阳光采购促进 MRO 以及办公用品线上集采发展.
1.公司股权稳定
王来兴为公司实际控制人。截至 2023 年 6 月 30 日，王来兴直接持有公司 4.29%的股份，通过咸宁投资间接控制公司 15.79%的股份，以执行事务合伙人的 身份通过咸亨集团、万宁投资、德宁投资、弘宁投资、易宁投资分别控制公司 15.06%、8.28%、6.13%、6.13%、3.68%的股份。王来兴通过直接及间接方式控 制公司 59.36%股份的表决权，为公司实际控制人。
公司高管团队拥有丰富行业与管理经验。董事长王来兴曾担任绍兴市机械五 金批发公司总经理，自 2014 年起兼任全国电工仪器仪表标准化技术委员会委员; 公司总经理夏剑剑销售出身，在咸亨任职多年，管理经验丰富;副总经理阮萍于行 业内深耕多年，具有较深行业见解;高管团队在 MRO 行业深耕多年，经验丰富， 为当前公司横向发展，扩展覆盖行业打下坚实基础。
2.咸亨国际已成长为全国性 MRO 集约化供应商
深耕行业三十余年，咸亨国际稳步向前。1989 年，创始人由五金批发起家， 通过引进国外先进工器具进入电网系统工器具领域。2008 年，咸亨成为工器具、 仪器仪表多类产品国内知名代理商。2012 年，咸亨国际完善自主与技术服务产业。 2014 年，公司成立赛孚城，强化公司品牌形象与属地营销服务能力。2016 年， 公司上线咸亨国际商城，开启 MRO 集约化线上线下联动服务。2021 年 7 月，咸 亨国际上市。2022 年，咸亨国际启动 4+1 战略规划，夯实应急、石油石化、交 通、核工业四大行业布局。
3.全国性 MRO 集约化供应商
丰富的 SKU 为客户提供一站式采购体验。公司为大型集团化企业和政府部门 提供全方位、一体化的产品、服务和解决方案，主要聚焦能源、交通、应急领域。 公司通过集约化外购(经销)以及自产的方式为下游客户集约化提供 12 大类的工器 具和仪器仪表类MRO产品;公司还为客户提供电气设备信息采集及健康状态评价、产品维修保养等专业化技术服务及电缆仿真及实训方案、数字化一站式仓储方案 等 综合解决方案。
深耕电力领域，四大军团策略助力营收高速增长。2020~2022 年公司营收 CAGR 为 3.3%，公司深耕电网行业多年，国企单个供应商占比有限制，提升占比 带来的收入增加空间有限，因此导致收入增速较低。2023Q1-Q3 公司收入 16.74 亿元，同增 36.0%，进入 2023 年后公司采取电网+四大军团策略，将自身在电网 领域积累经验复制到核工业、应急、交通、石油石化领域，并且引入各行业专家， 深化行业理解，寻找新的增长曲线。
3.咸亨国际商业模式：以服务与产品为基石的 MRO 企业
销售以及技术人员驻场服务提升客 户体验
属地化下沉服务助力咸亨国际。截至 2022 年咸亨国际销售人员/技术人员分 别为 469/202 人，分别占比 28%/12%。咸亨国际采取属地化和下沉服务，销售 人员不仅需要开拓市场，协助客户下单，还需要深入客户生产作业第一线，作为技 术人员的补充教授客户使用部分标准品。销售人员需要充分了解客户需求，完善自 身行业理解，并且将客户需求准确传达到公司为自主产品的生产奠定基础。同时在 交付自主产品时公司派遣技术人员提供驻场服务，解答客户在使用自主产品时的 各类问题。
一体化解决方案供应商
从供应商向方案解决商进化。一般 MRO 企业对于下游客户的身份为供应商， 而咸亨国际在长期与国网合作当中，对行业理解十分深刻，因此可以在客户项目前 期规划阶段深度参与，并对项目建设提供自身建议，此时咸亨在商务合作中的角色 由供应商转变为方案解决商，公司为客户提供一整套产品解决方案满足项目需求。 这一过程中不仅提高客户粘性，同时可以将高毛利率的产品以打包售卖的形式提 供给客户，提高自身盈利水平。
咸亨国际依靠服务+自主产品成为国网细分领域 MRO 第一民企
国网公开招标中标数量第一的民企为咸亨国际。2022 年咸亨国际中标数为 142 个，其中前九家均为国央企子公司，2023 年上半年 64 个，咸亨国际为 MRO 电网细分领域民营企业冠军。
自主产品提升客户粘性及自身盈利 水平
自主产品占比增加助力咸亨国际盈利水平提升。2020~2022 年公司自主产品收入占比分别为 19.10%/18.23%/21.55%。自主产品的毛利率远高于供应商提供 的标准品，自主产品占比提升极大提升了咸亨盈利能力。同时自主产品能够有效解 决客户痛点，在提高客户粘性的同时，构筑自身行业壁垒。参考固安捷自有产品收 入比例，我们认为目前咸亨在国网领域的自主产品比例已经基本完善，随着四大军 团领域自主产品比例提升，公司盈利水平将持续提升。
自主产品立杆机提升客户作业效率，降低潜在风险。电网领域最常见的埋杆作 业多年来一直使用吊装车或挖掘机来进行作业，不仅效率低下，而且有概率出现事 故。咸亨国际自主研发立杆机，将挖掘机进行针对性改装，立杆作业单人即可完成 作业，不仅大大提高效率，而且专设专用降低作业风险。
