展望2024年，财政政策积极发力，信贷投放将更注重质的提升和量的合理增长，以实现M2增速和名义GDP增速相匹配，助力经济稳步复苏以及向高质量发展转型。预计2024年M2增速为8.7%，其中广义财政净投放约8.1万亿元，银行向实体部门投放信贷约21.3万亿元。其中中央政府将接替地方政府成为加杠杆的主力；信贷方面，房地产新增信贷边际小幅改善，但仍将是信贷投放主要拖累项。预计2024年信贷投放将聚焦“五篇大文章”，呈现结构性宽松的格局。
基础货币方面，预计央行将降准两次，每次降准0.25个百分点，广义再贷款投放约2.01万亿元。但我们认为降准并不意味着货币政策宽松，而是为了补充超额准备金的缺口，以实现银行间流动性维持在一个相对较为合理的水平。
分析框架
流动性分析主要包含两层含义：（1）广义流动性，主要是指相对于整体经济而言，货币总供给是偏多还是偏少，主要跟踪M2；（2）狭义流动性，主要指的是银行间市场的资金是否充裕，主要跟踪超储率。即需要知道投放了多少基础货币、法定存款准备金变动等。其中法定存款准备金取决于一般存款（M2-M0-非银存款+不计入M2的一般存款）和存款准备金率，因此我们流动性分析框架从M2预测开始。
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