▌ 特斯拉2023年全球交付量181万辆，完成年度交付目标Q4产销均创单季历史新高。
①特斯拉2023年全球产量184.6万辆，YoY+34.8%；其中，M 3/Y产量177.5万辆，YoY+36.7%。单季度看，Q4产量49.5万辆，YoY+12.6%，QoQ+15.0%，创单季度历史新高；其中，M 3/Y产量47.7万辆，YoY+13.8%,QoQ+14.4%，Cybertruck小批量生产。
②特斯拉全球交付量180.9万辆，YoY+37.7%；其中，M 3/Y交付量174.0万辆，YoY+39.5%。单季度看，Q4交付量48.5万辆，YoY+19.5%，QoQ+ 11.4%；其中，M 3/Y交付量46.1万辆，YoY+18.9%，QoQ+10.1%，亦创历史新高。
预计2024年交付承压，2025年恢复较高增速。①由于M3/MY上市较久，在中国市场竞品较多，需求承压；Cybertruck由于产能原因，贡献增量有限；2024年需求增量主要来自美国和其他新能源汽车低渗透地区。预计2024年交付220万辆，YoY+22.2%。
②随着Cybertruck产能爬坡和低成本车型M Q交付，两款重磅车型进入新车周期，叠加全球新能源汽车渗透率差异隐含的需求，预计特斯拉2025年交付297万辆，YoY+35.0%，进入新一轮成长周期。
③两年维度看，2023-2025年CAGR为28.1%，维持较高增速。
▌奇瑞集团2023年销售汽车188.1万辆，出口93.7万辆，连续21年位居中国品牌乘用车出口第一出口带动奇瑞集团销量创历史新高。①2023年奇瑞集团销量188.1万辆，YoY+52.6%。四大乘用车品牌中，奇瑞品牌销量134.1万辆，YoY+47.6%；星途品牌销量12.6万辆，YoY+134.9%；捷途品牌销量31.5万辆，YoY+75.0%。iCAR品牌首款产品iCAR 03于12月18日开启全球预售，截至12月31日已收获10000+订单。
②2023年奇瑞出口93.7万辆，YoY+101.1%，占集团销量半壁江山，是奇瑞后期发展的强力支撑。华为赋能之下，看好奇瑞中产期发展。目前与华为合作智选车的厂商有赛力斯、奇瑞、北汽新能源、江淮，为什么奇瑞能实现中长期成长？对内，基盘稳固、产品谱系丰富、电动化转型成效显著、核心技术全栈自研、平台化造车能力，叠加华为智能化赋能；对外，出口高歌猛进，贡献集团50%销量，位居自主品牌前列；率先开启海外工厂布局。
▌ 投资建议随着Cybertruck产能爬坡和低成本车型M Q交付，特斯拉两款重磅车型进入新车周期，特斯拉产业链迎来布局机会。华为赋能叠加海外强势，看好奇瑞中长期发展。
▌ 推荐标的我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；
（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、易实精密、开特股份。
▌ 风险提示汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。
