深圳城中村细则叠加PSL重启，关注建材底部机会2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元，是自2023年2月净新增抵押补充贷款17亿元后，抵押补充贷款再次净新增。
预计资金将主要为城中村改造、保障房等“三大工程”建设提供中长期、低成本资金支持。行业下行周期，龙头经营韧性显现，建议关注消费建材龙头企业。受益标的：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、北新建材（石膏板龙头，24年股权激励指引超预期，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）等。
深圳城中村改造征求意见稿出台，从工作原则、改造范围、工作流程等方面作出进一步细化，重点在于：（1）工作原则方明确政府主导作用；（2）在改造范围方面，明确提出拆除新建四大范围，同时要求整治提升（含拆整结合）类项目中拆除面积不超过30%；（3）拆除工作流程中提到拆除新建类城中村改造项目需经物业权利人三分之二以上同意，并经原农村集体经济组织继受单位同意后方可实施。（4）政府可选定前期服务商，项目改造费用可有前期服务商提前垫付。
预计城中村改造及“三大工程”建设将推进地产开工端需求上升，受益标的：海螺水泥、华新水泥、天山股份等。12 月份中央经济工作会议提出对于房地产政策的侧重点在于“积极稳妥化解房地产风险，抓紧推进保障性住房建设、‘平急两用’公共基础设施建设、城中村改造等‘三大工程’，快构建房地产发展新模式”，建议关注城中村、保障房等改善型需求，受益标的：蒙娜丽莎、坚朗五金、东方雨虹、北新建材、东鹏控股、旗滨集团、伟星新材等。第九批医药集采落地，中硼硅药用玻璃放量可期，受益标的：山东药玻（模制瓶龙头），力诺特玻（业绩弹性较高）。
本周（2024年1月1日至1月5日）建筑材料指数下跌1.64%，沪深300指数下跌2.97%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.33pct。近三个月来，沪深300指数下跌8.20%，建筑材料指数下跌11.98%，建材板块跑输沪深300指数3.78pct。近一年来，沪深300指数下跌17.04%，建筑材料指数下跌27.63%，建材板块跑输沪深300指数10.59pct。
板块数据跟踪水泥：截至1月6日，全国P.O42.5散装水泥平均价为322.63元/吨，环比下跌1.08%；水泥-煤炭价差为191.33元/吨，环比下跌1.80%；全国熟料库容比68.78%，环比持平。
玻璃：截至1月6日，全国浮法玻璃现货均价为2022.16元/吨，环比上涨5.42元/吨，涨幅为0.27%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比下跌0.78元/重量箱，跌幅为0.48%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为51.82元/重量箱，环比上涨3.14%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为32.90元/重量箱，环比上涨3.26%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为35.89元/重量箱，环比上涨4.47%；
光伏玻璃-纯碱-天然气价差为107.78元/重量箱，环比上涨12.07%玻璃纤维：截至1月5日，无碱2400tex直接纱报3100-3200元/吨，无碱2400texSMC纱报3500-4000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5500-6800元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报3200-3400元/吨，无碱2400tex板材纱报3300-3500元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报3500-4800元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
