本周农业板块表现强于沪深300：1.1-1.5农林牧渔指数下跌2.34%，在SW一级行业中居第18位；同期沪深300下跌2.97%。各子行业中，渔业（-0.72%）、农产品加工（-1.56%）表现居前，而饲料（-3.86%）、动物保健（-2.85%）表现靠后。个股方面，福建金森、安德利、*ST佳沃涨幅居前。
⚫生猪养殖：1月5日生猪养殖板块PB为3.25倍，周环比-0.61%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，1月5日生猪价格13.99元/kg，周环比-2.53%；15kg仔猪价格21.78元/kg，周环比-3.29%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重123.53kg，周环比+0.06%。1月5日自繁自养生猪养殖利润-233.21元/头，亏损周度环比扩大11.87元/头。在当前时点，仔猪价格持续低迷，养殖户补栏积极性不足。持续关注冬季猪病疫情扩散情况，观察产能去化节奏。考虑行业估值处历史低位，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。
⚫肉鸡养殖：1月5日肉鸡养殖板块PB为2.01倍，周环比-3.37%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，1月5日毛鸡均价3.80元/斤，周环比-1.04%；为规避屠宰企业春节放假，鸡苗处于停苗期；白羽鸡养殖利润-2.16元/羽，亏损周度环比减小0.64元/羽。根据协会数据，12月24日在产父母代存栏2043万套，周环比+0.48%；父母代鸡苗销量139万套，周环比+23.81%。根据养殖链传导，我们认为后续父母代存栏或现拐点，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，12月6日黄羽鸡全国均价7.08元/斤，周环比-0.04%。产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。
⚫饲料：根据汇易网，1月5日玉米现货价2545元/吨，周环比-0.83%；小麦现货价2841元/吨，周环比-2.18%；豆粕现货价3883元/吨，周环比-2.50%。根据博亚和讯，1月5日鱼粉现货价12950元/吨，周环比持平。12月27日，肉鸡饲料均价3.65元/kg，育肥猪配合料均价3.78元/kg，9月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。
⚫投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。
⚫风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。
