锂电池产业链在经历过去几年的高速增长与发展 后，交易趋势有所放缓，锂电池产业链交易金额 较最高峰有所回落，但仍维持750亿以上的交易规 模，依然为新能源热度最高的赛道之一； 受益于电力市场改革、政策支持、项目经济性提 升等多重利好因素，储能赛道交易金额及数量双 双大幅增长，以钠离子电池和液流电池为代表的 新型储能技术因其与锂离子电池有一定的互补 性，成为最受资本关注的赛道，集成赛道中侧重 于工商业的储能集成商仍是资本重点看好的细分 领域； 尽管产能扩张放缓，风电光伏产业链受益于先进 技术的逐步产业化，仍然受到投资人的关注。风 光电站等基础设施投资以绿地开发建设为主，但 股权并购交易仍维持了一定的热度。主要推动因 素包括：1) 度电成本的持续下降；2）在产融结合 加速背景下，国央企逐步由表内举债转变为以基 金为载体参与电站资产收购，杠杆效应显现；3） 非能源央企聚焦主业而加速风光资产出售。
2023年锂电池产业链在经历过去几年的高速增长与发 展后，交易趋势有所放缓，锂电池产业链交易金额较 最高峰有所回落，但仍维持在750亿以上交易规模， 依然为新能源热度最高的赛道之一；交易数量较2022 年有所回落，但仍处于近四年较高水平。 并购交易总体来看，2023年全年锂电池产业链并购交 易金额为751亿元，同比下降约60%，并购交易数量 则为152笔，同比下降43%。 细分投资领域方面：锂电池企业仍然在交易金额上占 据主体地位，比如下半年鹏辉能源定增15.21亿元、远 景能源获得B轮10亿美元融资，另外随着瑞浦兰均 2023年12月完成港股IPO，行业前十企业基本完成上 市，锂电池企业的主要融资渠道已由一级市场转移至 二级市场；融资企业的下游应用更加多元，除了新能 源汽车、消费电子，企业向储能、船舶、工程机械等 应用场景扩展。 锂电池材料企业在交易笔数上仍占据领先，但交易数 量相比2022年有一定下滑。整体来看，正负极材料作 为锂电池的主要构成部分，相关企业仍在不断探索材 料体系的持续优化，该领域仍为资人关注的重点，相 关交易数量约占锂电池材料企业交易的七成，正极占 整体交易数量的四成；受相关企业营利性降低影响， 锂电池材料下半年交易约占全年数量的35%，显示投 资活跃度在下半年有所降低，但新材料相关标的仍受 到关注。
从投资人类型来看，PE/VC基金交易占比超过50%， 过去四年内在占比上有持续上升的趋势，私企/外企占 比相较2022年基本保持稳定，国企的直接投资占比则 有显著下滑： PE/VC基金投资人在新型技术投资上更为活跃，正 负极前沿技术材料及各类纳米导电辅材吸引着大量 基金投资人的关注；而以固态电池为首的新型电池 技术中则有约77%的交易由基金投资人领投。 私企外企中占多数的战略投资人仍保持对锂电赛道 的关注，其中73%的战略投资人为跨业投资，以制 造业企业、传统能源企业及化工企业为主。汽车、 电子等行业制造企业通过投资加强上下游协同（如 吉利控股投资洪桥集团进一步布局动力电池制造业 务）或跨业协同（如新亚制程投资杉杉新材料，未 来电子胶及电解液业务有望实现下游协同）；传统 能源企业及化工企业则通过投资锂电上游材料、锂 矿等资源企业布局新能源业务。 国企：投资数量于2023年大幅减少，但我们同时也 注意到众多PE/VC背后的母基金出现了国资的身影， 国企和政府性基金也正逐步改变其投资方式。
