1 南美盐湖 23Q4 综述：新增产能陆续放量，扩产 项目进度开始放缓
锂价继续下跌，23Q4 业绩环比下滑。23Q4 SQM、雅宝、Livent 实现营收 13.1、23.6、1.8 亿美元，同比-58%、-10%、-17%，环比-29%、+2%、-14%； 23Q4 SQM 净利润 2.0 亿美元，同比-82%，环比-58%，雅宝、Livent 经调整 EBITDA 分别为-3.2、0.9 亿美元，同比-125%、-15%，环比-170%、-24%。 SQM 销量再创新高，权益金减少带动生产成本下降。1）量：23Q4 SQM、 Olaroz 锂盐销量 5.1、0.41 万吨，环比+19%、-7%；赣锋锂业 C-O 盐湖一期 4 万吨项目 23 年 6 月投产，2023 年全年产量 0.6 万吨，略超预期；2）价：SQM、 Olaroz 锂盐单吨销售均价降至 1.5、1.4 万美元，环比-48%、-50%；3）本：SQM 单吨营业成本降至 1.1 万美元，环比-32%，我们预计主要由于锂价下跌带动权益 金下降；Olaroz 23Q3 现金成本 0.6 万美元/吨，同比+33%，环比+4%，成本上 升主要由于出口激励 23Q2 正式取消，能源、纯碱等辅料涨价。
指引：新投产项目陆续爬坡，阿根廷增量将显现。1）SQM 旗下 Atacama 盐 湖：公司 2024 年战略为满负荷生产，随着新投产项目爬坡，2024 年锂盐产量指 引为 22-23 万吨；2）Arcadium：2023 年盐湖提锂总产量 4.0 万吨 LCE，2024 年总产量指引为 5.2-5.7 万吨 LCE，按中值计算，同比+1.5 万吨。其中 Hombre Muerto 盐湖 1 万吨扩产项目 23Q3 已建成，2024 年产能利用率目标 75%， Olaroz 盐湖二期 2.5 万吨扩产项目 2023 年 7 月投产，2024 年产能利用率目标 40%；3）赣锋锂业旗下 C-O 盐湖：一期 4 万吨碳酸锂产能已于 2023 年 6 月投 产，计划 2024 年年中达产，2024 年产量目标 2.0-2.5 万吨，按中值计算，同比 +1.7 万吨。根据我们对具体项目的最新梳理，2024/2025/2026 年南美盐湖提锂 总产量将达 37.9/47.0/56.3 万吨 LCE，年产量增量达 10.6/9.1/9.3 万吨 LCE。 锂价中枢大幅下移，资本开支下调+成本优化，扩产项目进度开始放缓。由于 锂价中枢大幅下移，为保证现金流，南美盐湖提锂公司开始下调资本开支并采取措 施优化成本，建设中、规划中项目进度出现放缓。1）雅宝：2023 年资本开支 21 亿美元，2024 年下调至 16-18 亿美元，同时计划通过降低销售、管理费用、裁员 等方式每年降低运营成本 0.95 亿美元；2）Arcadium：公司计划放缓 Hombre Muerto 盐湖扩产项目（1 万吨碳酸锂产能原计划 24H2 投产）、Sal de Vida 新建 项目（一期 1.5 万吨原计划 25H2 投产，二期 3 万吨原计划 26H2 投产），2024 年合并后发挥协同效应节省成本 0.6-0.8 亿美元，同时通过降低能源投入、优化供 应链、裁员等方式降低成本；3）赣锋锂业：PPG 项目规划 5 万吨碳酸锂产能，原 计划 2023 年底开始盐田建设，2026 年投产，目前项目进度放缓。
2 SQM：出货再创新高，24 年计划满负荷生产
业绩：锂业务承压，2023Q4 净利润同环比大幅下滑。2023 年公司实现营收 74.7 亿美元，同比-30%，净利润 20.1 亿美元，同比-49%，毛利率同比-12pct 至 41.2%，净利率同比-10pct 至 26.9%；单季度看，2023Q4 实现营收 13.1 亿美 元，同比-58%，环比-29%，净利润 2.0 亿美元，同比-82%，环比-58%，毛利率 环比-10pct 至 30.6%，净利率环比-11pct 至 15.5%。
锂业务业绩：锂价继续下跌，2023Q4 业绩贡献同环比大幅下滑。2023 年锂 业务实现营收 51.8 亿美元，同比-36%，毛利 22.4 亿美元，同比-51%，毛利占比 同比下降 6pct 至 73%，毛利率同比-12pct 至 43.2%，业绩下滑主要由于锂价下 跌；单季度看，2023Q4 锂业务实现营收 7.9 亿美元，同比-69%，环比-38%，毛 利 2.3 亿美元，同比-83%，环比-60%，毛利率环比-16pct 至 28.9%。
分析：出货再创新高，价本同步下降。1）量：2023Q4 锂盐销量再创新高达 5.1 万吨，环比+19%，超出 2023Q3 季报中公司给出的 Q4 销量持平或略降的预 期。根据 2023Q2 季报中的指引，2023 年公司计划锂盐产量 18-19 万吨，而实 际销量 17.0 万吨，同比+8%，因此预计累库 1-2 万吨。2）价：2023Q4 锂盐售 价降至 1.5 万美元/吨，同比-74%，环比-48%；3）本：23Q4 锂盐营业成本降至 1.1 万美元/吨，同比-59%，环比-32%，我们预计主要由于锂盐价格带动权益金同 步下降。
23Q4 销售锂盐单吨权益金 0.35 万美元，单吨营业成本（不含权益金）0.75 万美元。SQM 开发 Atacama 盐湖需向智利政府部门 Corfo 缴纳权益金，权益金 税率根据锂盐售价实行六级阶梯制，碳酸锂和氢氧化锂税率略有不同。以销售碳酸 锂为例，售价低于 4000 美元/吨的部分税率为 6.8%，售价在 4000-5000 美元/吨 的部分税率为 8.0%，以此类推，售价高于 10000 美元/吨的部分税率增至 40%。 因此，锂盐价格下跌，SQM 缴纳的权益金同步下降。2023Q4 公司锂产品单吨售 价 1.5 万美元，单吨营业成本 1.1 万美元，根据我们计算，销售锂盐单吨权益金 0.35 万美元，不含权益金的单吨营业成本 0.75 万美元。
扩产项目进度：四川 3 万吨项目 23Q3 已投产，智利扩产 3 万吨项目预计 2024Q1 投产。盐湖提锂：1）智利：目前 Atacama 盐湖产能 18 万吨 LCE，扩产 3 万吨产能 2024Q1 投产；2）中国：23Q3 四川 3 万吨氢氧化锂项目投产，原料 采用智利生产的硫酸锂；矿石提锂：澳大利亚 MT Holland 矿山（50%权益）23Q4 产出首批锂精矿，设计产能 38 万吨/年，2024 财年锂精矿产量指引 10 万吨，配 套的 Kwinana 5 万吨氢氧化锂项目（50%权益）进度符合预期，预计 2025H1 投 产，2024 年公司自有矿权益产能将增至 26.5 万吨。
2024 年指引：1）量：公司战略一直为满负荷生产，随着新项目爬坡，公司 预计 2024 年锂盐产量 22-23 万吨，但由于市场供给过剩，销量预计同比+5%- 10%至 17.9-18.7 万吨，因此仍具备部分库存超预期投向市场的可能；2）资本开 支：2023 年公司资本开支约 11 亿美元，2024-2025 年资本开支合计约 24 亿美 元，其中 14 亿美元用于智利锂项目扩张，3.4 亿美元用于澳洲 Mt Holland 项目 和资源勘探。
3 Albemarle：23 年销量同比增 35%，资本开支 下调
业绩：锂业务受减值拖累，2023Q4 总利润亏损。2023 年实现营收 96.2 亿 美元，同比+31%，经调整 EBITDA 为 27.7 亿美元，同比-20%，经调整 EBITDA 利润率 29%，同比下降 19pct；单季度看，2023Q4 实现营收 23.6 亿美元，同比 -10%，环比+2%，经调整 EBITDA 为-3.2 亿美元，同比-125%，环比-170%，经 调整 EBITDA 率为-13.4%，环比-33pct。
锂业务业绩：23Q4 销量同比+35%，存货减值拖累 Q4 业绩。2023 年智利 La Negra 三四期扩产项目产能释放以及代工增加，锂产品权益销量达 16 万吨 LCE， 同比+35%，锂业务实现营收 70.8 亿美元，同比+49%，经调整 EBITDA 为 24.1 亿美元，同比-21%，锂业务利润占比 87%，经调整 EBITDA 率 34%，同比-30pct； 单季度看，2023Q4 锂盐销量同比+35%，但由于锂价下跌，实现营收 16.8 亿美 元，同比-19%，环比-1%，经调整 EBITDA 为-3.4 亿美元，同比-128%，环比183%，单季度亏损主要由于 Q4 锂精矿市场价大幅下跌，公司计提存货减值 6.0 亿美元。
项目进度：各项目稳步推进，2030 年矿端、冶炼端目标产能上调至 55 万吨 LCE 左右。 盐湖提锂： 1) 智利：依托 Atacama 盐湖，La Negra 4.4 万吨碳酸锂产能在产，三/四 期 4 万吨碳酸锂扩产项目 21Q4 投产，前端 Salar Yield 增产项目 23Q3 如期完成，La Negra 三/四期项目产能释放有望加速； 2) 美国：Silver Peak 盐湖 6000 吨扩建至 12000 吨项目继续按计划推进， 计划 2024 年投产； 矿石提锂： 1) 澳大利亚：Kemerton 氢氧化锂项目一期项目运营中，一、二期产能合计 5 万吨，公司计划 2024 年完成二期项目调试，同时优先三期的建设； 2) 中国：广西钦州 2.5 万吨氢氧化锂项目 2022 年 10 月 25 日完成收购； 四川眉山 5 万吨氢氧化锂项目 2023 年 12 月完成工程建设，2024 年完 成调试； 3) 美国：2024 年优先批准 Kings Mountain 矿山的开发活动；Richburg 项目选址确定；Mega-flex 项目选址工作正在进行中，该项目计划建造 10 万吨/年锂盐产能，将围绕 King Mountain 设计，并考虑其他资源及 回收料（计划 25%来自回收材料），预计将在 2027 年投产；
2024 指引：销量预计同比增 10%-20%，下调资本开支并优化成本。1）量： 由于智利 La Negra 三/四期扩产项目、国内眉山项目产能释放，2024 年销量公司 预计同比增 10%-20%。2）资本开支：2023 年公司资本开支 21 亿美元，由于锂 价快速下跌，为保证现金流，2024 年下调至 16-18 亿美元；3）控成本：公司计 划通过降低销售、管理费用、裁员等方式每年降低运营成本 0.95 亿美元。
4 Arcadium：合并完成，扩产项目进度放缓
Livent 与 Allkem 2024 年年初完成合并，24 年产量预计增长 30.0%-42.5%。 2024年1月4日，Livent与 Allkem完成合并，新公司名称为Arcadium Lithium， 合并后目前总产能达 9 万吨 LCE。产量及指引：2023 年盐湖提锂总产量 4.0 万吨 LCE，2024 年产量指引 5.2-5.7 万吨 LCE，同比增加 30.0%-42.5%。 放缓项目进度，优化成本。1）放缓项目进度：由于锂价快速下跌，公司计划 放缓 Hombre Muerto 盐湖扩产项目（1 万吨碳酸锂产能原计划 24H2 投产）、Sal de Vida 新建项目（一期 1.5 万吨项目原计划 25H2 投产，二期 3 万吨原计划 26H2 投产），以降低资本开支；2）控本：合并后发挥协同效应，2024 年预计节省成本 0.6-0.8 亿美元，同时通过降低能源投入、优化供应链、裁员等方式降低成本。
4.1 Hombre Muerto：新投产项目 2024 年爬坡，扩产 项目进度放缓
锂价继续下跌，2023Q4 经调整 EBITDA 环比下降。2023 年 Livent 实现营 收 8.8 亿美元，同比+8.5%，经调整 EBITDA 为 4.1 亿美元，同比+12.4%，经调 整 EBITDA 利润率 46.7%，同比提升 1.6pct；单季度看，2023Q4 实现营收 1.8亿美元，同比-17.0%，环比-13.7%，经调整 EBITDA 为 0.9 亿美元，同比-15.4%， 环比-24.2%，经调整EBITDA利润率50.0%，同比提升2.0pct，环比下降12.1pct。
盐湖提锂扩产进度：阿根廷碳酸锂扩产项目进度延期，浙江新增 1.5 万吨氢 氧化锂项目 2023 年底建成。公司开发阿根廷 Hombre Muerto 盐湖已有 25 年 历史，Hombre Muerto 盐湖生产的碳酸锂、氯化锂作为原料进一步深加工成氢 氧化锂、金属锂等产品。截至 2023 年三季报，碳酸锂在产产能 2.8 万吨，氯化锂 产能 0.9 万吨，氢氧化锂产能 3 万吨，其中中国 1.5 万吨，Bessemer 市 5000 吨 扩建项目 22Q4 投产，美国氢氧化锂产能增至 1.5 万吨。公司继续推进在阿根廷、 中国的产能扩张： 1）碳酸锂：阿根廷 Hombre Muerto 盐湖 2 万吨扩产项目延期，原计划第 一、第二阶段各 1 万吨产能项目分别于 23Q1 及 23Q4 投产，23Q3 第一阶段 1 万吨产能已建设完成，2024 年产能利用率目标为 75%，第二阶段 1 万吨产能原 计划 24H2 投产，目前进度放缓；二期项目 3 万吨产能预计最早 2026 年投产，三 期项目 3 万吨产能预计 2029/2030 年投产。2030 年碳酸锂产能目标约 10 万吨。 2）氢氧化锂：中国浙江 1.5 万吨扩产项目 2023 年底建成，2024 年产能爬 坡； 矿石/回收提锂：1）北美/欧洲：规划 1 万吨采用锂电池回收料生产氢氧化锂 产能，计划 2025 年投产；2）加拿大：Nemaska 一体化锂项目（权益 50%）的 Whabouchi 矿山可研已完成，锂精矿设计产能 23.5 万吨，2025 年产出首批锂精 矿，配套的 3.2 万吨氢氧化锂产能 2026 年底实现生产。2025 年底氢氧化锂产能 目标 5.5 万吨。
4.2 Olaroz：量增价降，二期扩产项目 2024 年爬坡
量增价降，成本环比小幅提升。1）量：2023 年碳酸锂产销均 1.8 万吨，同比 +27.2%、+32.9%。单季度看，23Q4 碳酸锂产量 4144 吨（43%为电池级），同 比-2.6%，环比-6.9%，销量 6991 吨，同比+123.3%，环比+53.5%；2）价：23Q4 销售均价 1.4 万美元/吨，环比-49.2%；3）本：23Q3 现金成本 0.6 万美元/吨， 同比+33%，环比+4%，成本上升主要由于出口激励 23Q2 正式取消，能源、纯碱 等辅料涨价。
扩产进度：二期项目投产，总产能增至 4.25 万吨。Olaroz 二期 2.5 万吨扩产 项目 2023 年 7 月生产出首批碳酸锂湿料，碳酸锂总产能达 4.25 万吨，二期项目 爬坡中，2024 年产能利用率目标 40%；
4.3 Sal de Vida：锂价快速下跌，项目进度放缓
一期1.5 万吨电碳原计划延期至 25H2 投产，项目进度放缓。1）产能及进 度：总规划 4.5 万吨电碳产能，一期 1.5 万吨项目建设进行中，前两组蒸发池已建 成，根据 23Q3 季报规划，投产时间由 2024 年年中延期至 25H2，爬坡周期一年， 二期 3 万吨预计 26H2 投产，目前由于锂价下跌，公司计划放缓项目进度以降低 资本开支；2）可研成本上调：考虑到辅料纯碱、石灰及劳动力成本上升，23Q3 公 司上调一期项目运营成本至 4529美元/吨LCE，一、二期项目平均运营成本由3280 美元/吨 LCE 上调至 4003 美元/吨 LCE。
4.4 Cauchari：规划 2.5 万吨产能，可研成本上调
2.5 万吨碳酸锂产能 27H2 投产，可研成本上调。1）产能及进度：总规划 2.5 万吨碳酸锂产能，根据 23Q3 规划，公司计划 27H1 完成工程建设，27H2 投产， 爬坡周期一年；2）可研成本上调：考虑到辅料纯碱、石灰及劳动力成本上升，公 司上调项目运营成本至 4081 美元/吨 LCE。
5 赣锋锂业/LAAC：Cauchari-Olaroz 一期 23 年 产量略超预期，24 年年中达产
美洲锂业重组：2023 年 10 月，原美洲锂业重组为 Lithium Americas （Argentina）Corp（LAAC）和 Lithium Americas Corp（LAC）两家独立的上 市公司，LAAC（赣锋锂业持股 46.7%）获得阿根廷 Cauchari-Olaroz 盐湖资产， LAC 负责美国锂项目的开发。 Cauchari-Olaroz 一期 2023 年产量略超预期，2024 年年中达产。1）进度： 一期 4 万吨碳酸锂产能已于 2023 年 6 月投产，计划 2024 年年中达产，二期项目 已获得周边七个社区批准，至少规划 2 万吨碳酸锂产能，按计划推进中；2）产量： 2023 年产量目标 5000 吨，实际产量 6000 吨，略超预期；3）产量指引：随着一 期项目爬坡，2024 年产量目标 2.0-2.5 万吨。
6 紫金矿业：3Q 一期项目 23 年底基本建成，二期 规划 3 万吨产能
一期 2 万吨产能 23 年底如期建成，二期规划 3 万吨产能。2023 年 5 月，阿 根廷 3Q 盐湖 300 吨粗制碳酸锂系统建成，并生产出首批粗制碳酸锂；2023 年 10 月，紫金旗下锂业科思研发的提高卤水蒸发速率新工艺在阿根廷 3Q 盐田取得 技术突破，卤水蒸发速率提高一倍，未来有望提高至 2 倍以上。2023 年底，3Q 盐湖一期 2 万吨碳酸锂产能按计划基本建成，第一阶段试车成功，二期 3 万吨产 能建设推进中。
7 赣锋锂业：Mariana 项目 24 年底投产，PPG 项 目进度放缓
Mariana 项目规划 2 万吨氯化锂产能，计划 2024 年底投产。Mariana 盐湖 位于阿根廷萨尔塔省，赣锋锂业持股 100%，经多次勘探，锂资源量由 2017 年的 187 万吨 LCE 提升至 2021 年的 812 万吨 LCE，2021 年获得阿根廷政府的环评 批复，2021 年 11 月中国电建下属贵阳院联合江西院中标 Mariana 盐湖 120MW 矿用光储 EPC 项目，建设工期 18 个月，2022 年 5 月 Mariana 项目举行开工仪 式，规划 2 万吨氯化锂产能，采用盐田蒸发工艺，计划 2024 年底投产。 PPG 项目原计划 2023 年底开建，项目进度放缓。PPG 项目位于阿根廷萨尔 塔省，拥有 Pozuelos 和 Pastos Grandes 两个盐湖，锂资源量合计 1106 万吨 LCE，2022 年 10 月赣锋锂业完成 PPG 项目 100%股权的收购，2023 年 3 月， PPG 项目中试工厂第一批 40 公斤碳酸锂顺利投产，项目规划 5 万吨碳酸锂产能， 采用盐田蒸发工艺，原计划 2023 年底开始盐田建设，2026 年投产。目前建设工 作还处在前期准备阶段，项目进度放缓。
8 其它盐湖项目
盛新锂能：拥有 SDLA 项目 100%收益权，2500 吨 LCE 产能投产运营中。 1）SDLA 项目：2021 年 9 月，公司通过收购 SESA 100%股份拥有 SDLA 项目的 独立运营权和 50%收益权，SDLA 项目已建成 2500 吨 LCE 产能，西藏珠峰拥有 另 50%收益权及盐湖矿权。2022 年 8 月，经与西藏珠峰友好协商，西藏珠峰将 SDLA 项目已有 2500 吨 LCE 的 50%收益权让渡给公司，同时公司拥有的 SDLA 项目不再扩产。2）Pocitos 项目：2022 年公司 100%收购，规划 2000 吨 LCE 氯 化锂晶体产能。
西藏珠峰：SDLA 项目规划产能由 5 万吨调至 3 万吨，项目进度大幅不及预 期。SDLA 盐湖、Arizaro 盐湖位于阿根廷萨尔塔省，SDLA 盐湖项目计划采用“吸 附+膜”技术工艺，设计年产 5 万吨电池级碳酸锂。2023 年 3 月，SDLA 盐湖项 目环评报告由于淡水利用问题被阿根廷政府退回，Arizaro 盐湖深度勘探环评报告 获批通过。2023 年 8 月，公司补充更正后再次提交 SDLA 盐湖项目环评报告， 2024 年 2 月，为推进环评审批，公司将 SDLA 项目规划产能调降至 3 万吨，并递 交了补充环评材料。 Argosy：Rincon 盐湖 2000 吨项目爬坡中，1 万吨扩建项目持续推进。1） 阿根廷 Rincon 盐湖：位于阿根廷萨尔塔省，23Q4 增储后资源量增至 68.7 万吨 LCE，同比增长 180%，锂离子平均浓度 329mg/L，2000 吨电池级碳酸锂项目继 续爬坡和调试，截至 2024 年 1 月底，累计生产电池级碳酸锂 60 吨；1 万吨扩建 项目获得 IEA 批准，环评已提交，工艺设计、蒸发池设计等前期工作推进中；2） 美国 Tonopah 项目：盐湖位于雅宝 Silver Peak 盐湖附近，正在开展前期勘探工 作，由于目前公司重心在 Rincon 盐湖，美国项目进度放缓。
Eramet/青山：Centenario-Ratones 项目一期 2.4 万吨产能 24 年年中投产，2025 年年中达产。1）进度：Centenario-Ratones 项目（青山持股 49.9%） 位于阿根廷，采用直接提锂工艺（DLE）生产电池级碳酸锂，截至 2024 年月底， 一期 2.4 万吨电池级碳酸锂项目建设完成率超 87%，原计划 24Q2 投产，由于选 举原因，预计推迟至 24 年年中投产，25 年年中达产；二期扩产 5.1 万吨项目分 两阶段开展，第一阶段 3 万吨产能计划 24H1 开建，26H1 投产，2027 年年中达 产；2）产量指引：2024 年产量目标 5000-7000 吨电碳；3）成本：一期 2.4 万 吨项目、二期第一阶段 3 万吨项目现金成本 4500-5000 美元/吨 LCE。 POSCO：Hombre Muerto 项目一期 2.5 万吨产能 24Q2 投产，2028 年扩 产至 10 万吨。2018 年从银河资源收购 Hombre Muerto 项目，项目位于阿根廷 北部卡塔马卡省和萨尔塔省之间，一期 2.5 万吨 LCE 产能计划 24Q2 投产，二期 2.5 万吨 LCE 产能计划 25Q2 投产，在阿根廷盐湖生产的初级锂产品运送至韩国 工厂进一步加工成氢氧化锂，公司规划 2028 年 Hombre Muerto 项目产能增至 10 万吨 LCE。
力拓：Rincon 盐湖 3000 吨电碳项目进度不及预期，投产时间延期至 2024 年底。2022 年 3 月力拓以 8.5 亿美元收购了 Rincon 锂盐湖项目，该项目位于阿 根廷萨尔塔省，设计年产 3000 吨电池级碳酸锂，采用直接提锂工艺（DLE）而非 盐田蒸发。2022 年 7 月，公司批准了 1.94 亿美元投资用于 Rincon 锂盐湖资源 勘探工作以及早期工程建设。项目建设持续推进中，原计划 24H1 投产，目前推迟 至 2024 年底。 Galan Lithium：HMW 项目一期 0.5 万吨产能 25H1 投产，二期扩产项目 可研已完成。公司拥有阿根廷 Hombre Muerto West（HMW）、Candelas 盐湖 100%权益，1）资源禀赋：截至 2024 年 3 月，HMW、Candelas 盐湖合计资源 量增至 860 万吨 LCE，品位 859mg/l，其中 HMW 资源量增至 790 万吨 LCE， 品位 883mg/l；2）产能及进度：HMW 项目一期规划的 0.5 万吨 LCE 氯化锂产 能建设中，计划 25H1 投产，二期扩产至 2.1 万吨 LCE 产能的可研报告已于 2023 年 10 月完成，计划 26H2 投产，产品为 6%的氯化锂精矿，2030 年产能目标为 6 万吨 LCE；3）成本：不包括氯化锂进一步加工成碳酸锂的冶炼环节，HMW 项目 运营成本 3510 美元/吨 LCE。
Lake Resources：Kachi 盐湖一期 2.5 万吨项目 2023 年底完成可研，27Q3 投产。1）资源量：Kachi 盐湖项目位于阿根廷西北部的卡塔马卡省，截至 2023 年 11 月锂资源量提升至 1060 万吨 LCE；2）工艺：采用美国加州 Lilac 公司的离子 交换 DLE 技术，里回收率超 80%；3）产能及进度：规划 5 万吨电池级碳酸锂产 能，一期 2.5 万吨项目可研 2023 年 12 月完成，计划 27Q3 投产、28Q4 达产。
Lithium South：HMN 盐湖项目设计产能提升 1.56 万吨碳酸锂，可研 2024 年完成。Hombre Muerto North（HMN）盐湖项目位于阿根廷，2023 年锂资源 量提升至 158 万吨 LCE，锂离子浓度 736mg/l，镁锂比低至 3.2，项目拥有 9 项 采矿权，根据最新规划，电池级碳酸锂设计产能由 0.5 万吨提升至 1.56 万吨，初 步评估运营成本 4520 美元/吨 LCE，全维持成本 5944 美元/吨，可研计划 2024 年完成。
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