本周汽车板块跑输大盘：本周A股中信汽车一级行业（-4.2%）跑输沪深300（-3.0%），在30个中信一级行业中排名第24位。
经销商库存压力缓解：1）乘联会：根据乘联会预测，12月乘用车零售销量同比+9%/环比+14%至236.1万辆，新能源乘用车零售销量同比+46%/环比+11%至93.6万辆；12月乘用车批发销量同比+24%/环比+10%至279.6万辆，新能源乘用车批发销量同比+49%/环比+17%至112.2万辆。2023年乘用车零售销量同比+6%至2170.6万辆，新能源乘用车零售销量同比+36%至774.4万辆；乘用车批发销量同比+10%至2561.1万辆，新能源乘用车批发销量同比+37%至889.5万辆。
2）交强险：12/25-12/31乘用车市场销量76.4万辆，日均销量10.9万辆。新能源乘用车销量25.1万辆，日均销量3.6万辆（新能源车渗透率32.8%）。
3）库存预警系数：12月汽车经销商库存预警系数同比-4.5pcts/环比-6.7pcts至53.7%，汽车流通行业仍处在不景气区间，但景气度显著回升。银河E8补齐纯电轿车布局，中大型纯电轿车已趋于红海竞争：2024/1/5银河E8上市，定位中大型纯电轿车，定价17.58-22.88万元。
我们认为，1）相较于2023/12/27上市的极氪007，银河E8在外观设计、续航里程、充电架构、智能化等方面有一定的降价减配，可以更好承接部分对配置诉求较低/价格敏感、以及偏好家用的市场需求。2）近期自主车企加速对中大型纯电轿车布局，包括智界S7、星纪元ES、小米SU7（未上市）等。根据乘联会统计，2023年前11月新能源汽车的渗透率为35.2%；其中，B级轿车新能源渗透率略超25％，远低于其他细分市场，多数热销车型仍以燃油车为主。我们判断，B级市场竞争核心在于性价比+功能性。在配置接近的情况下，银河E8贴合家用需求，将价格降至接近合资燃油车型，有望撬动部分轿车市场需求。
行业以价换量＋主题趋势延续：1）本周板块调整，或仍与行业竞争加剧、新车价格下探等因素相关。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能源车销量增速或将回落，预计市场竞争进一步加剧。
3）维持2024E汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好智能化/特斯拉FSD+Dojo、以及机器人主题。投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉、比亚迪、吉利汽车。
零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，智能化建议关注耐世特，机器人建议关注贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为小米产业链，建议关注博俊科技。
风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。
