锂电：我们预计24年Q2起下游需求逐步恢复，排产/电池销量将高于装机量，锂电板块酝酿反转。龙头公司具备技术、成本、资金优势，有更强的竞争力。中长期看，全球化逻辑是影响板块长期估值的核心，美国电动车渗透率不足10%，电动化大产业趋势下，中国企业加速在美本土化，看好海外积淀深厚的龙头。我们预计24年盈利稳健后，叠加需求同比增长情况下，业绩将再现成长性。我们认为拥有全球市场以及技术领先性的企业有望获得价值重估,电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【黑猫股份】【科达利】。
◼储能：据集邦咨询预计，2024年全球储能新增装机有望达71GW/167GWh ，同比增长36%/43%，保持高增。根据Woodmac预测，2024年美国储能新增装机有望超35 GWh。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。
◼光伏：行业发展的主要矛盾已从需求端转换为供给端。需求端来看，2023年因产业链持续降价催化需求释放，装机增速显著提升，但对于2024年市场增速预期相对保守；供给端来看，因此前卡脖子硅料环节放量，2023年迎来产能扩张大年，在供需错配下我们认为2024年将迎来一轮产能出清过程。短期看，我们认为当前基本面迎来筑底阶段，后续关注基本面到底后，需求迎来边际变化所带来的弹性；长期看，我们认为具备技术优势和产业链布局优势的企业有望继续引领行业发展。关注以下投资主线：1、一体化：【阿特斯】【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】等；2、电池组件：【爱旭股份】【仕净科技】【麦迪科技】等；3、硅料硅片：【TCL中环】【双良节能】【通威股份】【协鑫科技】等；4、辅材：【宇邦新材】【快可电子】【威腾电气】【博菲电气】【锦富技术】【福莱特】【福斯特】【金博股份】【中信博】等；5、逆变器环节：【阳光电源】【上能电气】【通润装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】等。
◼风电：海风需求催化，24-25年放量节奏有望提速。#广东区域：青州六开工在即（风机基础已在制作中），青州五七提交海域论证报告，省管7GW已有3.5GW项目启动前期招标，同时1GW完成核准批复，1.5GW进行海域论证公示。#广西区域：防城港A场址23年底首批并网，目前二期EPC招标已完成；钦州项目已核准并开启EPC招标。#海南区域：华能临高600MW开工，海南CZ2、儋州一期以及海南东方CZ8有望年初开工；#福建区域：连江外海核准报批并已完成风机招标，福建平潭A区开启风机招标。#浙江区域：华润苍南1#海上风场扩容200MW进行海域使用论证公示，华能玉环2号海风项目完成EPC总承包招标。#江苏区域：2.65GW竞配项目已完成核准，国信850MW海域申请公示并核准，大丰800MW近期开启海上勘测作业。
#上海区域：800MW竞配陆续启动招标，其中，奉贤海上风电场二期已取得用海预审批复。#山东区域：国华半岛南U2场址海上风电二期项目（298MW）、山东海卫半岛南U场址450MW项目环评审批批复，山东能源渤中海上风电G场址取得核准并完成风机/海缆招标，三峡山东牟平BDB6#续建（二期）项目立项稳步进行。其他区域：国电投大连花园口I海风项目进行海域使用论证公示、唐山乐亭月坨岛300兆瓦海上风电场一期核准。建议重点关注：1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天顺风能】等3、轴承：【新强联】等4、锻铸件：【振江股份】【广大特材】【通裕重工】【海锅股份】等5、主机厂：【明阳智能】【三一重能】等
◼风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。
