自23年5月以来，国家卫健委联合中央纪委监察机关等十多个部门，在全国范围内掀起医药领域腐败问题集中整治工作，深入开展医药行业“全领域、全链条、全覆盖”的系统治理，药品销售采购中的腐败问题，讲课、赞助会议等推广活动的合规性成为监管重点。在6-7月的自查自纠阶段后，医药反腐在8月进入了集中整治阶段。
从上市药企三季报收入来看，反腐确有一定影响，但我们仍然难以判断药品渠道库存变化的扰动情况，故本篇报告我们通过整理院内终端纯销数据，以求客观公正的评估本轮医疗反腐对院内药品销售的真实影响（主要是中成药），探寻市场预期差所在。我们认为，本轮医疗反腐可视为对所有院内药品刚需性的一次压力测试，检验其院内综合竞争力；
我们通过同比、环比、市占率等多重指标进行分析，发现本次医疗反腐下院内中药整体表现较为坚韧，影响程度甚至小于化药，具体为：1）在18版新增基药放量拉动、化药集采降价后增速放缓等多种因素下，2019年至今院内中药（口服）市占率持续提升，增速快于化药（口服）；2）23Q3单季度，院内中药跑赢化药，口服快于注射；若单独对比口服药，中药、化药表现相近；单独对比注射剂，则中药明显好于化药；3）产品维度，增速快于适应症的有急支糖浆（太极集团）、开喉剑（贵州三力）、金振口服液（康缘药业）、云南白药膏及胶囊（云南白药）、消痛贴膏（奇正藏药）、痹祺胶囊（达仁堂）等表现较好；在中药扎堆的心脑血管领域，各重点品种表现基本相近。
备注：中康院内数据通过1600多家等级医院样本数据放大计算得出，样本与全口径、终端销售与出厂发货均存在一定差异。2022年院内中药（口服）实现销售额1146亿元，较2018年销售额CAGR为5.5%，销售额占比由2019年的26.3%提升至2023Q1-3的30.9%，累计提升4.6pcts，市占率创2017年以来新高。我们推测主要原因为：1）基药放量拉动，尤其是18年新增中药独家品种表现亮眼，贡献较大；2）化药在集采后大幅降价，拖累销售额。
分类来看，2023年单三季度，中药、化药整体同比增速分别为-0.7%、-6.3%；口服药、注射剂同比增速分别为0.1%、-5.6%；表明中药及口服药销售更为稳定。
