【民生证券】公司深度报告：光通信稳步发展，海缆+电网业务具备较强成长性.pdf

2024-04-17

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1 亨通光电：老牌光通信龙头，新业务或进入加速发展期

1.1 股权兼并收购实现新业务拓展

江苏亨通光电股份有限公司前身为吴江妙都光缆有限公司，后者是于 1993 年与日本株式会社妙香园共同出资成立的中日合资企业，1999 年经批复后，吴江妙都光缆有限公司整体变更为江苏亨通光电股份有限公司。2003 年，公司于上海证券交易所正式上市。上市以来，公司组成光通信、智能电网、海洋能源与海洋通信、智慧城市等产品与解决方案，秉持专注于在通信和能源两大领域为客户创造价值，公司致力于成为全球领先的信息与能源互联解决方案服务商。设立之初，公司专注于光纤光棒光缆研发和生产制造。2003 年上市当年光缆产销量已位居国内第二，2006 年公司通过定向增发募集资金用于 G652D 光纤预制棒的研发工作，并且于 2010 年研发成功，突破海外光纤光缆技术壁垒。2010 年底，公司通过定增募资的方式并购亨通力缆和线缆进入智能电网领域。

2009 年子公司亨通高压海缆有限公司成立，注册资本为 17.72 亿元。2014 年公司中标中国华电集团物资有限公司“110-220kV 超高压电缆标段”并签署《2014-2015 年度电缆采购框架协议》。2018 年，子公司亨通高压海缆收购亨通集团持有的亨通海洋工程有限公司 100%股权，在海缆业务板块，公司实现海缆产品生产制造和海洋工程服务一体的机制。2020 年孙公司江苏亨通海能科技有限公司成立，主营业务为交流海底电缆、直流海底电缆、中高压陆缆的研发与制造，承接海缆敷设与维护、嵌岩桩基、风机安装以及风电场运维、能源互联网建设等工程业务。2023 年 12 月，亨通高压海缆正式引入战略投资者国开制造业转型升级基金 10 亿元资金，并获得 175 亿元投前估值。 2024 年 3 月亨通高压海缆再次以 175 亿元投前估值引入四家战略投资者，建信投资、中银资产、海南中瀛、常熟经开国发基金向亨通高压投资人民币 4.5 亿元、4 亿元、1 亿元、0.8 亿元，总计 10.3 亿元。增资后建信投资、中银资产、海南中瀛、常熟经开国发基金分别持有 2.30%、2.05%、0.51%、0.41%股权，国开制造业转型升级基金持股 5.12%。本次投资与前次国开制造业基金的投资系同一轮投资，可能存在其他产业资本、专业投资机构等战略投资者拟参与亨通高压的本轮后续融资，公司海洋能源板块的本轮融资总额拟不超过人民币 30 亿元，公司仍拥有亨通高压的实际控制权。

2019 年收购华为海洋扩充海洋通信领域业务。公司早期就在海洋通信业务布局：2014 年 10 月，亨通海洋与世界 500 强的马来西亚石油公司合作部署的里海石油平台整根 83 公里海光缆及配件项目顺利交付；2019 年底亨通光电公告非公开发行 4764 万股股份及支付现金拟购买华为海洋股权，华为海洋成为亨通海洋控股子公司并更名为华海通信；2020 年亨通海洋光网/亨通技术完成收购华为海洋 51%/30%的股权（后并入亨通海洋光网）；2023 年，公司公告拟拆分控股子公司江苏亨通海洋光网系统上市，其中 2021 年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于 10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于 10%的股份；本次分拆亨通海洋光网独立上市，有利于拓宽亨通海洋光网融资渠道，进一步提升企业核心竞争力及持续盈利能力。

通过成立合资公司切入硅光模块领域。2017 年公司与英国洛克利硅光子共同出资，设立江苏亨通洛克利科技有限公司，亨通光电出资 1051.4 万美元，占合资公司出资比例 75.1%，设立之初公司从事 25G/100G 硅光模块的生产销售，并于 2019 年英国洛克利向合资公司开放 400G 硅光子模块技术。2021 年，公司推出了量产版的 400G 硅光模块，并且曾在 2021 年成功推出 3.2T CPO 工作样机。

1.2 近期三月内两次回购股份，2024 年或继续进行股权激励计划

截至 2024 年 1 月，亨通集团持股 23.77%，亨通集团创始人兼实际控制人崔根良先生持股 3.86%，公司回购专用账户持股 1.22%。2023 年公司与印尼上市公司 PT Voksel Electric Tbk 自然人股东签署了《股份购买协议》，以折合人民币 1.86 亿元收购 PT Voksel 收购股权 42.97%，此次交易完成后取得已发行股份的 73.05%，并取得控制权。

近期回购股份将全部用于公司员工持股计划。1 月 15 日晚，公司发布股份回购公告，拟使用人民币 1 亿-2 亿元用于回购 A 股股票，回购股份将用于员工持股计划，股票回购价格不超过 17.64 元/股，截至 2024 年 3 月 31 日，公司已累计回购股份 14,168,695 股，占公司总股本的比例为 0.57%，已支付的总金额为 15,561.22 万元（不含交易费用）。 2023 年三季度股份回购计划已完成。2023 年 10 月，公司曾发布股份回购公告，拟使用人民币 5000 万-1 亿元用于回购 A 股股票用于员工持股计划。截至 2023 年 12 月 20 日，公司已完成回购方案，实际回购公司股份 8,436,800 股，占公司总股本的 0.34%，支付的总金额 9999.03 万元（不含交易费用）。 2022 年公司曾发布员工持股计划草案（修订稿），按照营业收入考核目标：以 2022 年为基数，2023/2024/2025 年公司收入增速分别不低于 15%/25%/35%；按照归母净利润的考核目标：以 2022 年为基数，2023/2024/2025 年公司归母净利润增速分别不低于 20%/30%/40%。本计划的解锁期分为三期，分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本期员工持股计划名下之日起满 60 个月、72 个月、84 个月。

1.3 新业务发展带动收入增长和利润修复，毛利率进入改善周期

2011-2022 年，公司营业收入 CAGR 实现 19.26%增速。2016 年，在国内市场中，受益于“宽带中国”战略推进，国内加大信息基础设施建设，我国光纤光缆需求大幅提升，价格上升，公司的光通信业务营业收入与盈利能力实现大幅提升；通信和电力 EPC 总包、网络安全与大数据等业务快速增长。2018 年，在 5G 建设、一带一路、能源互联网、海上风电及海洋通信建设的驱动下，公司大力推进国际化产业布局，海外子公司盈利能力大幅增长，且受益于海上风力发电建设及国际通信光缆建设发展推动，公司海洋能源板块 2019-2022 年业务规模合计逾 100 亿元，这阶段非光通信业务进入高速发展期。 2019 年 5G 建设尚未大规模启动，三大运营商调整缩减了固网建设的资本开支，供需失衡下致使 2019 年光纤光缆市场价格出现了短期下滑，2020 年国内光通信网络行业供需进一步调整的影响下，光通信市场竞争加剧，致使公司 2019- 2020 年通信网络板块收入出现下降。2021 年后，光通信收入回升，并且在“新基建”“碳达峰、碳中和”等背景下，得益于国家海洋战略加速推进、海上风电等海洋和新能源业务快速发展，以及国家电网建设的稳步推进，公司积极把握市场机遇，带动相关业务保持了较快增长，促使整体营收获得增长。

受益于光纤量价提升，2014-2018 年公司归母净利润实现快速增长，后期行业供给增加，需求下降，2019-2020 年利润呈现下降趋势。2021 年在公司营业收入回升以及持续加强内部运营成本管控的影响下，费用率明显下降，因此公司的归母净利润开始回升。在公司持续降本增效的影响下，2022 年以来，公司毛利率呈现逐步提升趋势。

2 行业：海外数据中心建设加强光纤光缆需求，海缆和电网行业成长确定性较强

2.1 光纤光缆：国内供需结构或迎改善，海外数据中心带来需求回升

2.1.1 2024 年国内光纤光缆需求或改善，400G 骨干网建设带动 G.654E 出货

2023 年，三大运营商采购的光纤光缆规模达到 1.67 亿芯公里，从类别分类，普通光缆、室外光缆、蝶形光缆为主要采购项，集采量约为 1.6 亿芯公里，同比 2021 年下滑（2022 年采购规模较小）。2023 年末，运营商光纤光缆采购订单加速，预计 2024 年初，运营商陆续下放订单，但行业供需结构问题依然存在，因此市场价格不会明显增长，预计三大运营商 2024 年光纤光缆集采需求规模与 2023 年基本持平。

2024 年光纤光缆价格或回升。受到运营商集采实施进度延缓影响，厂商库存压力加大下，并且由于产业链整体面临产能过剩的问题，2023 年光纤光缆的价格下滑趋势影响到上游的供应商。光纤预制棒的重要原材料四氯化硅和高纯氯气价格同比下降；光缆价格原材料方面，2023 年整体呈下降趋势，PE、低烟无卤和 PBT 价格下滑受到需求疲软、产能过剩的双重影响（临近春节，PBT 原材料价格上涨同时备货推动价格提升）。随着企业持续消化库存，释放产能，2024 年光纤价格或缓慢上涨。

区域性通信网络建设升级带动光纤需求改善，但国内 5G 建设难现以往增长规模，进入平稳增长阶段，因此普通光纤光缆的增量需求较小，随着“东数西算”工程的推进，以及骨干网的建设，行业光纤光缆的需求重心将转移至 G.654.E、C+L 光纤等更高性能的产品。

2024 年迎骨干 400G OTN 全光网络规模商用元年，带动 G.654.E 产品需求。测试数据表明，对于速率将升级为 400G 的干线，G.654.E 光纤可望提升传输距离 60%—80%，节省 20%的光中继站数量、50%的电中继站数量，降低 30% 的站点能耗。同时 G.654.E 光纤具备更大的有效面积，可以提高入纤光功率，降低非线性效应，是 400G、800G 骨干网及未来 T 级别 bit/s 超高速传输技术的首选光纤。

2024 年 1 月，中国移动启动 2024 年至 2025 年特种光缆产品集采项目，预估采购规模共计 20.99 万皮长公里，折合 720 万芯公里，最高投标限价为 6.88 亿元（不含税）。特种光纤光缆具备复杂环境下的海量数据传输能力，在数据中心内部和数据中心之间的连接中发挥着关键作用。除此外，特种光纤在激光、传感等领域的发展中扮演重要的角色，例如特殊孔径、大芯径光纤和光纤传感产品广泛应用于激光手术、激光成像以及医学传感。

2.1.2 海外数据中心推动光纤升级增量，国内企业布局高性能产品/ 海外产能

2023 年光缆出口量下降，光纤出口量增加。2023 年国内海关光纤出口 2.19 万吨，同比增长 21.45%；其中光缆出口 35.68 万吨，同比减少 12.82%；光棒出口 2205.3 吨，同比增加 19.14%。

AI 带来海外数据中心设备增量，数据中心传输速率提升带来光纤升级需求： Synergy Research Group 的数据显示，2023Q4，全球企业在云基础设施服务上的支出接近 740 亿美元，比 2022 年第四季度增长了 120 多亿美元，同比增长率为 20%。2023 年 11 月，微软宣布正式推出空芯光纤（HCF）技术，并且已经在英国数据中心中引用此技术，空芯光纤性能相比使用空分复用技术的光纤更加优越，被认为是下一代网络的新型光纤技术。空芯光纤在数据中心光网络持续提速演进，降低光传输时延，提升网络可靠性，满足算力服务器间互联新需求。国内头部光纤厂商——如长飞光纤、亨通光电、中天科技也都在积极布局空芯光纤技术，而海外美/欧/印度等国（地区）对我国出口光纤光缆产品的加征关税和反倾销限制同样加速国内企业布局海外产能。

2.2 智能电网：2024 年板块投资力度预计稳步增长，头部企业市占率望持续提升

智能电网的细分市场电缆整体集中度较低，后续头部企业市占率有望持续提升。特高压电网产业链中，线缆和电缆大约分别占特高压电网直流/交流投资结构的 2%/3%，毛利率水平约为 10-15%。线缆电缆整体的行业竞争格局较为分散，青岛汉缆、中天科技、亨通光电等企业在电网电缆领域作为头部企业，市占率依然较低，2022 年国内行业前十名企业的市占率不足 20%。国内电缆企业有集中度提升趋势，头部企业的规模效应将逐步显现，而且随着输配电基础设施项目建设、长距离输电需求增加，近几年技术要求较高的高压电缆市场规模以 10%左右的速度稳定增长，同样利好具有先发优势的头部企业。

2023 年国家电网计划电网投资金额达到 5200 亿元，2024 年国家电网建设投资总规模超 5000 亿元，电网投资 90%左右用于电网建设，若上述投资额未包括技改投资，预计 2024 年国网电网投资总额同比增长 10%。

特高压工程仍是 2024 年电网重点建设领域。2024 年武汉至南昌、川渝等 6 条特高压交流工程有望在年内建成投运。陕北至安徽、阿坝至成都东等 8 条特高压工程有望在年内开工。2024 年 2 月，国网公示了 2024 年度总部集中采购批次安排，2024 年共计划 97 个招标采购批次，今年特高压项目仍然是计划了 8 个批次，特高压依然是重点投资领域，对该领域企业仍然利好。

2.3 海缆：数据传输增长带动通信海缆需求，海风建设或迎政策与需求共振

2.3.1 通信海缆：海外互联网巨头数据传输增量带动整体需求

数字化时代，海缆是跨国数据传输的重要媒介。根据中国信通院预测，预计 2023-2028 年，全球还将新建 153 个海洋通信光网，长度约为 77 万公里，其中中国企业可以参与建设的项目 77 个，海缆长度约为 34.5 万公里。海缆制造企业较为分散，包括法国 ASN、挪威 Nexans、意大利 Prysmian、日本 NEC、亨通海洋、烽火通信、中天科技等。根据 Coherent Market Insights, 预计到 2027 年全球海缆市场将达到 346 亿美元。海外互联网巨头参与投建海缆系统，海缆传输速率不断提升。根据 Sub TelForum 数据，2022-2024 年投产海缆中，大型互联网企业在跨大西洋海缆投资中占比 89%，而 5 年前美国网络企业在北大西洋海缆中占比仅有 5%。

2.3.2 海洋能源：国内海风建设限制因素逐步解除，24 年海风建设有望起量

2023Q3 以来，国内海风政策面逐步好转。2023 年 9 月份以来海风限制性因素逐步解除，江苏地区海风审批问题获解决，11 月初，中国海域引用《三峡阳江青洲五七 200 万千瓦海上风电场项目海域使用论证报告书》，广东阳江项目获积极推动或作为后续推进用海预审、核准、建设等环节的风向标，前期项目推进受阻的海风建设有望逐步重启。 2023 年国内海上风电招标实现 8.6GW，较上年降低 27%，2023 年全国装机量为 6.04GW。2024 年海风项目招标在前期积压需求释放和政策推动下有望实现加速。根据中国能源报，从各大企业海上风电项目推进情况看，预计 2024 年全年装机量可达 10GW。

2024 年以来，各省加速海上风电项目规划和审批进程。2024 年 1 月 5 日，江苏省发改委率先发布《2024 年江苏省重大项目名单、2024 年江苏省民间投资重点产业项目名单》，其中包括 3 个海上风电项目，即盐城国信海上风电、盐城三峡海上风电、盐城龙源海上风电项目，涉及海风建设规模 2.65GW，随后 24 年第一季度，山东、浙江、福建、上海、海南、广东等地接连发布 2024 年海风建设项目规划。

欧盟和英国能源结构转型带动海风建设热潮，美国风电建设成本为阻碍。此前受到供应链瓶颈、高通胀问题以及高利率等因素影响，2022 年美国海上风电项目成本上涨了 11%至 30%。对比美国，英国和欧陆海风项目对于海风建设企业更具盈利性，海风建设成本相比美国更低，同时英国提高海风电价上限来吸引厂商参与竞标。根据欧洲风电行业权威机构 Wind Europe 统计，欧洲境内海风建设规模在 2023 年实现 4.2GW 的装机，预计 2024 年将实现 5GW 规模以上装机。参考欧盟出台的《欧洲风电行动计划》，计划在 2030 年前安装超过 500GW 的风能，并实现可再生能源占总能源 42.5%的目标，英国政府计划 2030 年以前海风装机量从 14GW 提升至 50GW。

海内外海风建设向着远海风电+风机大型化方向发展。根据国家能源局，预计 2030 年，我国远海风电并网规模将超过 1 亿千瓦。动态海缆系统作为漂浮式风电输电的关键装备，主要用于连接风机之间及风机与集电外输的静态海缆。而柔性直流输电系统是指风机发出的电能经过海上交流升压站二次抬升后汇集接入海上柔直换流站，通过海底高压电缆输送到路上换流站接入交流电网。深远海趋势下漂浮式风电机组需要使用动态电缆，90km 以外深远海柔性直流海缆具备性价比。

高增量需求下，欧洲海风设备供应商产能不足。欧洲各国需要在 2027-2030 年期间每年建造 24GW的新增装机才能实现 2030 年的累计装机量目标，而目前，欧洲境内的海上风电设备供应链每年仅能生产约 7GW 容量的设备。根据欧洲高压电缆制造商 NKT 年报，受到下游需求旺盛影响，其 2023 年高压电缆积压订单创历史新高，总价值量为 108 亿欧元（折合人民币约 844.35 亿元），海上风电项目占比 45%。同时 NKT 表示公司启动约 10 亿欧元的投资计划用于在瑞典新建一座海上电缆制造工厂，预计约 2027 年投产，建成后将成为全球最大的高压海缆生产制造基地。

海外海缆企业产能紧张，带来国内海缆企业出海机会：在欧洲海风建设需求持续提升的趋势下，海外头部海缆企业在手订单规模较大，产能紧张，而国内海缆企业有望把握海外头部海缆厂商产能紧张的窗口期，拓展出海订单和市场份额。中天科技 2023 年中标欧洲 Baltica2 海上风电项目 275kV 高压交流海缆及附件，折合人民币约 12.09 亿元，2023 年海外项目持续增加，出货逻辑已初步印证；东方电缆此前中标德国海缆项目，并且已于荷兰成立子公司。

据世纪能源网统计，2022 年国内海缆市场，东方电缆市场占有率 39%，第二名亨通光电市占率 33%，中天科技 15%，CR3 市占率 87%。三家头部企业相较其他企业具备技术/服务/资产壁垒，技术壁垒包括 500kV 及以上海缆、柔性直流海缆、动态海缆生产制造能力等，服务壁垒包括运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设、风场运维等完整产业链的服务能力，资产壁垒包括海工船和建设服务船、码头资源等重资产。

3 公司：光通信稳健发展，海缆+特高压电网业务将受益于需求增长

根据公司披露，2023 年特高压和智能电网领衔各项业务增长。“十四五”期间特高压电网投资高峰期内，“西电东送”的特高压输电工程解决方案中，亨通光电子公司参与从吉昌至古泉、蒙西至晋中、北京西至石家庄等路段。 2024 年智能电网行业有望受益于下游数智电网和特高压电网投资加速。此前国家电网 2024 年第一批采购（输变电项目第一次变电设备（含电缆）招标采购），国网 2024-1 共招 52 包（21.15 亿元），由 36 家供应商提供，其中江苏亨通高压海缆有限公司中 2 包 7514 万元，占总金额的 3.6%。国家电网 2024 年第三批采购（输变电项目第一次线路装置性材料招标采购）中，公司子公司共计中标约 2.3 亿元，公司智能电网业务中标有望受益于电网投资加速。

国内市场，公司将进一步提升 G.654E 光纤在主干网应用。为了进一步提升光纤传输的容量，市场主要推进光纤光缆向高速率、大带宽、低时延、低损耗、高可靠等方向发展。2024 年公司将推动 G.654E 系列光纤在主干网络应用，2023 年公司通过将 G.654E 分为陆纤和海纤两大产线，区分成本和对应产品品质，产线辅助配套原材料产线，完成成本控制和生产模式优化。在光通信产品系列上，公司将加大在激光、无源、多模光纤等细分领域的布局。同时特种光缆领域，公司依然具备较强竞争力，2 月底，中国移动公示了 2024 年至 2025 年特种光缆产品集采结果，预计采购规模为 20.99 万皮长公里，折合 720 万芯公里，最高总预算为 6.88 亿元，公司以 15.94%份额排名第二。

公司加快布局海外光纤光缆产能，或将受益于海外数据中心建设增量。2023 年 3 月，公司与德国莱尼集团达成协议，完成对 J-fiber Group 的收购，J-fiber 拥有超过 30 年的光纤制造经验，是欧洲领先特种光纤供应商之一，标准化高性能 OM1-OM5 多模光纤，在欧洲、中东、北美和亚洲市场有着重要的品牌影响力。

截至目前，公司实现全球布局 11 座海外产业基地，在 40 多个国家设立营销技术分公司，实现 150 多个国家和地区业务覆盖。

在通信海缆海洋通信领域，公司技术和服务经验优势明显。公司是国内唯一具备海底光缆、海底接驳盒、中继器 Repeater、分支器 Branching Units 研发生产制造能力、跨洋通信网络系统解决方案提供能力以及跨洋通信网络系统建设能力的全产业链公司。公司 PEACE 跨洋海缆通信系统的巴基斯坦-埃及-肯尼亚、埃及-法国段已于 2022 年底顺利投产。基于亚太带宽市场需求快速增长及已有目标客户实际需求，公司调整 PEACE 跨洋海缆通信系统项目的南非段建设进程，2023 年优先建设PEACE 跨洋海缆通信系统新加坡延伸段项目，从而将 PEACE 跨洋海缆通信系统拓展至新加坡，提升现有网络价值。

2023 年公司发布全球首个 32 纤对海底通信中继器原型机和 32 纤对中继海底光缆，推动行业进入 Petabit 级超大容量系统传输时代；发布全球首个中继海缆系统 18kV 供电方案，引领海洋通信行业 SDM 技术变革；建设全球首个 16 纤对中继海底光缆系统。公司全球海洋通信光缆交付里程数已累计突破 90,000 公里，截至 23Q3，海洋通信业务相关在手订单累计 60 亿元。公司是国内少数具备量子保密通信中超低损耗光纤技术的企业之一。2016 年 7 月，亨通光电与北京邮电大学签署协议共建量子光电子实验室。一个月后，亨通光电与中科大郭光灿院士的问天量子签署协议，共同投资设立江苏亨通问天量子信息研究院有限公司，亨通光电持股 70%。亨通光电已推出了量子密钥分配终端 QKD、量子保密通信组网设备、量子设备管理平台、量子通信科研设备、量子安全衍生产品等五大系列产品。量子保密通信需要的超低损耗光纤及大有效面积光纤，目前国内只有两家厂商能够提供，亨通光电就是其中之一。子公司亨通高压海缆拓展码头资源和生产基地产能。除在产的亨通（常熟）高压海缆产业园外，公司加速推进江苏射阳和广东揭阳的生产基地建设。在产海底电缆生产基地位于苏州亨通（常熟）高压海缆产业园，毗邻长江，拥有码头资源。公司同步加快推进在江苏射阳布局的海洋能源生产基地建设，以及在广东揭阳布局的海洋能源生产基地的项目建设。

亨通高压海缆业务当前有 6 艘海风工程船和建设服务船，确保海缆敷设和运维服务顺利进行。公司重点推动新一代深远海大型风机安装船的建设，可实现在 70m 以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业，安装风电机组将可覆盖至 20 兆瓦，以满足国内外海上风电大容量、深远海施工需求并提升公司在海上风电领域的核心竞争力。

作为一线海缆企业，公司具备明显技术优势：

高压海缆：公司通过自主研发和科研合作具备 500kV 交流海陆缆系统、 ±535kV 直流海陆缆系统、330kV/220kV/66kV 三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆系统等高端装备的设计、制造及工程服务能力，同时具备 500kV 及以下交直流海缆软接头技术。

动态海缆：亨通高压承担的国家重点研发计划“深海关键技术与装备” 专项“浮式海上风电用动态缆关键技术研发与示范应用”项目长期致力于深远海动态缆技术开发，成功研制 35kV 与 66kV 动态海缆系统；该计划成果成功安装应用于国内首台深远海漂浮式风电机组“扶摇号”，亨通是该项目的唯一海底电缆供应商及敷设承建商。

柔性直流海缆：2023 年公司自主研发的国内首台套“35kV 及以下柔性电缆转供设备暨供电抢修应急装置”于舟山顺利投运，该技术被认定为国际先进水平，填补了国内外技术空白，做到缆和设备的融合，在电网系统中具有较高的市场应用价值。

2024 年国内海缆项目中标加速。根据公司披露，截至 2024 年 3 月中旬，公司控股子公司收到项目《中标通知书》，确认中标了“申能海南 CZ2 海上风电示范项目 35kV 海缆、220kV 海缆与陆缆采购及敷设施工(标段 I)”、“盈和海风场 2023- 2025 年 35kV 海缆抢修施工”等项目；签署了“山东能源渤中海上风电 G 场址工程（南区）EPC 总承包工程 66kV 海缆采购及敷设工程”“国家电投广东湛江徐闻海上风电场 300MW 增容项目海上工程 EPC 总承包项目 220kV 海缆登陆段定向钻工程”等海洋能源项目合同，中标总金额为 11.86 亿元（含税）。

积极布局海外项目对接出海需求。亨通光电参与过葡萄牙半潜式浮动海上风力发电工程建设，WindFloat Atlantic 项目由葡萄牙电力新能源公司主导开发（EDPR），亨通承接的该段 150kV 送出海缆总包项目，公司在海外有较深的业务和渠道积累。此外，公司 2022 年曾多次参与中标海外海风项目，包括“越南金瓯海上风电项目”海缆及其附属设备的制造、运输与施工采购，“沙特红海海缆项目” 33kV 海缆供货及敷设，“泰国 PEA 乌龟岛 33kV 海电缆项目”33kV 海缆供货等。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）