重要性排序为：智能化能力=市场需求把控能力>电动化节奏；长期来看智能化建设能力会成为差异性的核心影响因素。

零部件层面，消费属性配置体现差异性，而智能差异性加速提升：电动化方面，差异性边际减弱（核心电动化技术集中在产业链，消费者体验差异性弱）；智能化方面，平价智驾落地+城市L3车型密集推出，消费者体验差异性提升加速。此外消费属性配置（座椅等消费者直接感知的）体现的差异性依旧重要。

复盘：自主两轮成长差异-SUV红利与性价比&需求把控及电动化

两轮自主崛起底层逻辑不同：21年后这轮自主崛起是依托市场需求把控能力和电动化节奏两个核心能力，17-20年在跟合资经过充分量价内卷后，份额加速提升（头部自主3年+15pct，上一轮是9年+9cpt）。阶段一：08-17年自主崛起；基于SUV红利及性价比，17年起合资补齐SUV并切换本土供应体系后结束；阶段二：21年以后自主崛起；基于需求把控（存量油车红海市场-痛点）和电动化节奏（电车增量蓝海-产品有无问题）核心能力优势，强势自主品牌贡献主要增量，具备持续高成长性。

按价格带维度标定参数：根据标准情况对4个指标赋予权重

计算关注指数，需要对胜率和空间维度的四个指标赋予权重（即m、n、p、q）：关注指数公式：量化胜率维度+量化空间维度=(m*价格带胜率+n*价格带单车型月均销量)+(p*价格带年销量+q*价格带同比增速) 。设置标准情况：对标乘用车行业整体情况，对每个价格带赛道假设胜率=20%，单配置车型月销=500辆（相同车型不同配置视为不同车型），价格带赛道年销量=40万辆（各价格带赛道年销量均值为40.9万辆），年销量同比增速 =100%（各价格带赛道同比增速均值为85.5%）为标准情况；且认为标准情况下关注指数合计为4（即四个指标均贡献1单位关注指数）。得出权重：依照标准情况，得出权重m=5，n=20，p=0.03，q=1.00。

二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道

比亚迪：DM5.0首搭车型秦L；海洋网海豹06、海狮07；腾势猎装轿跑Z9 GT；方程豹豹3/8/9；豪华纯电轿车仰望U7。长安：首搭深蓝超级增程2.0的新能源硬派SUV深蓝G318；首款皮卡长安猎手；深蓝S7/SL03智驾版也有望亮相。吉利：纯电紧凑MPV极氪MIX；银河首款纯电SUV银河E5；领克新能源轿车领克07EM-P以及领克ZERO。长城：坦克300-Hi4T；高阶智驾落地车型魏牌新蓝山。上汽：首发搭载灵蜥数字底盘、第一代光年固态电池等多项前瞻性智电科技的智己L6智能纯电轿车。

比亚迪秦L：外观全新升级，DM5.0首款搭载车型

全新龙颜外观，DM5.0首款搭载车型：相比在售秦系列车型，秦L将设计方面将采用全新龙颜外观，并将搭载全新1.5L发动机和驱动电机，并且是比亚迪混动系统DM5.0首款搭载车型。DM5.0系统或将具备更低的成本、更快的模式切换以及更高的燃油经济性，综合油耗有望低至2.9L/100km，综合续航里程或超2000km（秦PLUS DM-i满油满电最高续航 1245km）。

比亚迪仰望U7：百万级新能源旗舰轿车

外观设计：仰望U7前脸采用家族化设计语言“时空之门”，C字形灯组下方设计有贯穿式进气口，整体运动气息浓厚，并且风阻只有0.195Cd，是全球量产最低风阻轿车。动力配置：仰望U7将搭载易四方技术，马力超1300 匹。此外还搭载135度磷酸铁锂电池，续航里程分为720km和800km两种。

比亚迪腾势Z9 GT：腾势首款智能猎装轿跑

腾势Z9 GT面向全球，定位品牌旗舰产品：Z9 GT定位全球化，未来将出海销售。外观采用腾势家族式最新设计。车身采用前双叉臂后五连杆+云辇智能车身控系统 +CTB车身一体化技术。智能化方面，配备前保险杠+车顶双激光雷达。动力设计：搭载三电机四驱系统，其中前交流异步电最大功率230kw，后两台永磁同步电机最大功率均为240kw，系统综合功率710kw，最高车速可达 240km/h。

长安深蓝G318：科技新硬派SUV，首搭深蓝超级增程2.0

定位硬派SUV：深蓝G318定位新能源硬派SUV，配备车顶射灯，拥有1.6T拖挂资质，前后双电机四驱，可实现原地掉头，还配备空悬+CDC悬架。首搭长安深蓝超级增程2.0技术：深蓝G318首搭超级增程2.0技术，电驱、发动机、电池均有升级。四驱车型将配备前后双电机四驱形式，其中前电机最大功率131kW，后电机最大功率185kW，系统总功率达到316kW，可实现零百加速6.3秒，整体性能强劲。

三、新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道

理想：L6下探20-30万元市场，有望延续L系列爆款；下半年纯电平台SUV有望推出；华为系：问界全新M5，与江淮（傲界）、北汽（享界）合作车型有望亮相北京车展；小米：SU7上市即爆款，年底首款SUV有望亮相；零跑：全新旗舰SUV C16将亮相北京车展；小鹏：与滴滴合作车型MONA，价格下探至10-15万元级别，结合小鹏自身领先智驾能力，有望实现智驾平权；蔚来：旗舰轿车ET7改款即将上市；全新品牌乐道有望亮相；哪吒：基于山海平台2.0版本架构打造的哪吒S轿车猎装版轿车。

理想L6：理想首款30万以下车型

车格：理想L6车长宽高分别为4925/1960/1735mm，轴距为2920mm。动力形式：搭载1.5T四缸发动机作为增程系统，最大功率为113KW，拥有前后双电机作为主动力源，采用磷酸铁锂电池，纯电动续航为172km，百公里油耗6.9升，动力蓄电池组总容量为35.8kWh。智能化：提供激光雷达选配，其余预计与L系列其余车型保持一致。

小米SU7：先进智能科技，出色驾驶质感

配置：外观上小米SU7车长宽高分别为4997/1963/1440mm，轴距电机后驱版和800km双电机四驱Max版，最高转速均能达到21000rpm。单电机版最大功率可达220kw，双电机版为3000mm。3倍轮轴比、2倍轮高比和1.36倍宽高比营造出运动比例，使用“28°前风挡”+“17°溜背车尾”+“G4 连续曲线”构建动感轮廓，无边框后视镜、半隐藏门把手等细节降低风阻。电动化，两款动力版本668km单最大功率可达275kw。智能化，Xiaomi Pilot小米智能驾驶，包含自研算法、芯片、激光雷达，基于超高分辨率占用网络技术对障碍物识别精度更高。

四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限

BBA或将推出多款纯电高端车型：BBA锚定豪华车领域，或将推出 MINI ACEMAN；EQG；迈巴赫EQS；Q6 e-tron等高端纯电产品，以及iX5（氢能源）、CLA概念车等概念性产品。维持高端品牌定位，处于较高价格区间。

主力价格区间供给有限，本田推出新纯电品牌：主流价格带新产品有限，除本田外，其余合资/外资品牌年内新产品 1-2款，与自主品牌相比供给数量较少。本田推出全新纯电品牌“烨”，2024年内或将推出烨S7、烨P7两款纯电SUV。

本田e：NS2：电动化进程加速，扩大电动品牌认知

外观方面：新车整体外观风格则采用了e:N Design的前瞻设计理念，身线条以及灯组棱角分明，抛弃了原有的本田风格，更具中国设计感。动力方面：本田e：NS2基于本田纯电动车专属智能高效纯电架构“e:N Architecture F”打造，搭载容量为 68.8KWh的三元锂电池和204马力的电机，根据配置不同综合里程可达530公里和545公里。

报告节选：

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