◼从上市银行的流通股占比来看，目前上市银行中大部分国股行均已没有限售股，上市时间不久的部分中小城农商行有一定比例的限售股。目前限售股比例较高的银行主 要 有 瑞 丰/沪农/厦门/兰州/齐鲁银行，限 售 股 占 比 分 别 为59.77%/52.08%/51.41%/51.39%/48.03%。而这些银行中齐鲁/瑞丰/沪农商行的主要解禁集中在2024年的下半年，厦门和兰州银行的解禁在2025年。大非解禁股东情况：沪农/厦门/齐鲁银行国有股东比例较高。
◼从股本在不同市场的分布以及大股东集中度来看，目前有15家银行实现了A+H上市，其中大部分银行均以A股为主，建设银行和重庆银行除外，H股的占比分别为96.16%和45.45%。而从前十大股东持股占比来看，国股行的持比普遍较高，而城农商行普遍更为分散。截止到3Q23，前十大股东持股占比比较低的银行有苏农/江阴/紫金/常熟/苏州银行，持股占比分别为26.87%/27.33%/30.26%/30.69%/34.35%。
◼从各银行的机构持仓占比来看，截止到3Q23，全市场基金重仓银行股占银行股流通市值的1.45%，社保基金持仓占流通市值比重为2.40%，而北向资金最新的持仓占流通市值比重为1.87%，合计为5.72%。
◼从基金持仓情况来看，基金持仓比较高的银行有成都/常熟/宁波/江苏/招商银行，分别为9.97%/7.14%/6.50%/4.64%/4.63%，其他银行基金持股均在4%以下。从社保基金持仓情况来看，社保基金共持仓10家银行，常熟/交通/农业/工商/苏州银行占比分别为10.12%/7.91%/7.37%/4.57%/1.63%，其他银行占比基本均在1%以下。从北向资金持仓情况来看，持仓比例较高的银行主要有建设/厦门/招商/宁波/渝农商行，占比分别为6.72%/5.92%/5.08%/4.61%/4.54%，其他银行占比均在4.5%以下。北向资金整体从2023年二季度开始集中减持银行股，且每个季度减持的力度不断加大，2023年四季度为133.11亿元。
◼从不同基金的投资风格来看，在基金持仓占比2%以上的银行之中，建设/宁波/江苏/杭州/成都/长沙/常熟银行的基金投资者主要是主动基金，持仓占比远高于被动基金，基金持仓比例分别为3.52%6.50%/4.64%/3.45%/9.97%/7.14%，其中主动基金持仓比例分别为3.48%/5.75%/3.90%/3.39%/9.77%/7.08%，被动基金持仓比例分别为0.04%/0.75%/0.74%/0.06%/0.21%/0.06%；而招商和兴业银行投资者中被动基金占比更高，招商银行基金持仓比例、主动、被动比例分别为4.63%/1.84%/2.79%，兴业银行为3.37%/0.35%/3.02%。
◼投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。
◼风险提示：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。
