⚫近期，电视剧《繁华》热映，“老上海国货”话题热度也持续攀升，消费者对国货的信任度持续提升。我们挖掘了食饮板块中优质的上海国货品牌标的，供投资者参考。
⚫乳制品标的：光明乳业。公司成立于1996年，立足上海、发展华东，“光明”是华东地区家喻户晓的乳企品牌，与当地居民建立了较深厚的情感联系。光明乳业旗下拥有众多乳业品牌，包括“光明冷饮”、“致优”、“如实”、“畅优”、“莫斯利安”等，其中多个品牌具备强品牌力、产品动销良好。业绩端来看，23年前三季度公司液态奶业务实现收入122亿元，同比增长1%；公司毛利率为18.7%，同比增长0.3pct，预计主要受益于原奶成本下降。公司收入增速偏低主要因居民消费力尚未充分恢复。
⚫肉制品标的：上海梅林。公司是国内最大的食品生产、销售企业之一，在肉类罐头食品、牛羊肉、蜂蜜、奶糖等细分行业居行业龙头，是在国内市场上享有较高知名度的百年民族企业。公司核心业务板块为肉类业务和休闲食品业务，其中牛羊肉销售、猪肉制品销售为公司主要销售收入来源。23年前三季度，国际红肉价跌+飓风影响产量导致公司牛羊肉板块收入同比下滑17%；生猪养殖业务回暖，前三季度销售收入同比增长37%，主要受益于出栏量提升、加强调整渠道建设、积极推新等。盈利端，因红肉、猪肉价格下滑，公司毛利率同比下滑5pct至10%，若红肉、猪肉周期反转，肉价提升，公司有望受益。
⚫黄酒标的：金枫酒业。公司是起源于上海的黄酒企业，是光明食品（集团）旗下酒业发展战略的重要承担者，拥有江、浙、沪三地多元酿造基地，拥有80余年历史和丰富酿造经验。目前公司市场主要集中在上海、江苏地区，两个地区收入占比分别约为70%、25%；公司也在大力开发浙江市场。公司共拥有三个生产基地，分别位于上海、无锡、绍兴，共计设计产能15.2万千升。2023年前三季度，公司实现营收3.5亿元，同比下滑13%。
按黄酒档次拆分，中高档、低档黄酒收入分别同比下滑12%、18%，主要因宏观经济疲软，餐饮、零售等行业市场恢复性消费不足。建议关注上海国货食饮品牌，包括光明乳业(600597，未评级)、上海梅林(600073，未评级)、金枫酒业(600616，未评级)。
风险提示经济复苏不及预期风险。
