全球经济在2023年的表现甚至超过了乐观预期。全球gdp增速有望超过一年前的普遍预期，而核心通胀率则从2022年的6%降至3%，这些经济体的价格出现了后暴涨。
大多数主要发达国家央行可能已经完成加息，但根据我们对全球经济强劲的基线预测，降息可能要到2024年下半年才会到来。当利率最终稳定下来时，我们预计央行将把政策利率保持在其目前估计的长期可持续水平之上。
日本央行可能会在春季开始退出收益率曲线控制，然后在2024年下半年正式退出并提高利率，前提是通胀率仍将超过其2%的目标。中国的短期增长应该会受益于进一步的政策刺激，但中国多年的经济放缓可能会继续下去。
市场前景是复杂的压缩风险溢价和市场相当良好的定价为我们的核心情况。根据我们的基线预测，预计利率、信贷和大宗商品的回报率将在2024年超过现金。每一种都提供了针对不同尾部风险的保护，因此平衡的资产组合应该取代2023年的现金重点，在投资组合中发挥更大的期限作用。
向更高利率环境的过渡是坎坷的，但投资者现在面临着固定收益资产的远期回报率大幅提高的前景。一个大问题是，回到全球金融危机爆发前的利率背景是否是一种均衡。与其它地区相比，美国的答案更有可能是肯定的，尤其是在主权压力可能重现的欧洲。如果美国的增长故事没有明显的挑战者，美元可能会继续保持强势。
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