⚫光伏产业链价格近两周相对稳定。硅料方面，本周硅料价格基本稳定，其中，N型料成交均价为6.78万元/吨，周环比持平；复投料成交均价6.03万元/吨，周环比下降0.17%。硅片方面，硅片价格本周小幅下跌，M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价1.9元/片，周环比下降1.04%；N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价2.10元/片，周环比下降3.67%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价3.00元/片，周环比下降0.66%。需求方面，电池基本持稳，组件厂开工负荷有下调。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在0.98元/W左右，本周两家组件厂减产以减轻库存压力。
⚫动力煤价格小幅波动。本周动力煤价格小幅上涨，截止1月5日，秦皇岛Q5500动力煤价格936元/吨，周环比上涨1.08%，同比下降21.48%。
⚫各地燃煤容量电价陆续开始实施。11月10日，国家发改委、国家能源局发布了《关于建立煤电容量电价机制的通知》，合规在运的公用煤电机组，将执行煤电容量电价机制。随着各地1月代理购电价格的发布，各地燃煤容量电价政策陆续落地。目前所有公示1月燃煤容量电费折价的省份平均价格为0.01627元/KWh，其中河南最高，为0.036775元/kWh，也是目前唯一分摊超过3分钱的省份，燃煤容量电费折价占到1月份系统运行费用的95.96%；青海最低，为0.004676元/kWh。
⚫光伏方面，近期产业链价格相对趋稳，供给方面，各家企业开始陆续降低开工负荷。中长期产能过剩背景下，产业链价格下降是必然趋势，同时政策坚定不移推动新能源转型，我们仍然看好光伏运营商在上游价格下降及需求刺激下的发展机会。火电方面，近期煤炭价格趋于稳定，价格小幅波动。当前煤炭价格相对23年高点已有明显下降，1月份业绩预告火电公司业绩有望持续向好。长期来看煤炭价格下降是必然趋势，叠加容量电价落地等利好，我们仍然看好火电公司投资价值。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级，推荐中国核电、华能国际、长江电力、华能水电、太阳能等公司。
⚫风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。
