生猪：12月超卖不改供过于求格局，猪价持续偏弱震荡。本周外三元生猪全国均价为14.2元/公斤，周环比-1.5%；15kg外三元仔猪均330元/头，周环比-3.0%。12月生猪市场供需两旺，屠宰量持续攀高，叠加北方地区疫情散发造成抛压，导致12月各地出现不同程度的超卖，透支了一部分1月的出栏，但我们认为不会改变市场整体供过于求的格局。
母猪生产效率方面，涌益咨询显示今年冬季猪病增加较多，母猪产能仍然处于持续去化的阶段，重视养殖板块布局黄金期。在本轮周期中，部分上市公司频频出现债务方面的负面消息，导致本轮周期中公司自身的融资能力以及财务健康状况也被纳入考量，因此我们认为可优先选择成本领先/资产负债表相对健康/其他主业有造血能力的企业，重点推荐巨星农牧、华统股份、唐人神、新五丰和温氏股份。
➢白鸡：俄克拉荷马州引种恢复，优质海外鸡苗供应仍偏紧。本周部分白羽鸡苗企业开始出苗，但出苗量不大；白羽肉鸡均价7.6元/公斤，环比-1.0%。从上市公司情况看，鸡苗和鸡肉销售价格均有所下滑。11月益生股份（含父母代）、民和股份鸡苗均价3.3元/只、2.0元/只，环比-2.5%、-8.5%；圣农发展、仙坛股份鸡肉均价10.0元/公斤、8.7元/公斤，环比-5.2%、-7.3%。2023年1-11月祖代更新量116.09万套，同比+34.7%，其中，进口占比34%，自繁占比66%。2023年12月5日，益生股份在投资者交流平台表示我国仍无法从美国引进种鸡，本轮周期或是以祖代引种短缺和下游商品代深亏双重加持，周期景气度有望继续提升。目前板块估值低位，后期还是应落实到疫情发展带来的引种量的变化，建议关注益生股份、圣农发展、民和股份。
➢动保：秋冬疫病高发，关注非瘟疫苗研发进程。当前投身非瘟疫苗研制的主要有四家企业，中科院与【生物股份】和【中牧股份】、兰研所和【普莱柯】研发的非瘟亚单位疫苗进程同步，均已提交应急评价；【科前生物】研发的活载体疫苗效果评价和产业化工艺研究处在实验室研究阶段。非瘟疫苗的研发进程将成为动保板块重要的催化剂，推荐有望率先获批非瘟疫苗资质的企业科前生物（非瘟疫苗具有更好的免疫效率），普莱柯（非瘟疫苗安全性较高，不存在生物安全相关风险），中牧股份（有望首批获得非瘟疫苗生产资质）。
➢USDA12月供需报告：全球主要农产品供应预期宽松。【玉米】2023/2024年度美玉米收获面积、产量、总消耗量、期末库存预期变化不大，全球玉米市场丰产预期强烈，主产国出口预期势头强劲。【大豆】南美增产前景丰满，即使巴西出现减产，也非常大概率被阿根廷和巴拉圭同比增产冲销，3月南美大豆集中上市前重点关注天气是否会给产量带来预期差。【小麦】12月报告预测全球小麦供应上调、消费上调、贸易上调、期末库存下调。
由于印度、阿根廷、哈萨克斯坦、英国和巴西等许多国家的产量下调，全球小麦产量上调到7.83亿吨，环比上升103万吨；消费量上调至7.95亿吨；进出口量为2.07亿吨，环比上升218万吨；全球小麦期末库存预计为2.6亿吨，较上月上调49万吨。【棉花】综合来看，美国农业部12月供需报告偏空，美棉产量在278万吨，较上年度减少37万吨，出口量仅比上年度减少12万吨。此外，巴西丰产和澳洲产量在高位削弱了美棉的影响，全球消费仍然偏弱，美国服装库存仍处于去库周期中，关注明年上半年消费能否有起色。
➢报告基本格式说明。报告正文全文字体大小为10号，中英文及数字均为微软雅黑，深灰色（红76/绿77/蓝79），缩进左右侧均为0字符，间距段前0.2行、段后0行，行距为固定值15磅。
➢分析要点小标题。分析要点首句为本段观点提炼，语言力求精炼，结尾加句号。格式为微软雅黑10号，红色（红192/绿0/蓝0），加粗。内容部分与报告正文要求一致，无特殊格式。
➢整体写作要求。首页撰写应简明扼要、层次清晰，避免对全文各部分简单缩写，而应该突出公司的核心看点，逐条分析，并应能与最终的盈利预测和投资结论相呼应。多使用定量分析来支撑研究结论，避免大段定性分析。
➢投资建议：必须包含公司盈利预测、估值水平、推荐逻辑、投资评级等内容，且应逻辑自洽，并体现专业审慎的精神。
➢风险提示：必须包含风险提示，并应有针对性，避免泛泛而谈。
➢➢风险提示：生猪出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；疫情影响超预期
