行情回顾：上周A股医药生物（申万）指数下跌3.14%，跑输沪深300指数0.16pp，跑赢创业板综指1.77pp，在31个子行业中排名第22，表现较差。港股恒生医疗健康指数上周收跌6.95%，跑输恒生国企指数4.15pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第11位。上市公司研发进度跟踪：上周，康方生物的卡度尼利单抗注射液的上市申请新进承办；康方生物的AK127注射液和AK130注射液的临床申请新进承办；金赛药业的EG017软膏的IND申请新进承办。
上周，康宁杰瑞的KN057注射液正在进行三期临床；君实生物的JS005注射液正在进行二期临床；石药集团的JMT203注射液正在进行一期临床。本周观点：传承创新两手抓，看好院内外中药齐发展。展望2024年，新版医保目录调整利好解限中成药和中药新药，院内增长可期；首款同名同方药获批上市，不改独家中成药整体市场竞争格局；国企改革持续推进，股权激励助力发展；基药目录即将更新，看好中成药品种扩容。我们看好中药+国改、中药+创新、中药+低估值的三条投资主线，建议关注江中药业、东阿阿胶、太极集团、昆药集团、康缘药业、以岭药业、天士力、佐力药业、济川药业等。
2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。
风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。
