一、A股本周估值1）指数及板块估值比较：A股整体PE 为16.3倍，处于历史24%分位；上证50指数PE为9.1倍，处于历史14%分位；中证500指数PE为21.4倍，处于历史10%分位；创业板指数PE为26.2倍，处于历史0%分位；中证1000指数PE为34.0倍，处于历史24%分位；
国证2000指数PE为36.8倍，处于历史16%分位；创业板指数相对于沪深300的PE为2.5倍，处于历史0%分位。
2）行业估值比较（本周新进入行业加粗下划线表示）：PE估值在历史百分85%分位以上的行业：房地产、航空机场、农林牧渔（养殖业）、商贸零售、社会服务、计算机（光学光电子、软件开发）；PB估值在历史百分85%分位以上的行业：无；PE\PB均在历史百分15%分位以下的行业：银行、保险、多元金融、有色金属（能源金属）、建筑装饰、物流、电力设备（电池）、饮料乳品、家用电器（白色家电）、医疗服务、通信。二、行业中观景气跟踪1）新能源光伏：根据solarzoom监测，上游：多晶硅和硅料本周价格稳定。
节后市场对硅料保持观望，且N/P硅料需求和价格继续分化，P型用料供给过剩、库存高企，而N型较为坚挺。中游：硅片价格本周整体趋于稳定。一月是传统淡季，下游对硅片采购相对谨慎，加上供给过剩，硅片排产出现下调。下游：节后电池片价格相对稳定但组件价格继续走弱。组件在2023年末冲量出货后也进入淡季，本月排产下调15%-20%。
由于下游组件开工弱，电池片需求进一步下滑，导致部分电池厂商成本售价倒挂。电池：钴、镍：钴价格上涨0.5%，镍价格下跌4.0%。进入2024印尼新增产能持续投放，加上下游三元正极材料排产需求下滑，镍矿价格预期继续走弱。锂：六氟磷酸锂价格下跌4.9%，碳酸锂价格下跌0.5%，氢氧化锂价格与上周保持一致。六氟磷酸锂下游需求没有明显改善，企业多以接单生产方式运行，成交价格继续承压。年初淡季下游需求依然偏弱，碳酸锂价格小幅下行。正极材料：三元811型正极材料价格与上周保持一致，磷酸铁锂正极材料价格下跌2.2%。随着原料碳酸锂下跌放缓，部分正极材料厂商采购意愿小幅改善，价格跌幅也有所收窄。
但终端需求不振的环境下，正极材料价格难以扭转弱势。3）地产链钢铁：螺纹钢现货价格回升0.2%，螺纹钢期货价格下跌0.6%。成本端：铁矿石价格上涨3.1%。供给端：据中钢协估算，2023年12月下旬全国日产粗钢环比下降10.6%，日产钢材环比下降5.06%。需求端&库存：12月下旬钢材社会库存环比上升1.4%，近期贸易商提前启动冬储使社会库存回升，对现货价形成一定支撑。
但本轮主动冬储贸商数量较少，表明对钢价未来预期相对偏弱。建材：水泥：全国水泥价格指数与上周保持一致。下周中南和西南地区降水增加，近期下游施工活跃度下降，水泥需求疲软。玻璃：玻璃期货结算价回升1.6%，12月下旬浮法平板玻璃市场价环比12月中旬回落0.27%。旺季预期支撑叠加下游刚需备货，期货价格继续上行。但玻璃厂商利润较高，对现货价上涨形成制约。
4）消费猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，生猪（外三元）全国均价下跌1.3%，猪肉批发均价下跌2.0%。元旦节日需求结束，当前距离春节旺季尚有时日，加上近期气温有所回暖，南方腌腊持续减弱，猪价继续下行。农产品：玉米：玉米价格与上周保持一致，玉米淀粉价格回落0.3%。小麦、大豆：小麦价格下跌1.7%，大豆价格回升0.8%。
5）TMT通信：据中国信通院统计，2023年11月电信业务总量同比增长17.2%，涨幅环比10月扩大0.4个百分点。其中5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快，云计算等新兴业务拉动作用强。
6）周期有色金属：宏观方面，北京时间1月4日，美联储公布12月FOMC政策会议纪要，显示降息首次提及，但将利率维持在目前水平更长时间或者进一步加息依然是一些官员的看法。会议纪要公布后，美元和长期美债收益率回升，市场对降息预期小幅降温。贵金属：上周COMEX黄金期货价格回落0.9%，COMEX白银期货价格回落2.7%。工业金属：LME铜下跌1.7%，LME铝回落4.8%，LME铅回升0.4%，LME锌下跌4.4%。稀土：镨钕氧化物价格回落4.5%。
原油：布伦特原油期货结算价回升2.4%，收报78.9美元/桶。中东红海局势升温，紧张情绪支撑油价反弹。煤炭：环渤海动力煤现货综合平均价格回落0.1%。交运：BDI指数回升0.8%，报收2110点。本周红海事件继续发酵，欧线集运指数上涨。
风险提示：全球经济下行幅度超预期。
