核心观点：看好增速稳健和基本面筑底、复苏在即的板块，以及政策驱动、技术创新带来的新兴产业投资机会，建议关注：1）增速稳健、低估值的叉车板块；2）基本面筑底、利好政策频出的机床板块；2）消费电子需求回暖、钛合金中框加工需求提供增量的刀具板块；3）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇；4）其他产业高景气度，或存在α个股：杰瑞股份、一拖股份、金科环境、宏华数科、爱科科技、伟创电气、中集集团、豪森股份。
通用设备：2023年12月制造业PMI为49.0%，荣枯线以下继续回落，生产指数和新订单指数环比分别下降0.5、0.7pct至50.2%、48.7%，供需承压。2023年11月制造业投资增速有所回升，单月增速7.1%，维持韧性，1-11月制造业固定资产投资完成额累计同比增长6.3%。1）叉车板块：2023年11月叉车销量99876台，同比增长20.8%，内外销均保持快速增长。
我们判断国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流、俄语区需求旺盛背景和电动化大趋势下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。2）机床板块：工业母机发展支持力度持续提升，2023年8-9月《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》等利好政策文件密集出台，建议关注纽威数控、海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。3）机器人产业链：2023年11月工业机器人月度产量36352套，同比下滑12.6%，降幅收窄；1-11月累计产量38.76万套，同比下滑2.8%。
2023年11月2日，工信部公布《人形机器人创新发展指导意见》，明确到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。我们持续看好机器换人和国产替代趋势、人形机器人创新突破下的机器人产业链机遇，建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。
工程机械：2023年11月挖机销量14924台，同比下降37.0%，其中内销7484台，同比下降48.0%，出口7440台，同比下降19.8%。考虑23年8月以来专项债发行明显放量，万亿国债陆续发行，央行新增3500亿PSL贷款支持等，我们判断挖机内销有望改善；但出口数据在高基数下阶段性承压显著。
建议关注行业龙头三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压等。风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。
