【东方证券】造纸产业链数据每周速递:2024年1月智利针叶浆外盘报价下调20美元/吨.pdf

2024-01-08
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本周轻工制造行业指数下跌0.66%,跑赢大盘2.31pct;造纸子板块上涨0.55%,跑赢大盘3.52pct。本周沪深300指数下跌2.97%,轻工制造(申万)指数下跌0.66%,跑赢沪深300指数2.31pct,在28个申万一级行业中位列第8位;二级行业中,造纸子板块上涨0.55%,跑赢大盘3.52pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块,其中造纸板块上涨0.55%,家具、包装印刷和文娱用品板块分别下跌0.49%、1.23%、2.31%。


产业链数据跟踪⚫本周国废到厂价下跌、外废价格上涨;针叶浆外盘报价下调、现货价格上涨;溶解浆价格下跌。(1)本周国废到厂价(不含税)下跌10元/吨;美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格均上涨10美元/吨;(2)本周阔叶木浆外盘报价维稳,针叶木浆外盘报价下跌20美元/吨;本周阔叶木浆现货价格上涨69元/吨、针叶木浆现货价格上涨53元/吨;2023年12月下旬中国三大港口木浆库存合计158万吨,环比下降3.1%;(3)本周溶解浆价格下跌100元/吨。


⚫本周木浆系纸品价格下跌,废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价,本周双胶纸价格下跌76元/吨,铜版纸价格下跌79元/吨,白卡纸价格下跌5元/吨,高档、低档箱板纸出厂均价维稳。


⚫本周成品纸盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸盈利水平较上周下降约90-102元/吨;本周铜版纸盈利水平较上周下降约92-104元/吨;本周白卡纸盈利水平较上周下降约17-18元/吨;本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约9-10元/吨。


⚫11月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长1.1%。(1)机制纸及纸板2023年1-11月累计产量13042.6万吨,同比增长4.4%;(2)经剔除价格因素影响,2023年11月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比基本持平,环比增长1.1%;(3)纸及纸板进口量方面,2023年1-11月累计同比增加33.1%;出口量方面,1-11月累计同比增加6.0%。


⚫前期纸浆价格已回落至历史低位,特种纸龙头成本压力充分释放,行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强,短期盈利弹性充足,推荐华旺科技(605377,买入)、仙鹤股份(603733,买入)、五洲特纸(605007,增持);大宗纸顺周期属性突出,疫后需求呈现弱复苏状态,若需求持续修复,大宗纸盈利有望实现改善,推荐太阳纸业(002078,买入)、山鹰国际(600567,增持),建议关注玖龙纸业(02689,未评级)。


风险提示⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险

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