行情回顾过去四个交易日（0102-0105）沪深300跌2.97%，建材（中信）跌1.43%，陶瓷、其他专用材料取得正收益，其余子版块取得负收益。个股中，华达新材，北新建材，华立股份，雅博股份，悦心健康涨幅居前。
23年建材整体跑输大盘，关注低估值高股息水泥及消费建材成长品种据Wind，1230-0105一周，30个大中城市商品房销售面积193.91万平米，环比/同比分别-48%/-42%，均有较大幅度下滑，新房销售仍处于磨底阶段。当前市场对地产需求端预期较为悲观，我们认为未来“三大工程”领域投资仍是重要发力点，上周央行数据显示，2023 年12 月再度重启PSL，国开行、进出口银行和农发行新增补充贷款3500亿元，PSL 余额增至3.25 万亿元，有望为“三大工程”的建设提供中长期低成本资金支持，逐步解决资本堵点。
深圳城中村改造征求意见稿出台，从工作原则、改造范围、工作流程等方面作出进一步细化，重点在于：1）工作原则方明确政府主导作用；2）在改造范围方面，明确提出拆除新建四大范围，同时要求整治提升（含拆整结合）类项目中拆除面积不超过30%；3）拆除工作流程中提到拆除新建类城中村改造项目需经物业权利人三分之二以上同意，并经原农村集体经济组织继受单位同意后方可实施。4）政府可选定前期服务商，项目改造费用可有前期服务商提前垫付。
我们认为：1）政府主导、拆迁门槛降低等均有利于提升城中村改造效率，促进实物工作量加快落地；2）实际拆除新建面积比例或超出我们此前预期。3）资金角度有望充分吸纳社会资本积极参与，同时结合近期PSL重启，有望解决资金堵点。我们认为未来城中村改造将对地产链建材需求带来有效补充，后续其他城市改造细则及具体项目有望跟进，短期或催化地产链品种估值修复，从需求传导角度，前端水泥、防水等品类业绩有望率先企稳，同时考虑到政府在城中村改造中的主导地位，央国企品牌建材有望更加收益。继续看好低估值高股息水泥以及央国企消费建材成长品种投资机会。
传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23H1起基本面已基本企稳，H2有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速。
行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。
本周重点推荐组合华新水泥，亚士创能，蒙娜丽莎，凯盛科技（与电子联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖）风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。
