1. 小米汽车发展过程梳理
1.1 小米汽车业务早期布局以投资新势力企业为主，21 年正式官宣造车
小米在汽车业务的早期布局以投资新势力企业为主，其接触电动汽车的时间早于大多数互联网 公司。2013 年，雷军两次拜访马斯克。作为初始投资人，雷军同李斌创办了蔚来。2015、2016 年，雷军创办的顺为资本分别参与了蔚来的 A、B 轮融资，2017 参投小鹏汽车的 A+轮融资， 2019 年小米集团参投小鹏汽车的 C 轮融资。作为供应商，小米向威马汽车提供米家生态系统， 以及理想 ONE 的全车智能语音交互系统。
2018 年，小米连续注册了小米车生活、米车、米车生活等商标，为正式造车做提前准备。
2021 年 3 月 30 日，小米宣布拟成立一家全资子公司负责智能电动汽车业务，正式官宣造车。 首期投资为 100 亿元人民币，预计未来 10 年投资 100 亿美元，雷军将亲自带队，兼任智能电 动汽车业务的首席执行官，其表示小米汽车会是人生之中最后一次重大的创业项目。 2021 年 9 月，小米汽车有限公司正式完成工商注册，注册资金 100 亿元人民币，雷军担任法 人代表。小米造车工厂落户北京经开区，分两期建设整车工厂，工厂累计年产量预计为 30 万 辆，一期、二期产能均为 15 万辆。
1.2 小米致力于自动驾驶领域中长期产业布局，大规模投入助力智能电动汽车业务
小米致力于自动驾驶领域的中长期产业链布局，投资了十余家自动驾驶领域上下游企业，涉及 自动驾驶解决方案、核心传感器、核心执行器以及域控制器等方向。 2021 年 8 月 25 日，小米集团发布公告称，以约 7737 万美元的总交易金额收购自动驾驶公司 DeepMotionTech Limited（深动科技），为小米汽车自动驾驶技术增加砝码。此外，小米在自 动驾驶领域分别对纵目科技、禾赛科技、几何伙伴、黑芝麻芯片进行投资，涉及激光雷达、视 觉传感器、自动驾驶解决方案、核心传感器等方面。
大规模投入持续助力智能电动汽车业务，23 年智能电动汽车等投入达 67 亿元。从 2022 年一 季度开始，小米开始披露智能汽车等创新业务投入，2022 年小米在智能汽车等创新业务上共 投入超 30 亿元。2023 年总投入达 67 亿元，其中 23Q4 投入达 24 亿元。
1.3 小米汽车的核心人才与管理架构
造车初期团队核心成员以小米元老居多，后续吸纳多方人才。小米官宣造车初期创始团队基本 都来自于小米集团的核心人物，随后不断从传统车企引入多名强将，并且吸收优秀的技术团队。
1.4 早期技术进展：自动驾驶将采取全栈自研技术布局，23 年底举行技术发布会
2022 年 8 月，雷军公布了小米汽车的第一期进展。小米自动驾驶技术采用全栈自研的技术布 局，项目进展超预期。第一期投入 33 亿研发费用，专属团队规模已超过 500 人，同时还有来 自人工智能实验室、小爱团队、手机部等多个协同团队的强力支撑。 演讲现场雷军展示了小米汽车自动驾驶技术的路测实拍视频，展示了城市内固定路线自动领航 的实际效果，具体功能包括自动驶入/驶出匝道，主动超车，无保护场景自动掉头/右转，自动 绕行，斑马线礼让行人，自主代客泊车，机械臂自动充电等功能。
2023 年底召开小米汽车技术发布会。雷军介绍了小米汽车的五大核心技术：电驱、电池、大压 铸、智能座舱、智能驾驶。雷军表示“小米造车的出发点，是打造先进的「移动智能空间」。 从 2021 年 3 月正式宣布造车以来，小米汽车团队，就下定决心，十倍投入，从底层核心技术 做起，认认真真做一辆好车，我们的目标是通过 15 到 20 年的努力，成为全球前五的汽车厂 商，为中国汽车工业全面崛起而奋斗。”
小米公布了电机 V6/V6s/V8s、CTB 一体化电池/800V 碳化硅高压平台、超级大压铸、 BEV+Transformer+占用网络、智能座舱等技术进展。 电机已量产 21000 转 V6 和 V6s 电机，已搭载于 SU7，第三款超级电机 V8s 转速达到 27200 转，同时也已经预研 35000 转超级电机技术。
小米自研 CTB 电池技术，实现 77.8%全球领先体积效率。小米自研了全新超级 800V 碳化硅 高压平台，最高电压高达 871V，800V 高压电池包采用自研 CTB 一体化电池技术，有效降低 了汽车的竖向高度，同时首创了电芯倒置技术，电芯、泄压阀倒置提升车内安全，同时也进一 步极限释放了车厢空间。
全栈自研大压铸、合金材料。小米定制了大压铸设备，还完成了大压铸全套流程及标准自研： 包含 60 个设备，并能精密控制 433 个工艺参数。小米材料团队自研了多元材料 AI 仿真系统， 通过模拟仿真实验筛选出兼顾强度、韧性和稳定性的小米泰坦合金。成功打造 72 合 1 的一体 化压铸后地板，增加可拆卸溃缩区，降低维修成本。
小米智驾采用最新一代的底层算法：BEV+Transformer+占用网络，并将大模型技术全面融入。 小米在“变焦 BEV 技术”、“超分辨率占用网络技术“以及“道路大模型技术”均实现了技术 突破。硬件层面搭载了两颗 NVIDIA DRIVE Orin 高算力芯片，综合算力达到 508TOPS。感知 硬件包括 1 颗激光雷达、11 颗高清摄像头、3 颗毫米波雷达和 12 颗超声波雷达。
座舱层面小米汽车实现人车家全生态正式闭环。车机系统方面，SU7 搭载 16.1 英寸 3K 超清中控屏，超大 56 英寸 HUD，翻转仪表屏，搭载骁龙 8295 座舱芯片，可实现 3D 数字化车模 沉浸式交互体验。手机与车机跨端体验方面，手机与车机无感连接，手机导航、视频可在全屏 展示。小米澎湃 OS 可实现 1.49 秒疾速启动，座舱系统 OTA 整包升级只需约 3 分钟、全车整 包升级约 30 分钟。支持先进丰富的开放硬件生态，中控大屏、储物台、座椅后背等位置均支 持硬件拓展，支持苹果设备。
1.5 小米汽车自建工厂用于生产
工厂一期已开始批量生产，我们预计 24 年产量 8-10 万台。小米汽车工厂规划一期占地面积接 近 72 万平方米，2023 年 6 月竣工；二期计划 2025 年竣工。去年 12 月 26 日，雷军表示小米 SU7 已进入产能爬坡阶段，根据汽车之家消息，1 月 22 日已开始进行批量生产，3 月产量计划 4000 台左右，4 月底产能开始爬坡，6 月开始两班倒生产，我们预计 2024 年计划量产约 8-10 万台。
小米造车三年磨一剑，坚持“守正出奇”+“十倍投入”两大策略，打磨优秀产品。从 2021 年 3 月 30 日小米官宣造车至今已有三年，雷军带头小米造车坚持两条造车策略，一是“守正出 奇”，就是尊重汽车行业发展规律，无论是团队的核心人员还是技术路线，小米汽车都选择成 熟的解决方案来造好第一辆车，在此基础上再谈创新。二是“十倍投入”。雷军透露一般车企 研发一台车，大概投入三四百人，外加 10-20 亿的研发经费。而小米的第一台车，投入了 3400 名工程师，整个研发投入了超 100 亿，其中关键技术智能驾驶的投入就高达 47 亿，专属团队 规模超过 1000 人。
2. 小米汽车首款车型 SU7 信息
2.1 小米 SU7 定位 C 级高性能生态科技轿车
小米首款汽车 SU7 正式发布，量产车型包含 3 个版本。3 月 28 日晚，小米首款汽车 SU7 正 式发布，新车定位 C 级豪华科技轿车，量产车型包含 SU7、SU7 Pro、SU7 Max 3 个版本，车 身尺寸 4997mm×1963mm×1455mm（Max 版本车高 1440mm），轴距 3000mm。三个版本 售价分别为 21.59 万、24.59 万、29.99 万。外观包括水滴大灯、光环尾灯、电动尾翼、涟漪曲 面和半隐藏式门把手等家族设计特征，共包含 4 大色系，9 款配色，具有 0.195 的低风阻系数。
SU7 定位后驱长续航智驾版轿车，售价 21.59 万元。三电性能方面，零百加速 5.28s，最高时 速 210km/h；搭载 73.6kWh 刀片电池，CLTC 续航达 700km，15 分钟补能 350km。智能驾驶 搭载 Xiaomi Pilot Pro。 SU7 Pro 定位后驱超长续航高阶智驾版轿车，定价 24.59 万元。三电性能方面，零百加速 5.7s， 最高时速210km/h；搭载94.3kWh宁德时代神行电池，CLTC续航830km，15分钟补能350km。 智能驾驶搭载 Xiaomi Pilot Max。 SU7 Max 定位高性能四驱超长续航高阶智驾版，定价 29.99 万元。三电性能方面，双电机四 驱零百加速 2.78s，最高时速 265km/h；搭载 101kWh 宁德时代麒麟电池，CLTC 续航 800km， 标配 871V 碳化硅高压平台，15 分钟补能 510km。标配小米智能底盘，搭载 Brembo 卡钳、空 气弹簧+CDC 阻尼可变减振器。智能驾驶搭载 Xiaomi Pilot Max。
2.2 小米 SU7 配置最大亮点：智能座舱联动小米生态、智驾硬件配置拉满
小米澎湃智能座舱基于小米澎湃 OS 打造。硬件基础方面，小米 SU7 搭载 16.1 英寸 3K 超清 中控屏，56 英寸 HUD，翻转式仪表屏，此外还支持再挂载 2 个 Xiaomi Pad 6S Pro 12.4 作为 后排拓展屏，以实现五屏联动，座舱芯片搭载骁龙 8295 座舱芯片。中控屏支持拓展物理按键、 智能双表盘；中控台支持拓展对讲机、充电收纳座、香氛机。
软件生态方面，小米澎湃 OS 可实现 3D 渲染车模控制；实行多端一体化原生设计，继承 Xiaomi HyperConnect 跨端互联框架能力，手机、Pad 进入车内时能与中控屏无感连接，中控屏上能 直接调用手机镜像，实现一屏多用，给予车机使用手机全部生态应用的潜力；座舱支持无线 CarPlay，后排支架兼容 iPad；端侧大模型赋能小爱同学，实现从语音助手到生成式 AI 智能助 理的升级，可实现车、手机、CarIoT、家居的语音交互拓展。
智能驾驶方面，小米 SU7 Max、SU7 Pro 版车型搭载了 Xiaomi Pilot Max 方案，该方案搭载 两颗 NVIDIA Orin 芯片，算力 508TOPS，传感器硬件包含 1 颗激光雷达、11 颗高清摄像头、 3 颗毫米波雷达和 12 颗超声波雷达。11 颗摄像头包含 2 个前视、1 个后视、4 个侧视和 4 个 环视；3 颗毫米波雷达包含 1 颗前向、2 颗角雷达。小米 SU7 标准版搭载 Xiaomi Pilot Pro 方 案，该方案搭载一颗 NVIDIA Orin 芯片，算力 84TOPS，传感器硬件包含 11 颗高清摄像头、1 颗毫米波雷达和 12 颗超声波雷达。
城市 NOA 有望 8 月全国开通，快速赶上众多高阶智驾车企规划。小米官方表示，目标是 2024 年进入自动驾驶行业的第一阵营，小米 SU7 实现高速领航上市即交付，城市领航，将于 4 月 开启用户测试，8 月有望实现全国开通。
2.3 小米 SU7 主要竞品包括极氪 001、007、小鹏 P7i、特斯拉 Model 3 等
小米 SU7 主要竞品包括极氪 001、007、小鹏 P7i、特斯拉 Model 3 等。小米 SU7 标准版主 要竞品包括极氪 007 75kWh 版与小鹏 P7i 550Pro 版等车型，小米 SU7 标准版在续航、座舱 芯片等方面具有优势，并在同价位车型中具有较大的尺寸与轴距。
小米 SU7 Pro 版主要竞品包括 Model 3 后驱焕新版、极氪 007 智驾版、极氪 001 WE 版、智 界 S7 Pro 版等车型。小米 SU7 Pro 版在价格、尺寸、智驾与座舱芯片等方面具有优势。
小米 SU7 Max 版主要竞品包括 Model 3 全轮长续航版、极氪 007 四驱版 100kWh、极氪 001 ME、YOU 版、智界 S7 Max 版等车型。小米 SU7 Max 版在加速性能、尺寸、高压平台、智驾 与座舱芯片等方面具有优势。
2.4 首批小米汽车门店覆盖全国 29 城市，上市首周大定火热
首批小米汽车门店覆盖全国 29 城市，共计 59 家门店。小米汽车门店首批城市包含：北京、上 海、广州、深圳等一线城市与各省会城市，共包含 59 家销售门店，16 个限时展厅，58 家服务 中心。交付层面，小米汽车在首批 29 个城市中各设置了一家交付中心。 2024 年底，小米汽车预计销售网络覆盖 39 城，共 211 家销售门店；服务网络覆盖 56 城，共 112 家服务中心。
22:00 开放预定，根据小米汽车微博，上市 4 分钟 SU7 大定破万，7 分钟大定破 2 万，27 分 钟大定 5 万台，24 小时大定 88898 台。4 月 3 日，首批交付开启。根据第一财经消息，截至 4 月 2 日凌晨，小米 SU7 的锁单量已达到 4 万辆；结合车 fans 上市快报，我们预计小米 SU7 大定锁单率在 40%左右。 分车型看，截止 4 月 8 日，根据小米汽车 APP，小米 SU7、SU7Pro 锁单后等待周期约为 25 周，SU7 Max 等待周期约为 30 周。车 fans 的购车偏好显示，Max 版本车型选择率约 40%， Pro、标准版车型选择率约 30%。我们认为小米 SU7 各个车型兼具性价比与高性能配置，贴合 多类用户需求，且智能化、车机生态具有比较优势，结合产能爬坡情况，我们预计 24 年小米 汽车交付有望达到 10 万台左右。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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