一、盈利能力拆解：全年收入同比-3.8%、净利润同比+1.1%
1.1 收入端：其他非息收入低基数效应带动营收增速边际略有企稳
（1）总体收入情况：累积营收同比-3.8%；边际略有企稳
30 家银行合计营收全年同比增速为-3.8%，较 1-3 季度增速降幅收窄 0.4 个点，主要是 2022 年四季度其他非息收入低基数效应的贡献。4 季度 利息收入和手续费收入增速均边际下行，其他非息收入在低基数的贡献 下增速有所企稳。个股全年收入还保持两位数增长的仅常熟银行一家， 同比增 12%。
（2）利息与非息收入拆解：利息收入增速边际继续下行；非息受低基数效应 影响边际有所企稳
收入端具体拆解两大块收入：传统利息收入边际继续下行、主要来自于 价格因素。非息收入受其他非息低基数支撑，增速有所企稳。
传统利息收入增速边际继续下行，主要受息差继续收窄的影响。从披露 年报的 21 家银行情况来看，净利息收入增速为-2.8%，较 1-3 季度增速 下降 0.9 个百分点；国有行、股份行、城商行和农商行的增速分别为-2.6%、 -3.5%、+0.4%和-3.3%，较 1-3 季度分别变动-0.6、-1.5、-0.3 和-2.1 个 点，各版块净利息收入增速均边际下行，主要受息差继续收窄的影响。
我们测算了 21 家银行的净息差情况，4 季度各家银行息差均继续下行。 综合来看，21 家上市银行 4Q23 单季年化净息差 1.55%，环比下行 9bp； 国有行、股份行、城商行和农商行分别为 1.49%、1.77%、1.68%和 1.76%， 较 3 季度分别变动-10、-8、-18 和-11 个 bp，城农商行息差收窄幅度较 大主要是受过往息差水平较高银行的影响；预计还有部分城投化债的影 响。
行业净息差拆解：主要是资产端拖累，负债端成本基本保持稳定。行业 生息资产收益率环比下行 10bp。大行、股份行、城商行和农商行资产端 收益率分别环比变动-10、-8、-22 和-15bp。行业负债端资金成本环比 持平。大行、股份行、城商行和农商行负债端付息率分别环比变动+0.2、 -0.1、-3.9 和-3.2bp。
非息收入受其他非息低基数效应支撑，增速有所企稳。2023 年，21 家 银行净非息收入累积同比增速为-7.5%，较前三季度回升 3.7 个点；大 行、股份行、城商行和农商行增速分别为-10.0%、-2.6%、-11.0%和 +27.5%，较前三季度分别变化+3.6、+3.5、+9.3 和+15.0 个点。 手续费方面，受银保费率下调和资本市场波动的影响，手续费增速边际 继续下行。21 家银行净手续费收入累积同比增速为-6.0%，较前三季度 下行 1.9 个点；大行、股份行、城商行和农商行增速分别为-1.4%、-14.2%、 -14.0%和-13.5%，较前三季度分别变化-0.5、-4.1、-0.6 和-7.1 个点。 其他非息方面，在 2022 年四季度低基数的支撑下，增速边际提升。21 家银行净其他非息收入累积同比增速为-9.6%，较前三季度提升 10.8 个 点；大行、股份行、城商行和农商行增速分别为-20.5%、+18.4%、-9.5% 和+49.5%，较前三季度分别变化+8.5、+18.5、+13.8 和+29.9 个点。
1.2 业绩释放：部分优质区域城农商行业绩增速在 15%+
行业拨备计提力度边际加大、大部分银行的业绩增速边际下行，30 家银 行合计净利润同比增 1.1%，较 1-3 季度边际略降 0.9 个点。大行、股份 行、城商行和农商行增速分别为+2.1%、-3.0%、+8.5%和+10.1%，较前 三季度分别变化-0.4、-2.4、-0.5 和-1.5 个点。 业绩释放仍维持上行趋势的个股有（9 家/30 家）：中国银行、浦发银行、 民生银行、华夏银行、上海银行、长沙银行、齐鲁银行、重庆银行和江 阴银行。 业绩增速在 15%以上的个股（5 家/17 家）：杭州银行、青岛银行、齐鲁 银行、江阴银行以及常熟银行。
ROE 同比有所分化：23 年国股行 ROE 基本均同比下行，但部分拥有区 位优势的城农商行仍然维持着较强的业绩释放能力、ROE 仍在上升趋势。 ROE 相对较高的个股有：招商银行、宁波银行、杭州银行以及常熟银行， ROE 在 13%+。
二、资产负债：大行和优质区域城商行信贷投放确定性较强；存 款均增长较好
2.1 资产端：总资产同比+11.3%；贷款同比+11.5%；大行“头雁效应”依然明 显
总资产增速保持较高水平、同比增 11.3%，较 3 季度增速继续提升 0.6 个点。资产增速较高的是大行和优质区域的小银行，当前整体信贷需求 仍待继续恢复的环境下，大行以其更低的负债成本可以在低利率环境下 承接更多资产，预计 1Q24 大行的“头雁效应”仍在；部分拥有区位优 势的城农商行规模增长动能较强，带动城农商行整体增速同样不弱；股 份行方面，过往的优势客群（地产、零售）当前景气度相对不高，规模 扩张动能仍然偏弱。工行、农行、中行、浙商、宁波、杭州、长沙、青岛、齐鲁、常熟以及瑞丰银行的资产增速在 12%+。
信贷投放情况：1、全年新增贷款投放：大行“头雁效应”带动明显。与 前述资产扩张分析一致，2023 年全年新增信贷投放大行多增明显，股份 行相对较弱。2、Q4 贷款投放：2023 年，在信贷投放更加前置的背景 下，Q4 的信贷投放较 2022 年同期基本是少增的。21 家银行合计新增 贷款在 4 个季度投放节奏为 49%、22%、19%和 9%（22 年投放节奏 42%、26%、21%和 12%）。
2.2 负债端：总负债同比+11.9%；存款同比+11.0%
总负债同比增 11.9%，较 3 季度增速小幅提升（3 季度同比+11.2%）。 与资产端匹配，负债端增速较高的个股：工行、农行、中行、浙商、青 岛、常熟、瑞丰，负债增速在 12%+。
存款增长情况：1、全年新增存款：大行是主要贡献。2023 年初，在财 政发力托底和个人资产配置转移的背景下，存款增长较快。在信贷需求 不景气、存款派生动能减弱的情况下，2023 年下半年以来存款增速快速 回落，全年行业存款增长仍主要由大行贡献。全年存款增速较高的个股： 工行、农行、中行、青岛、无锡、常熟、瑞丰，同比增速 12%+。2、Q4 存款情况：在 2022 年 4 季度债市调整加剧理财往个人存款转移带来的高基数效应下，行业 2023 年 4 季度存款增长弱于 2022 年同期。
三、资产质量：不良平稳，逾期率有所上升，拨备释放利润
3.1 不良维度：不良平稳；关注边际略升
1）不良率：基本平稳，21 家银行加权不良率 1.27%，环比 3 季度持平。 其中股份行不良率下降较多，大行、城商行、农商行基本持平。
2）不良生成率：继续保持下降态势，银行平均单季年化不良生成率为 0.48%，环比 3 季度下降 5bp。其中主要是大行下降幅度较大，为 11bp， 城商行基本持平，股份行和农商行上升较多，分别为 16/32bp。
3）关注率：有所提高，不过仍保持较低水平。银行平均关注率为 1.70%， 较半年度提高 4bp。不过城商行关注率下降了 12bp，有一定改善。
3.2 逾期维度：较半年度上升 5bp 至 1.25%
1）逾期率：逾期率有所上升，21 家银行平均逾期率 1.25%，较半年度 上升 5bp。银行各个板块逾期率均有上升，其中城农商行上升幅度在 10bp 左右，上升幅度相对较大。
2）逾期占比不良：21 家银行平均逾期占比不良为 98.97%，较半年度上 升 4.66 个百分点。各版块均有增加，农商行上升幅度相对较大，为 11.23 个百分点。其中瑞丰银行下半年逾期率上升较多导致逾期占比不良有所 增加。
3.3 拨备维度：环比微降 2 个点至 242%
拨备环比下降 2.1 个点至 242%，拨备继续释放。拨备覆盖率仍在上行 的个股有：民生、兴业、光大、郑州、重庆、常熟、瑞丰和渝农商行。 拨备覆盖率在 400%+的个股有：招商银行、江阴银行、无锡银行和常熟 银行。
四、其他指标分析
4.1 成本收入比：较疫情期间有所上升
成本收入比恢复至正常水平，较疫情期间有所上升。疫情期间银行网点 正常展业受到一定影响，体现为成本收入比的下降。2023 年，行业成本 收入比恢复至正常水平，较疫情期间有所上升。2023 年，行业成本收入 比 32.23%，较 2022 年提升 1.68 个点；国有行、股份行、城商行和农 商行分别为 32.56%、31.31%、29.61%和 34.18%，同比分别变动+2.03、 +0.72、+2.40 和+1.23 个点。21 家上市银行中，仅常熟银行成本收入比 下行。
4.2 资本充足率：环比提升
资本充足率环比继续提升。2023 年，行业核心一级资本充足率/一级资 本充足率/资本充足率分别为 11.46%/ 13.16%/ 16.57%，环比提升 24/ 27/ 38 个 bp；国有行、股份行、城商行和农商行分别为 11.97%/ 13.67%/ 17.49%、10.04%/ 11.78%/ 14.16%、9.35%/ 10.85%/ 12.87%和 12.67%/ 13.21%/ 15.15%，同比分别变动+26/ +27/ +43、+21/ +28/ +28、+14/ +7/ +12 和+24/ +24/ +24 个 bp。
4.3 分红：总体平稳、部分有所提升
分红比例总体持平，部分银行提升较多。从 21 家上市银行 2023 年分红 比例来看，总体与 2022 年持平。分红比例较高（30%+）的银行有：六 大行、招商银行、平安银行、浙商银行和渝农商行。分红比例提升较多 的银行有：平安银行、瑞丰银行、招商银行。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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