轮胎模具：生产关键设备，竞争格局优良
轮胎产业链：模具系关键设备，子午线化率稳步提升
轮胎按结构可以分为斜交胎、子午线轮胎：按胎体结构划分，轮胎可分为子午线轮胎和斜交轮胎。子午线轮胎的内部帘布编织排列 方向与胎面中心线呈90度角；斜交轮胎各层帘布按一定的小于90度角相互交叉排列。子午线轮胎因为具备在耐磨性、缓冲性、稳定 性等方面的优越性能，已成为世界轮胎发展的主流产品，轮胎子午化率稳步提升。
子午线轮胎分为半钢丝子午线轮胎、全钢丝子午线轮胎：胎体骨架材料，子午线轮胎又细分为半钢子午胎和全钢子午胎。半钢子午 胎胎体骨架材料为纤维材料，其余骨架材料为钢丝材料；全钢子午胎的骨架材料均为钢丝材料；其中全钢丝子午线轮胎一般用于载 重及工程机械车辆上，半钢丝子午线轮胎一般用于轿车或轻型卡车上。
轮胎模具是生产轮胎的关键设备：整个轮胎产业链，可以分为上中下游三类企业集群，轮胎模具作为轮胎生产的核心设备，其行业 需求与下游轮胎产量直接相关。全球轮胎工业发展至今已有一百多年历史，目前已步入低速稳定增长期，同时受汽车保有量、橡胶 价格等行业影响会出现短期波动。
轮胎模具是用于硫化成型各类轮胎的模具：轮胎模具的作用包括硫化和成型，硫化过程是使橡胶由生胶变为熟胶的过程，使轮胎的 弹性、强度和抗氧化性能达到要求，成型则是根据模型形状形成轮胎个性化的花纹、图案、字体及其他外观特征。
加工工艺：电火花加工为核心工艺，活络模具应用最广
花纹/精度对模具提出更高要求：大量应用于汽车、工程机械、自行车、摩托车、飞机等所使用的轮胎加工中，轮胎的花纹、图案、 字体以及其他外观特征的成型都依赖于轮胎模具，尤其适用于特殊路况（雪地、山路、高速路等）的轮胎花纹及精度对模具要求更 高。 模具结构复杂，加工工艺众多：活络模具的结构比较复杂，包括花纹块、导环、滑块、上下侧板等十几种零部件，但是最复杂、技 术含量最高、制造难度最大的是轮胎模具花纹的加工，花纹的特殊结构决定了其工艺复杂，加工技术要求高。国内轮胎模具的花纹 加工工艺总体上分为手工制造工艺、精密铸造工艺、数控雕刻工艺和电火花加工工艺四种。 活络模具是最大的细分品类，中国是最大生产地区：根据YHReaserch数据，活络模具占有大约83%的份额；而从地区分布看， 亚太地区是最大的市场，份额约为63%，中国是最大的生产地区，份额约为52%；其次是欧洲和北美，份额分别为18%和8%。
加工设备：高质量模具有赖于高精尖加工设备
高质量、高精度的轮胎模具依赖于高精尖的加工设备：全球范围内，国际先进的轮胎模具生产企业都把不断提高生产设备的精度和 性能作为发展和投资的重点方向。目前已经出现的专用轮胎模具生产设备包括专用CNC电火花成型机、专用CNC刻字机床、专用 CNC车床、专用CNC铣床等多种精密、高速、数据加工设备及检测设备。
竞争格局：行业高技术壁垒，全球集中度较低
轮胎模具行业高技术壁垒，全球龙头为豪迈科技。全球范围内轮胎模具企业数量并不多，除附属于轮胎制造商的几家模具企业外， 专业轮胎模具制造企业较少，主要集中在意大利、美国、德国、韩国等发达国家，这些国家轮胎工业历史悠久，相关产业较早进入 成熟期，其中法国、意大利是世界子午线活络模具加工制造技术的发源地。全球轮胎模具核心厂商包括豪迈科技、巨轮智能、天阳 模具、山东万通模具等。
商业模式：客户粘性较强，专业化模式成本优势显著
轮胎模具行业存在两种业务模式：一种是专业生产轮胎模具的轮胎模具企业，如豪迈科技、巨轮智能、韩国世和等；另一种是 附属于轮胎制造商，为其品牌轮胎公司研发的轮胎配套轮胎模具，如法国米其林、美国固特异等轮胎制造商的轮胎模具公司， 为保护轮胎知识产权，这些模具公司生产的轮胎模具一般自用而不对外销售。
成本竞争愈加激烈，专业化分工趋势明显：据观研报告网，随产业成熟度的持续提升，附属模具模式已不具备成本优势，未来 将呈现专业化分工趋势。因此，本土企业豪迈科技超越韩国世和成为全球轮胎模具龙头，且市占率持续提升，逐步拉开与竞争 对手的差距。
市场空间：耗材属性凸显，规模稳步提升
轮胎模具需求由轮胎需求量决定：轮胎是一种必需消费品，其需求的刚性大于汽车。就新车而言，轿车与轮胎的配套比例为 1:5，载重车与轮胎配套比例平均约为 1:11，在替换市场，每辆轿车每年需要替换 1.5 条轮胎，工程机械与载重机械的替换系 数更高，70%以上的轮胎需求由汽车保有量贡献，从而保证了轮胎需求具备更好的持续性。
轮胎模具更新结构加快：汽车行业的激烈竞争使得汽车新产品的更新周期由原来的 5 年左右缩短至 2 年左右，从而使得轮胎 花纹的更新日趋频繁，轮胎模具的使用时间远远小于其设计寿命。由于车型、轮胎花纹时尚与功能需求、路面条件、季节变化、 规格、市场等的变化，产品更新速度越来越快。
受益汽车产业链出海，轮胎出海有望带动模具需求
轮胎产能：产能向亚洲地区转移，龙头厂商资本开支回升
全球轮胎产能向亚洲地区转移趋势非常明显。轮胎行业属于劳动密集型产业，亚洲地区劳动力成本较低，且原材料、装备等供 应充足，全球轮胎产能正向亚洲广大发展中国家转移。1998-2022年，全球前三大轮胎制造厂商份额从55%下降至40.91%， 同期中国（含中国台湾）制造商全球市场份额从5.4%提高至17.85%。
欧洲轮胎行业仍处于世界领先地位：2022年法国的米其林荣登全球轮胎销售额榜首，其2022年销售额达2062.98亿人民币。 紧随其后的是普利司通，而固特异则因收购固铂轮胎而稳居第三位。2023年欧洲橡胶杂志最新发布了基于《Tire Business》 发布全球轮胎75强，其中中策橡胶/正新橡胶/赛轮集团分别位列第9/10/12位；随着2023年国内轮胎行业受益于汽车行业的恢 复和强劲的海外市场需求，许多中国轮胎企业在上半年实现了营业收入的大幅增长，甚至有的企业的盈利水平翻了数倍，为中 国轮胎行业带来了强劲的复苏迹象，也为未来充满信心。
轮胎出口：产业链具备全球竞争力，轮胎出口量价齐升
整车（新能车）出口额高速增长：2023年产销量屡创新高，出口522.1万辆，同比增加57.4%。近年来我国汽车出口大幅增加， 其主要原因在于：产业坚持开展科技创新，并构建了完整的产业链供应链，同时大力推动汽车产业绿色低碳转型升级，新能源 汽车在整体汽车出口中占比提升，我国每出口3辆汽车就有1辆是电动载人汽车，全年出口177.3万辆，增加67.1%。
轮胎出口量价齐升：2023年中国汽车轮胎/橡胶轮胎出口金额分别达到182.14/222.02亿元，同比分别增长12.61%/12.47%， 较2020年分别增长56.31%/59.03%；2023年末汽车轮胎/橡胶轮胎出口均价较2020年末分别增长10.31%/28.56%。
新能源车：出口带动效应显著，带动产业链出海
新能源汽车已经中国汽车工业重要增长点，出口带动作用十分明显：2023年新能源汽车出口量高达120.3万辆，同比激增 77.6%，为中国汽车工业的国际化注入了新动力。乘用车市场保持良好增长，为稳定汽车消费基本盘发挥了重要作用；商用车 市场企稳回升，产销回归400万辆；汽车出口再创新高，2023年出口接近500万辆，有效拉动了整个行业的快速增长。
龙头车企推动生产线出海，增强全球竞争力：2017年系比亚迪海外建厂元年，公司处于以商用车出海的阶段，在美国、摩洛 哥和匈牙利等国投资建厂；2022年比亚迪在泰国全资投建首个海外乘用车生产基地，在乌兹别克斯坦设首个合资公司，此外 还在巴西、匈牙利等国设厂。2023年，比亚迪新能源车总销量突破300万辆，同比+62.3%；其中出口量为24.3万辆，同比 +334.2%，增速远高于总销量增速，占总销量比从2022年的3%增至2023年的8%。
轮胎出海：“双反”政策推动中国企业海外建厂，海外产能迅速增长
“双反”政策持续推进： 2014年以来，美国不断推进对华轮胎“双反”政策，2024年美国对泰国半钢胎反倾销复审终裁结果 公布，终裁税率维持初裁结果，森麒麟泰国复审终裁单独税率为1.24%；另一家强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）的终裁 单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业终裁税率为4.52%。由于泰国等东南亚国家具有丰富的天然橡胶资源，中策、 玲珑轮胎、森麒麟等多家企业的海外第一工厂均建于泰国。
轮胎企业海外加速建厂：根据车辕车辙网统计，截至2024年1月，12家中国企业在海外共已落地建设了18家轮胎工厂，还有7 家轮胎厂正在筹建中。
从龙头企业看国产轮胎模具竞争优势
客户优势：客户粘性较强，受益下游全球化布局
轮胎模具客户粘性非常强，绑定大客户优势显著： 国际上的轮胎模具企业往往围绕轮胎工业产品对轮胎模具的需求，确定自己 的产品定位和市场地位。一般采取专业化协作的生产组织方式，一方面与相对固定的模具用户长期合作，另一方面则根据自身 需求协调外围生产协作厂家。由于轮胎模具产品的非标准、高精度、高技术含量的特点及与轮胎产品发展相互促进的共生关系， 优势轮胎模具企业在其发展过程中，往往与轮胎制造商形成了稳定但特殊的业务合作模式，有些甚至持续长达30-40年之久。 绑定下游客户，或将跟随出海：豪迈科技为国内外轮胎厂商提供优质的产品和服务，具有良好的美誉度，客户对公司的认可和 信任日益加深；因此与多家国内外行业头部知名企业建立长期战略合作关系，主要有 GE、三菱、西门子、上海电气、中车、东 方电气等；巨轮智能产品远销美国、欧洲、东南亚、南美等国家和地区，被美国固特异、英国邓录普、法国米其林、日本普利 司通、意大利皮列里等国际轮胎巨头列入全球采购供应体系，成为国内外高端客户的主流供应商。我们认为轮胎模具企业绑定 下游客户，有利于其轮胎模具产品跟随客户全球化布局，实现海外业务增长。
设备优势：高精度装备实现精密加工，自主研发扩大竞争优势
装备世界先进设备，实现精密数控加工：巨轮智能拥有各种高精尖制造、 检测设备700多台套， 采用重复定位精度在 ±0.005mm以内的精密数控加工设备，包括意大利FIDIA高速加工中心、日本马扎克大型铣床、瑞士WILLEMIN五轴五联动加 工中心等设备；采用美国进口大型三坐标检测仪进行CAD联机检测；采用先进的UG、Ci-matron等设计软件以及美国、以色列 CAD/CAE/CAM系统进行设计、模拟、制图，公司建有大型的轮胎花纹和造型数据库，关键工序实现了从产品设计、制图到加 工无图纸化作业。
出海受益：持续推进国际布局，建立全球服务体系
持续推进国际布局，建立全球服务体系：豪迈科技在亚洲、欧洲、南北美洲等地区设立分子公司，形成了较为完备的全球生产 服务体系，实现近距离服务客户，解决客户的后顾之忧。公司作为大型零部件机械产品的铸造及精加工供应商，能够提供从毛 坯到成品的整体解决方案和一站式服务，并同多家世界 500 强客户建立战略合作关系，多次赢得客户“最佳供应商”奖项。巨 轮智能分别在德国、美国、印度设立子公司，其中印度子公司主要瞄准印度以及国际的高端客户，其中包括本土的阿波罗、JK、 MRF、CEAT、Birla以及国际前十强的日本普利斯通、法国米其林、美国固特异、德国大陆、日本横滨等。
报告节选：
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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