2024 年中资房企的经营环境仍将充满挑战，但在政府支持政策的提振下，高线城市的销售额应逐步回稳，从而为市场的长期复苏奠定基础。
惠誉预计，2024 年全年合同销售额将下降 0%-5%，这意味着该年度将实现收入 10 万亿-10.5 万亿元人民币。房地产行业的分化格局或将持续：经济发达地区和城市的销售额在未来 12 个月内将趋于稳定，而低线城市消纳未售出存量住房的道路依旧漫长。惠誉认为，尽管政府旨在改善民营房企融资渠道的举措密集出台，但国有房企的优势地位或将在2024年进一步扩大。
惠誉预期，政府将继续致力于遏止房地产市场的下行压力波及系统稳定性，并将发布后续措施避免因未完工房地产项目积压及房价大幅波动对市场造成负面干扰。
商业地产运营状况与宏观经济发展休戚相关，同时受供需格局左右。整体来看，目前商业地产新增供给已趋于饱和，未来行业供应将更多集中于存量项目升级改造、业态转换等方向；2023年需求端尽管受宏观经济复苏基础不够牢固所累，但其主要租户行业仍然维持一定恢复态势。惠誉博华预计，2024年伴随经济活动持续改善，商业地产行业有望持续回稳改善。
零售物业是接触性聚集性消费等场景的必要载体，2023年以来服务与商品消费持续回稳向好，叠加促消费政策效应持续显现，尽管受到线上零售场景冲击，但消费需求整体稳步回暖，预计将带动2024年零售物业运营稳定回升。办公物业2023年需求端仍显疲弱，行业仍处修复通道中。物流地产运营较为稳定，但受累于国内需求整体偏弱，增速恢复节奏尚不及预期。产业园区运营状况呈现较大的区域差异性，其运营状态与当地经济发展水平、产业结构等因素相关度高。2023年，产业园区整体需求增速不足，培育期或缺乏产业支撑的产业园区经营承压，而运营成熟、产业链完备的产业园区经营状况稳定。2023年伴随行业改善，商业地产样本公司盈利指标与现金流状况整体良好，财务杠杆较轻，运营稳定期资本支出压力不大。2024年经济继续维持复苏势头，预计商业地产行业财务指标将持续改善。
综上所述，惠誉博华对商业地产行业的信用展望为“中景气稳定”。
