【开源证券】北交所首次覆盖报告：技术领军者，深耕建筑智能和全屋智能.pdf

2024-04-01

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1、看点：聚焦建筑智能化，拥有 3 个自主研发 KNX 协议栈

视声智能是一家为客户提供智能家居系统、可视对讲系统产品及一体化的解决方案的国家高新技术企业及广州市科技小巨人企业。主要产品分为智能家居产品、可视对讲产品、液晶显示屏及模组三大类。在此基础上，还可以根据客户的实际需求为客户提供智能化解决方案，将智能家居及可视对讲的软、硬件产品与云平台、App 等系统进行组合。视声智能成立于 1999 年，是中国最早一批从事建筑智能化的企业，在空间智能化领域持续深耕，为全球高端住宅及商业空间提供一体化的解决方案。2019 年被广州市企业联合会、广州市企业家协会、广州工业经济联合会联合授予“广州品牌百强企业”称号。公司还是广东省、市级智能家居工程技术研究中心，广东省博士后创新实践基地。拥有 3 个自主研发的 KNX 协议栈，是 KNX 应用工程师认证培训中心，也是 KNX 中国用户组织委员会理事会单位与中国智能家居产业联盟会员单位。

1.1、研发：自主开发 KNX 协议栈、工程管理平台等一系列核心技术

目前智能家居主流通信协议有 KNX、Zigbee、WiFi、蓝牙、RS485 等，KNX 技术已经有超过 30 年历史，具备更高的稳定性、可应用空间大，覆盖在各种商业建筑和住宅的智能化控制领域，特别是机场、高铁站、体育馆、地铁等大型楼宇建筑上。该技术的标准化不仅能让全球 KNX 会员厂商的产品实现互联互通，而且也能通过市场上丰富的协议网关来实现与第三方系统或平台的集成，形成整个智能化系统的统一管理和集中控制。KNX 进入中国二十年，已应用于私人高端别墅上海汤臣一品、佘山世茂，大型的体育场馆鸟巢、水立方，全球最大的单体建筑北京大兴国际机场等诸多项目上。KNX（国际）协会有来自全球的 500 个会员、8,000 个 KNX 认证产品、 114,766 个 KNX 合作伙伴，项目遍及 190 个国家。视声智能紧跟智能家居行业的技术发展趋势，较早将欧洲 KNX 技术引入中国，深耕 KNX 相关领域，具备通讯协议、硬件、软件、平台等开发能力，自主开发了 3 个 KNX 协议栈，是拥有 KNX 认证协议栈数量最多的中国公司，也是第一家通过 KNX 安全协议栈认证的中国公司。同时，针对 KNX 技术在设备成本及灵活性方面存在的劣势，公司创新性地将 KNX 系统与涂鸦 Zigbee 打通，实现 Zigbee 平台能管理 KNX 设备，同时 Zigbee 子设备也可以控制 KNX 设备，以达到控制系统中有线和无线的互联互通的目的。

公司在 KNX 技术基础上自主创新开发出 K-BUS 智能总线控制系统，系统完美兼容互通 KNX 协议，具有稳定、功能强大、节能、开放、兼容、性价比高等特点，符合国际与国家技术标准；公司目前已开发出多款智能产品，可以满足机场照明、赛事体育馆，别墅与智能家居等各种场所的智能应用需求。另外，为了满足用户在系统安全方面的需求，2021 年视声智能成功通过 KNX 安全协议栈认证，可提供 IP 安全和数据安全双重保护，在安全技术实力上位居行业前列，从而使公司相较同行可以开发出功能更丰富的产品，并保证数据链路的安全。截至 2023 年 7 月，公司已累计推出 22 款 KNX 安全产品，涵盖智慧屏、面板，到执行器、传感器等，全部采用 KNX 安全加密通讯协议，给予用户更高的安全保障。 2014 年视声智能成为 KNX 中国用户组织委员会的 8 个理事会成员之一。同为理事会成员的还有 ABB、海格、施耐德、西门子和罗格朗等全球大型电气化集团。公司还是 KNX 应用工程师认证培训中心，拥有十位经过 KNX 国际协会总部认证的 KNX 培训导师，持续为 KNX 领域输出专业人才。

目前可视对讲技术主要有传统模拟可视对讲技术、数字化可视对讲技术、云对讲与网络安全技术和人工智能与物联网技术。视声智能自 2014 年起致力于数字可视对讲系统的开发，实现了数字化视频、音频和数据的处理和传输；并将云对讲、人工智能和网络安全等先进技术应用在产品中。云对讲技术使可视对讲系统具有更好的可扩展性和灵活性，可以为用户提供更加人性化、高效化、便捷化的服务；人工智能技术使可视对讲系统更加智能化，具备人脸识别、语音识别、智能推荐等功能，提高了用户的使用体验。同时，公司注重网络安全技术的应用，采用多重加密技术、身份鉴别、访问控制，安全审计等措施。公司以标准 SIP 协议开发的可视对讲产品可与其他基于标准 SIP 协议开发的各产品兼容与互联，实现与智能家居产品的融合，具有更高的开放性。截至 2023 年 6 月 30 日，公司及核心技术人员参与起草国际标准 1 项、国家标准 6 项及团体标准 1 项。公司目前拥有 197 项专利，其中 28 项发明专利，另有 35 项发明专利处于在申请阶段。共有研发人员 143 人，占员工总人数的 30.43%。2020- 2022 年，研发费用分别为 1446.95 万元、2107.75 万元和 2323.25 万元。核心技术产品收入占比逐年升高，2022年占比达71.84%。公司在智能家居业务的研发投入较大，在智能家居产品方面具有较强的技术积累，如智能面板产品具备自动化控温、智能唤醒等功能，具有较高的技术附加值。以自主研发与技术创新为重点，开发了包括 KNX 协议栈、工程管理平台、数字 IP 音视频对讲系统和两线可视对讲系统等一系列核心技术。

1.2、客户：与大型电气化集团合作稳定，2022 年在手订单 4602.70 万元

2020-2022 年，视声智能向前五大客户销售金额分别为 6723.55 万元，8027.25 万元，6563.09 万元，收入占比分别为 38.41%、35.22%和 28.32%。前五大客户主要为大型电气设备企业，公司已与这些厂商形成了较为稳定的合作关系，同时各个厂商的销售占比不超过 15%，未对单一厂商形成重大依赖。

视声智能家产品客户类型主要为大型电气化集团，公司与博世、罗格朗、施耐德、西门子等合作稳定，销售金额总体呈上升趋势。2021-2022 年，主要智能家居客户除罗格朗因中标项目排期安排收入下降外，西门子、施耐德、博世，均实现了较大幅度的增长，较 2021 年收入增长分别为 602.56 万元、558.58 万元、399.96 万元，增长率分别为 277.10%、232.97%和 46.61%。公司可视对讲产品面对的客户类型主要为大型电器及楼宇对讲产品生产厂商，主要客户厦门 ABB 智能科技有限公司为 ABB 集团的下属企业，是 ABB 集团全球范围内唯一的智能楼宇对讲产品的生产和研发基地，在可视对讲市场具有较大的市场份额。2020-2022 年合作稳定，销售金额分别为 1732.58 万元、2020.97 万元和 1647.14 万元，占比 32.76%、30.77%和 28.47%。其他主要客户瑞思特、特思、华鹰和 BOTECH 等为建筑智能化系统集成商和可视对讲产品的生产商。

液晶显示屏及模组产品主要客户为相关电子电器产品生产厂商。公司主要客户为珠海进田电子科技有限公司及其同一控制下的其它企业，及欧蒙特、SIMARAN 等对讲系统、控制器等电子商品的生产商、集成商。视声智能在手订单总额自 2020 年开始呈现上升趋势，2019-2022 年在手订单金额分别为 1636.95 万元、2936.49 万元、3452.08 万元和 4602.70 万元。主要客户与公司具有较强的合作黏性，合作稳定性较高，持续性较强。截至 2023 年 5 月，厦门 ABB 智能科技有限公司在手订单金额为 272.65 万元，较 2022 年末增长 55.45%。珠海进田电子科技有限公司及相关公司在手订单金额为 155.17 万元，较 2022 年末增长 148.03%。

公司积极拓展海外市场，2022 年度境外主要客户 TEKNIKSATGROUP、AVEspa、 TELECTRISA,S.L.的销售额分别为 362.01 万元、263.36 万元、221.48 万元，较 2021 年度分别增长 55.61%、8,485.39%、30.26%。公司对罗格朗、博世、西门子等大客户在智能家居业务方面的合作趋于稳定，销售金额持续上升。TEKNIKSATGROUP、 TELECTRISA,S.L.和 AVEspa 处于境外，新房装修与旧房改造具有较大的市场空间，因此产品主要应用于楼宇可视对讲的采购额维持增长趋势。 2019-2022H1，视声智能 ODM 销售金额分别为 2908.85 万元、4845.34 万元、 6033.63 万元和2870.70万元，占非自有品牌产品收入的比重分别为 71.41%、83.18%、 84.96%和 87.55%，非自有品牌销售主要采用 ODM 模式。

视声智能 ODM 主要客户为 ABB、罗格朗、博世、西门子、瑞思特、施耐德等，有多年合作经验，公司与厦门 ABB 智能科技有限公司至今已合作十余年。其余主要 ODM 客户开始合作时间也较早，具有较长的合作关系。与 ABB、罗格朗、博世、施耐德等均签署了框架协议，双方具有长期合作意向。公司向 ODM 主要客户销售总额呈现上升趋势。ODM 客户在手订单总额自 2020 年开始呈现上升趋势，拥有一定的业务储备，ODM 业务具有可持续性。新增 ODM 主要客户施耐德和西门子，自 2021 年起采购量逐渐增长。公司既有长期合作稳定的 ODM 客户，又有不断新增的 ODM 客户，ODM 业务具有可持续性。

1.3、募投：扩产新增 53 万台智能家居产品，达产后实现营收 3.5 亿元

视声智能拟投入募集资金 15000 万元，7784.44 万元拟用于视声智能化产业园建设项目，拟充分利用公司自主研发的工艺技术，通过购置先进的生产设备、辅助设备及办公设备等，建设智能家居类产品及可视对讲类产品生产线；3215.56 万元拟用于研发中心建设项目，拟开展“KNXIoT 物联网技术项目”、“PLC 电力载波系统与 KNX 系统融合项目”、“SIP 可视对讲系统项目”、“KNX 物联网智慧交付系统项目”、“智能中控管理平台项目”和“生产管理系统项目”共 6 个课题的研发工作。

视声智能化产业园建设项目建成后，可实现年产 53 万台智能家居类产品及 30 万台可视对讲产品的生产能力。项目建设期为 2 年，预计 2027 年达产，项目达产后正常年份可实现营业收入为 3.53 亿元，年利润总额为 5,533.04 万元。

2、行业：智能家居发展提速，2022-2026 年 CAGR 达 15.36%

2.1、市场：我国智能家居市场规模扩大，预计 2026 年突破 2500 亿元

智能家居

智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，使家居设备具有集中管理、远程控制、互联互通、自主学习等功能，实现家庭环境管理、安全防卫、信息交流、消费服务、影音娱乐与家居生活有机结合，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。在各项技术不断发展的赋能下，智能家居产品形态不断革新，市场发展迅速。目前根据类型的不同，智能家居主要可分为控制和连接、智能家电、家庭安全监控、家庭娱乐、智能照明及能源管理六大领域。智能家居行业上游主要涉及技术层，包括元器件工业和中间件供应，其中元器件供应又包括芯片、传感器、PCB 和电容等;中间件供应主要包括通讯模块、智能控制器等;此外，行业上游还涉及基础层，包括 AI 技术、电信和云服务，而基础层也贯穿上游和中游;智能家居的中游主要是智能家居设备制造和方案设计，参与者类型包括全屋智能解决商、传统家电厂商、智能单品制造商和管理控制平台厂商;而下游消费市场可细分为 ToB 端和 ToC 端，ToB 端涉及房地产公司、家装公司等;而 ToC 端既包括线上渠道也包括线下渠道。

智能家居通过互联网技术实现设备之间的联动和远程控制，从而实现智能化、便捷化的家居生活。随着 5G、人工智能以及物联网的快速发展与应用，智能家居从单品智能朝着智能互联、全屋智能阶段进化。据 Statista 调查数据统计，2018-2021 年，全球智能家居市场规模逐年提高，2021 年全球智能家居市场收入规模达 1,044.20 亿美元，同比增长 32.56%。预计 2022 至 2026 年，年均复合增长率达 13.97%，预测 2026 年全球智能家居市场收入规模将达到 1,952 亿美元。2017-2021 年，全球拥有智能家居设备的家庭数量不断增长，2021 年达 2.63 亿户，渗透率达 12.31%。预测到 2025 年，全球拥有智能家居设备的家庭数量将达 4.94 亿户，渗透率将超过 20%。

我国智能家居市场起步较晚，目前智能家居产品在国内的推广及普及率低于欧美等发达国家。据 Statista 调查数据显示，全球范围内，2021 年智能家居产品的普及率最高的三个国家是美国、英国、韩国，约达到 40%的比例，远高于我国 14.5%的普及率。伴随智能家居行业的迅速发展，市场寻求产品差异化，增强核心竞争力，提高产品附加值，拔高项目整体魅力成为未来发展趋势。据 Statista 统计数据显示，2018-2021 年，我国智能家居市场规模逐年提高。2021 年我国智能家居市场收入规模达 1,297 亿元，同比增长 25.45%。预计 2022 至 2026 年，年均复合增长率达 15.36%，预测 2026 年我国智能家居市场收入规模将突破 2,500 亿元，智能家居市场展现蓬勃发展态势。

智慧建筑

智慧建筑是指根据用户的需求，将建筑结构、系统、服务和管理进行优化组合，为用户提供高效、舒适便捷的人性化建筑环境。智慧建筑包含一个复杂的控制系统，用于控制建筑操作，例如通风、空调、供暖、照明和其他系统，由传感器、执行器和微芯片组成，依据建筑作为平台，整合并优化组合各种工程、建筑设备及服务，进而实现建筑设备、基础设施、办公和通信的自动化。能够降低运营成本、提供租户管理、安全管理和建筑性能管理的功能，满足建筑资产管理者和使用者的需求，高度融合智能、安全、舒适、节能的特点。随着物联网时代到来，高端住宅智能化，可以有效提升住宅的舒适性、便利性等，为用户提供更加优质的居住体验未来城市更新会更加的注重从量到质的变化，未来城市更新是高效化、智能化和可持续化。

根据 FortuneBusinessInsights 数据，2021 年，全球智慧建筑市场规模为 676.0 亿美元。预计 2022 年至 2029 年将从 806.20 亿美元增长到 3,286.20 亿美元，年均复合增长率为 22.23%。根据中投产业研究院数据，2015-2020 年，中国智慧建筑市场需求规模总体呈波动增长态势，根据存量/新增面积、智能化比例以及单位面积改造成本，测算存量与新增建筑（公共建筑、住宅建筑与工业建筑）智能化市场规模，得出 2020 年，全国存量智慧建筑投资规模为 3,146 亿元，新增智慧建筑市场需求规模为 2,590 亿元，总市场规模为 5,736 亿元。

智慧建筑的核心与基石是楼宇自控系统。楼宇自控系统是通过计算机智能系统实现对建筑全面的控制，它是在物联网技术的基础上通过信息技术连接建筑内的各种电气设备、门窗、燃气和安全防控系统。我国楼宇自控行业发展起步较晚，当前楼宇自控市场需求主要分为两个市场，其一为存量市场改造，其二是新增市场的楼宇智能化。据 Barnes Reports 统计数据显示，我国楼宇自控系统市场规模从 2016 年的 4,424.93 亿元增长至 2020 年的 6,215.68 亿元，年复合增长率为 8.87%。预计到 2028 年中国楼宇自控系统市场规模将达到 17,770.64 亿元。

安防行业

安防行业是利用视频监控、出入口控制、实体防护、违禁品安检、入侵报警等技术手段以及新一代信息技术，防范应对各类风险和挑战，构建立体化社会治安防控体系、维护国家安全及社会稳定的安全保障性行业。2012 年，国内 Al 技术涌入安防行业，2018 年 AI+安防行业快速落地，科技赋能安防，自此，安防行业进入智能化时代。安防系统从之前简单的人防系统、物防系统升级为现在的由人防系统、物防系统、技防系统和管理系统联合构造的一个特大型、完整的安全技术防范系统。根据安防行业的发展趋势，安防产品和运营也纷纷使用生物识别、人工智能、大数据、云计算等先进技术，使安防行业走上智能化发展的道路。近年来，伴随着我国城镇化的加快以及国家政策的大力支持，我国安防产业保持快速发展的态势。政府、企业及居民均对安防提出了新的要求，同时，我国安防应用领域广阔，涉及公共安全、交通运输、商业建筑、教育、医疗及家庭等场景，影响范围十分广泛。据 CPS 中安网数据统计，2015-2021 年，我国安防行业总产值不断增加，2021 年突破 9,000 亿元。

楼宇可视对讲行业上游为产品设备的原材料供给行业，包括传感器、电子元器件、电路板、合成树脂以及金属材料等，上游行业为楼宇可视对讲产品提供生产所需的材料供给，保障楼宇可视对讲产品的正常生产运行。产业链下游主要以房地产市场为主，包括住宅、写字楼、医院、学校等建筑。

我国社区楼宇领域 AI+安防软硬件市场持续增长，艾瑞咨询调查数据显示，2020 年中国社区楼宇领域 AI+安防软硬件市场规模达到 51 亿元，预计到 2025 年，其市场规模将达到 164 亿元。

楼宇对讲作为家庭与社区联通的端口，将家庭智慧化与社区智能紧密相连，在社区楼宇领域 AI+安防领域占据较大比重，据艾瑞咨询调查数据显示，2020 年智能楼宇对讲与人脸识别门禁在中国社区楼宇领域 AI+安防软硬件市场细分领域中位居第二，占比 19.6%，预计未来其市场占比将扩大，2025 年达到 28.6%。随着智能家居配套技术的不断成熟和产品化，楼宇对讲将在其功能上实现与智能家居系统更加深入的合作，智能家居市场的扩大将持续拉动楼宇对讲需求的增长。

2.2、地位：产品获多项国际奖项，2022 年智能家居产品毛利率超 60%

视声智能经过多年在智能家居、智慧建筑和安防行业的深耕，积累了丰富的行业设计、生产经营、客户服务等方面的经验，产品基于 KNX、RS-485、ZigBee 等通信协议标准，综合物联网、云计算和人工智能等技术，对空间场所内的设备进行系统化集中管理及交互，应用场景覆盖智能家居、智慧建筑、智慧医疗、轨道交通、智慧酒店等领域。为客户提供集产品研发、系统方案设计、生产、销售及服务于一体的整体解决方案，具备较强的技术创新能力。公司目前拥有 197 项专利，其中 28 项发明专利，另有 35 项发明专利处于在申请阶段，具备较强的技术研发能力，并参与起草多项国家标准。视声智能为国家高新技术企业，广州市科技小巨人企业，2019 年被广州市企业联合会、广州市企业家协会、广州工业经济联合会联合授予“广州品牌百强企业”称号。还是广东省、市级智能家居工程技术研究中心，广东省博士后创新实践基地。拥有 3 个自主研发的 KNX 协议栈，是 KNX 应用工程师认证培训中心，也是 KNX 中国用户组织委员会理事会单位与中国智能家居产业联盟会员单位。

此外，公司产品“华尔兹智能面板”2021 年斩获美国 IDA 国际设计金奖、鼎智奖·智能家居创新产品奖等多项荣誉，“臻系列智能触控屏 Z10”荣获鼎智奖·2020 年度智能家居创新产品；“希腊雅典君悦酒店”荣获 2020 年第三届 KNX 中国应用奖 -国际奖，“广州地铁 21 号线”获得 2020 年第三届 KNX 中国应用奖-公共奖提名。视声智能已在业内形成了较高的市场知名度及美誉度，累积了大量优质客户资源，与罗格朗、欧蒙特、博世、西门子、施耐德、霍尼韦尔等海内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。目前选取安居宝、狄耐克、雷特科技、太川股份、萤石网络为同行业可比公司。

视声智能的智能家居产品毛利率高于同行业可比公司，其主要原因如下：客户结构上，公司客户主要为大型电气化集团公司、国外经销商和工程商，且客户较为分散，而同行业公司中太川股份、狄耐克主要客户为大型地产类客户，并且客户相对集中，地产类客户的毛利率显著低于非地产类客户，公司地产类客户较少，并且未将地产类客户作为拓展重点，客户相对分散，客户结构的差异导致智能家居产品的毛利率较高。产品技术水平上，智能家居产品为公司最主要的收入来源，狄耐克、太川股份和安居宝主要产品为可视对讲产品，雷特科技主要为照明类产品，视声智能在智能家居业务的研发投入较大，如智能面板产品具备自动化控温、智能唤醒等功能，具有较高的技术附加值。同时，公司产品采用的为 KNX 技术，其他同行业公司主要采用无线 Zigbee 技术和有线的技术，技术的差异也导致毛利率存在差异。

3、公司：产品基于 KNX 技术，为多个大型项目实现智能化

3.1、发展历程：深耕空间智能化领域，已为海内外众多建筑实现智能化

视声智能已在全球多个国家及地区建立了经销服务网络，产品基于 KNX、RS485、ZigBee 等通信协议标准，综合物联网、云计算和人工智能等技术，对空间场所内的设备进行系统化集中管理及交互，已为海内外众多建筑实现智能化，代表项目有:北京大兴国际机场、西昌卫星发射中心、故宫文化资产数字化应用研究所、广州地铁、广州金茂地产金茂府、雅典君悦酒店等。截至 2023 年 9 月，视声智能控股股东、实际控制人为朱湘军，占公司股份总数的 43.7%。除控股股东、实际控制人外，其他持有公司 5%以上股份的股东为朱湘基、湘军一号。

3.2、业务：智能家居系统产品链条丰富，2022 年占比增至 48.86%

目前视声智能拥有较为完整的产品链条，产品覆盖智慧建筑、轨道交通、智能家居、智慧酒店、智慧社区、智慧医疗等领域，主要包含智能家居、可视对讲、液晶显示屏及模组三个专业类别的产品。

可视对讲

公司建立起可视对讲模拟和数字系统全产品矩阵，包含社区围墙机、单元门口机、户内分机和中间设备，可以向小区业主提供住宅可视对讲、电梯联动控制、智能家居控制、智慧物业管理、远程安防监控等内容，满足社区住户出行、物业管理等高频场景需求，广泛适用于办公厂区、住宅小区、商业大楼、公寓和别墅等应用场景，还可应用于智慧医疗领域，打造智慧化病房。

液晶显示屏及模组

公司液晶显示屏及模组产品主要应用在智能家居、安防/门禁等领域，主要为 TFT 屏等产品。

收入端：营收以智能家居、可视对讲、液晶显示屏及模组产品三类产品为主，主营业务占比 95%以上。 2020-2022 年，视声智能主营业务收入分别为 16,053.57 万元、21,787.41 万元和 22,231.29 万元，占营业收入的比重分别为 91.71%、95.60%和 95.94%，主营业务突出。主要产品为智能家居、可视对讲、液晶显示屏及模组产品，三类产品收入占主营业务收入比重较为接近。随着智能家居的渗透率持续增长，持续推出智能家居领域的新产品，扩大产品应用领域，智能家居产品销售收入占主营业务收入的比重逐年提高，2022 年占比 48.86%。 2020-2021 年，可视对讲产品收入有所增长，但受到其他产品收入增长的影响，可视对讲产品占主营业务收入的比重保持稳定。公司境内可视对讲产品终端主要应用在地产行业，2022 年房地产开发投资 132,895 亿元，同比下降 10.0%，其中住宅投资 100,646 亿元，下降 9.5%。因此，2022 年公司国内可视对讲业务受到一定影响。

产能&产销端：智能家居类产品及可视对讲产品产能利用率保持在较高水平，液晶显示屏及模组产销率较低。主要原因为液晶显示屏及模组产品一部分用于智能家居和可视对讲产品的生产，一部分直接对外销售，2020-2022 年自用率分别为 53.06%、 49.14%和 49.74%。 2020 年液晶显示屏及模组产品产能下降，主要原因为受全球疫情以及半导体材料及电子元器件市场供给短缺等各种因素的影响，液晶显示屏及模组产品所需的原材料 IC 芯片断货严重。2022 年订单增多带来产量的增长，智能家居产能利用率大幅上升。

单价&毛利端：2022 年智能家居产品毛利率上升，可视对讲产品毛利率整体波动较小。 2020-2022 年，智能家居的毛利率分别为 64.49%、56.62%和 61.43%，2022 年智能家居高端产品如华尔兹面板系列销量增加，毛利率上升。执行器产品作为智能家居产品收入占比最高、优势较大的主要细分产品，具备较强的价格传导能力，毛利率总体保持稳定。近年来市场价格总体稳定，呈现略有上升的趋势；2021 年智能面板类产品主要原材料 TFT 屏和 IC 芯片受供应短缺影响价格上升幅度较大，产品单价和毛利率较 2020 年下滑，此外随市场需求变化，公司产品结构发生变化，加大了部分低端产品的推广力度，通过市场需求量大的通用型的低端产品来扩大市场份额和品牌影响力，销售价格较低和毛利率较低的产品的占比上升，一定程度上拉低了公司的智能家居产品毛利率。 2020-2022 年可视对讲产品的毛利率整体波动较小，基本维持在 37%左右。其中室内机产品 2021 年受原材料价格波动影响，平均单价上升，但毛利率发生下滑。2022 年公司高、中端可视对讲产品收入占比略有上升，毛利率略低于 2021 年度。视声智能液晶显示屏及模组产品的毛利率在 2020-2021 年发生下滑，主要原因为产品价格上调的幅度低于液晶面板、显示驱动芯片等主要原材料采购价格的上升幅度。2022 年，随着芯片供应短缺情况的缓解，原材料的价格也出现下降，液晶显示屏及模组产品的毛利率有所回升。

2020-2022 年，视声智能境外销售收入分别为 5,212.40 万元、7,229.38 万元和 9,068.86 万元，占主营业务收入的比重分别为 32.47%、33.18%和 40.79%。公司产品主要销往欧洲、北美和亚洲等海外地区。公司北美区域的收入持续增长，主要原因为公司与博世集团的合作关系趋于稳定，2020-2022 年销售收入分别为 418.69 万元、 858.04 万元和 1,258.00 万元，销售收入持续增长；欧洲区域收入持续增长的主要原因是公司与 SiemensAG 合作关系趋于稳定，销售收入持续增长，2022 年度销售收入 820.01 万元，此外，公司长期合作客户如 AUTA、COMELIT 等销售收入均有上升。

视声智能提供从方案设计到产品研发、生产、销售、调试的一体化解决方案，将智能家居及可视对讲的软、硬件产品与云平台、App 等系统进行组合。目前为全球多个国家和地区的多个大型项目实现智能化，包括智能建筑、智慧酒店、智慧建筑、轨道交通、智慧医疗等。智能建筑主要包括北京故宫文化资产数字化应用研究所、北京大兴国际机场、西昌卫星发射基地、西宁曹家堡机场、吉隆坡 Eco 生态城等代表项目。

智能建筑主要包括广州地铁、佛山地铁、郑州地铁、济南地铁、梅州西高铁站等代表项目。

智能建筑主要包括广州珠江金茂府、广州天河金茂广场、宁波帝宝 TheRiverOne 豪宅等代表项目。

智慧酒店主要包括希腊雅典君悦酒店、阿布扎比费尔蒙度假酒店、西安新兴温德姆花园酒店、广州岭居创享公寓等代表项目。

3.3、财务：2023 年实现营收 2.36 亿元，归母净利润 3904.98 万元

2022 年实现营收 2.32 亿元，归母净利润 3406.40 万元；根据业绩快报，2023 年实现营收 2.36 亿元，较 2022 年同比增长 1.98%，归母净利润 3904.98 万元。营收及归母净利润整体呈增长趋势，主要原因为智能家居行业近年保持稳定增长，公司加大智能家居产品研发投入，紧跟市场动向推出新产品，智能家居产品也一直保持较高的增长水平，使得收入和利润同步增长。

2022 年综合毛利率为 43.46%。毛利率呈上升趋势，2022 年较 2021 年度大幅上升，主要原因为公司产品结构中毛利率较高的智能家居产品收入不断提高，主营收入占比也保持增长，由 2021 年 40.24%增至 2022 年 48.86%，2023H1 综合毛利率 46.15%，保持较高增长水平。

期间费用呈下降趋势，成本控制能力较强。2020-2023H1，期间费用率分别为 28.23%、26.36%、29.11%、33.23%。净利率受毛利率及期间费用率的综合影响，净利率整体呈现上升趋势，2022 年净利率为 14.71%。

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