行业核心观点：上周沪深300指数下跌2.97%，申万电子指数下跌6.42%，在31个申万一级行业中排第31，跑输沪深300指数3.45个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、先进封装、OLED面板、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。
投资要点：
产业动态：（1）AIPC：微软将为Windows 11电脑推出Copilot键，这也是微软自1994年来首次在PC键盘上添加新键。微软将Copilot基于GPT-4等大模型升级之后，便开始将Copilot尽可能扩展到自己所有工具中。一年一度的美国消费电子展（CES）将于美国时间1月9日至12日在拉斯维加斯登场，联想将会发布多款AI PC创新产品。
（2）AI芯片：芯片巨头英伟达（NVIDIA）在官网上线英伟达RTX 5880 Ada工作站显卡，主要面向消费级和AI训推等专业领域应用的芯片产品。相比旗舰级RTX 6000，英伟达RTX 5880在性能方面大幅降级，采用AD102 GPU，拥有14080 CUDA 核心，比RTX 6000的18176个CUDA核心数量减少22%，单精度浮点性能降低24%左右，整体性能减少接近1/4。
（3）量子计算机：中国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”在本源量子计算科技（合肥）股份有限公司上线运行。该量子计算机搭载72位自主超导量子芯片“悟空芯”，是目前我国最先进的可编程、可交付超导量子计算机。
（4）晶圆制造：SEMI在最新《世界晶圆厂预测报告》中宣布，全球半导体每月晶圆（WPM）产能在2023年增长5.5%至2960万片后，预计2024年将增长6.4%，首次突破每月3000万片大关（以200mm当量计算）。2024年的增长将由生成式人工智能和高性能计算（HPC）在内的应用的产能增长以及芯片终端需求的复苏推动。
（5）面板：据Omdia，2023年工业显示面板普遍面临着超额预订、通货膨胀和高库存等问题，到年底出货量预计将下降至3.55亿块，同比下降8.8%。不过仍有一些创新应用产品在年底前投入量产，如投影仪、电子门锁、网红机和桌面直播设备等。据Omdia预计，从2024下半年开始，工业显示面板需求将稳步回升，一年内有望同比增长10%。
⚫行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为65.38倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.47倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。上周，日均交易额865.35亿元，较前一个交易周上涨4.43%。
⚫上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业473只个股中，上涨29只，下跌442只，下跌比例为93.45%。
⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。
1.1 AIPC：微软宣布全新Copilot键，关注本周CES大会1月4日，微软为Windows 11电脑推出一个全新的按键——Copilot键，这也是微软自1994年来首次在PC键盘上添加新键。过去一年间，微软和OpenAI强强联手，将Copilot基于GPT-4等大模型升级之后，微软便开始将Copilot尽可能扩展到自己所有工具、软件、系统中。
现如今，我们看到微软旗下的Bing搜索引擎、Edge浏览器、Office 365、GitHub平台，以及Windows11/10系统中都有Copilot的身影。微软此举为AIPC带来便捷按键，有望加速AIPC落地应用。此外，一年一度的美国消费电子展（CES）将于美国时间1月9日至12日在拉斯维加斯（Las Vegas）登场，在CES2024上，联想将会发布多款AI PC创新产品，加速推进“AI for All，让人工智能惠及每一个人”的公司愿景，为消费者和企业用户带来独特的个性化计算体验。（来源：CSDN，联想集团)
1.2 AI芯片：英伟达发布两款消费级特供版芯片，核心数量减少22%钛媒体App1月6日消息，芯片巨头英伟达（NVIDIA）日前悄悄在官网上线英伟达RTX 5880 Ada工作站显卡，主要面向消费级和AI训推等专业领域应用的芯片产品。相比旗舰级RTX 6000，英伟达RTX 5880在性能方面大幅降级，采用AD102 GPU，拥有14080 CUDA 核心，比RTX 6000的18176个CUDA核心数量减少22%，单精度浮点性能降低24%左右，整体性能减少接近1/4。（来源：钛媒体）
1.3 量子计算机：搭载自主超导量子芯片，第三代超导量子计算机上线1月6日，中国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”在本源量子计算科技（合肥）股份有限公司上线运行。这台量子计算机搭载72位自主超导量子芯片“悟空芯”，是目前我国最先进的可编程、可交付超导量子计算机。超导量子计算机是基于超导电路量子芯片的量子计算机。“本源悟空”匹配了本源第三代量子计算测控系统“本源天机”，在国内首次真正落地了量子芯片的批量自动化测试，量子计算机的整机运行效率提升了数十倍。（来源：科技日报）
1.4 晶圆制造：2024年全球半导体产能预计将增长6.4%至3000万片/月SEMI在其最新的季度《世界晶圆厂预测报告》World Fab Forecast中宣布，全球半导体每月晶圆（WPM）产能在2023年增长5.5%至2960万片后，预计2024年将增长6.4%，首次突破每月3000万片大关（以200mm当量计算）。2024年的增长将由前沿逻辑和代工、包括生成式人工智能和高性能计算（HPC）在内的应用的产能增长以及芯片终端需求的复苏推动。（来源：SEMI）
1.5 面板：2024下半年工业显示面板需求有望回升，一年内同比增长10%根据《Omdia工业和公用显示面板及OEM情报服务》的最新数据，工业显示面板在特定垂直市场的应用场景有所增加，包括娱乐、人机界面、健身、医疗、智慧零售、交通、触控显示器、智能家居和办公、工业、户外、强固型显示器等。2023年，工业显示面板普遍面临着超额预订、通货膨胀和高库存等问题，到2023年底，工业显示面板的出货量预计将下降至3.55亿块，同比下降8.8%。
不过，仍有一些创新应用产品在2023年年底前投入量产，如投影仪、电子门锁、网红机和桌面直播设备等。据Omdia预计，从2024下半年开始，工业显示面板需求将稳步回升，一年内有望同比增长10%。
2.1 电子板块周涨跌情况上周沪深300指数下跌2.97%，申万电子指数下跌6.42%，在31个申万一级行业中排第31，跑输沪深300指数3.45个百分点。2024年初至今，沪深300指数下跌2.97%，申万电子行业下跌6.42%，在31个申万一级行业中排名第31位，跑输沪深300指数3.45个百分点。
