本周观察：AmerSports主要财务数据与经营数据梳理美国时间1月4日，亚玛芬体育（AmerSports）正式提交IPO文件，申请在纽约证券交易所上市，股票代码为“AS”。AmerSports是一家全球性的标志性运动和户外品牌集团，旗下品牌包括Arc'teryx、Salomon、Wilson、Atomic和PeakPerformance。业务主要包括功能服装、户外运动和球拍类运动三个分部。
本周我们对AmerSports主要财务数据与经营数据进行梳理。
行业动态：1)12月29日，天禧派家具连锁超市战略发布会在杭州举行，现场正式启动2111战略。即到2026年底，天禧派家具连锁超市实现2000家线下门店，以1个成功的新零售模式，结合1个强大的供应链生态平台，打造国内家具连锁超市第1品牌。立足于过往3年在全国铺设的600家门店，天禧派将核心聚焦县城、地级市等地区，为刚需人群及区县镇级购买杂牌、散货的消费升级人群，提供明码实价、线上线下一体化的一站式家具购齐体验。
2)1月5日，中国运动巨头安踏集团（02020.HK）公布2023年第四季度及全年最新营运表现。2023年第四季度：安踏品牌零售金额同比录得10-20%高段的正增长；FILA品牌零售金额同比录得25-30%的正增长；所有其他品牌零售金额同比录得55-60%的正增长。2023年全年：安踏品牌零售金额同比录得高单位数的正增长；FILA品牌零售金额同比录得10-20%高段的正增长；所有其他品牌零售金额同比录得60-65%的正增长。
3)12月21日，中国户外生活方式品牌蕉下在官方Instagram上宣布，品牌海外首家门店将正式开幕，位于新加坡西门购物广场（WestgateMall）一层，提供包括小黑伞、防晒服饰和折叠墨镜等一系列经典日晒防护产品。蕉下由马龙和林泽两位80后于2013年在杭州成立，当年推出首款防晒产品——双层小黑伞，2019年，蕉下产品扩展至防晒服、口罩等非伞类产品，2021年进一步延伸到帆布鞋、马丁靴、内物、保暖服装及配饰等，覆盖了精致露营、休闲运动、城市生活、旅行度假、踏青远足等场景。蕉下表示，以2021年总零售额及在线零售额计，蕉下均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有5.0%及12.9%的市场份额，在线零售额更是超过第二大品牌的5倍。
行情回顾（2023.12.31-2024.01.06）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌0.67%，SW轻工制造板块下跌0.66%，沪深300下跌2.97%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘2.3pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘2.31pct。各子板块中，SW纺织制造下跌0.95%，SW服装家纺下跌0.56%，SW饰品下跌0.51%，SW家居用品下跌0.49%。
截至1月6日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为19.44倍，为近三年的62.5%分位；SW服装家纺的PE为17.40倍，为近三年的43.42%分位；SW饰品的PE为19.17倍，为近三年的52.63%分位；SW家居用品的PE为19.00倍，为近三年的1.97%分位。
投资建议：纺织服装：纺织制造板块，1）短期，多数国际运动品牌经历一年去库时间，库存去化取得显著成果；长周期看，美国服装消费韧性较强，多数国际运动品牌后续收入展望稳中向好；从纺织制造台企月度营收看，23Q4收入增速均已显著改善，同时纺织制造板块迎来低基数。2）中长期，品牌供应链全球化布局、生产成本优势背景下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。
品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注高股息率公司配置价值，具体标的包括罗莱生活、森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、地素时尚、百隆东方、潮宏基、欣贺股份。2）消费者疫后理性消费观念强化，对产品质价比重视程度提升，推荐平价品牌公司名创优品。3）我国运动服饰需求韧性较强，行业2023-2028年有望实现高单位数复合增长，步入稳健增长阶段，大众运动服饰与高端户外小众运动品牌均具机遇。推荐361度、波司登、安踏体育、李宁。黄金珠宝：我国珠宝市场规模2022-2027年CAGR预计为4.8%，黄金珠宝占珠宝市场份额有望提升至60%。
黄金首饰兼具投资与消费属性，金价上涨对黄金首饰消费量支撑性强。1）黄金价格上涨预期背景下，看好黄金珠宝投资需求释放。2）年轻消费群体会为收获喜悦和内心满足而买单，金价上涨背景下，预计低客单、轻量化黄金首饰产品有效满足悦己需求，加大对珠宝公司产品设计能力考验。3）2023年黄金珠宝品牌门店拓展速度有所分化，头部珠宝品牌门店规在5000家左右，后续单店经营效率提升为继续获取市场份额关键。推荐周大生、潮宏基。
家居用品：1）2023年家居卖场量价均承压，同时行业集中度继续向上市家居公司集中。短期看，2023年在消费者收入承压情况下，装修延迟，我国家具制造业营收增速走势与住宅竣工增速走势分化，2023年1-11月我国住宅竣工面积同比增长18.5%，有望对今年家居需求形成有效支撑，关注行业弱市下龙头家居企业份额提升，建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门。
2）我国智能晾衣机与智能门锁产品在渗透率提升背景下，市场规模预计维持较快增长，好太太为智能晾晒行业绝对龙头，已着手布局智能门锁产品，完善智能家居产品布局。建议关注智能家居标的好太太。
