【华安证券】有色金属行业周报:美国就业市场韧性仍存,关注氧化铝供给异动.pdf

2024-01-08
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本周有色金属跑输沪深300,跌幅为1.67%。同期上证指数跌幅为1.54%,收报于2929.18点;深证成指跌幅为4.29%,收报于9116.44点;沪深300跌幅为2.97%,收报于3329.11点。


⚫基本金属基本金属本周期现市场部分分化。期货市场:LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周同比下跌2.32%、4.01%、3.16%、0.38%、3.93%、1.86%。国内期货市场铜、铝、锌、镍、锡周同比下跌1.37%、1.66%、1.30%、4.61%、2.71%,铅周同比上涨0.97%。


铜:本周进口铜精矿TC 价格持续走跌至60 美元/吨。周内铜精矿现货TC 仍保持下行趋势,近期Q1 矿山供应不多,矿贸商有些囤货,近期铜矿加工费在50-60美元/吨区间震荡,成交表现欠佳。元旦沪铜社库累积,对价格上涨形成一定的压力,且美元持稳抑制铜价走势,本周铜价表现承压。本周铜价重心下移与升水走低,下游有刚需补库,现货市场交易热度有所升温,华东和华北地区情绪略有回暖,显示国内需求韧性仍存。


但当前国内房地产市场仍处在困境,光伏电源投资边际增速放缓,反映铜市消费前景难有靓丽的表现。库存方面,SHEF铜库存约为3.31万吨,周同比上升15.36%。铝:本周电解铝企业多维持稳定生产,尚未开始进行新一年的产能变动计划,仅有山西个别企业前期检修受到影响的产能有小幅释放,但体量不大,对电解铝行业开工影响有限。截至目前,电解铝行业开工产能4207.80 万吨,较上周相比增加0.50 万吨。铝价高位的情况下,下游加工行业对电解铝的采购热情稍有回落。


部分铝棒企业受到环境管控影响,有继续减产情况,也有其他铝棒企业认为目前订单不足,需求一般,稍有减产。库存方面,本周LME 铝库存有所下降,目前LME 铝库存在55.82万吨,较上周增加1.29%。本周铝锭社会库存先增加后减少。前期受元旦假期下游加工企业减产影响,下游采购数量有所减少,电解铝厂铝锭铸锭量稍有增加,中国铝锭社会库存有所累库,随着下游加工企业复产,下游采购恢复常态,电解铝厂铸锭再次减少,铝锭社会库存小幅去库。建议关注:紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。


⚫新能源金属本周新能源金属价格有所分化。钴:本周钴价小幅上涨。截至上周五,长江现货钴价为22.30万元/吨,同比上涨0.45%。氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为3.92万元/吨、3.14万元/吨、12.95万元/吨,周同比小幅上涨。当前四钴市场整体氛围较为僵持,多数企业生产情况未有明显调整,开工照常。终端数码需求不振,整体表现较为低迷,下游对原料接货兴致不高。锂:本周锂盐价格持续下行。截至上周五,碳酸锂和氢氧化锂价格分别为9.10万元/吨和27.5万元/吨,碳酸锂周同比稳定,氢氧化锂周同比下跌12.42%。本周碳酸锂供应略有减量,周内碳酸锂产量预计6700 吨左右。


国内供应端,当下国内锂盐大厂仍维持稳定生产;进口货源继续补充国内市场,短期国内碳酸锂供应量仍多。尽管短期内供应量仍然充足,但部分依赖外购锂矿的锂盐企业仍在亏损中坚守,江西部分小型企业因代工订单减少已开始停产。考虑到春节及例行检修的季节性因素,预计未来供应将有所减少。下游正极材料企业订单量有所减少,使得原料库存管理更为谨慎,对碳酸锂散单采购需求持续低迷。建议关注:钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业;拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业;盐湖锂相关标的:盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源;锂云母相关标的:永兴材料、江特电机;锂辉石相关标的:川能动力。


⚫贵金属本周贵金属价格普遍下行。黄金:截至本周五,COMEX黄金价格为2052.6美元/盎司,周同比下跌0.93%;伦敦现货黄金2056.4美元/盎司,周同比下跌1.06%。白银:COMEX白银价格为23.39美元/盎司,周同比下跌2.66%;伦敦现货白银价格为22.98美元/盎司,周同比下跌3.40%。美劳动力市场继续处于降温态势,将限制工资上涨的压力,并进一步减缓通胀,美联储会议纪要显示,美联储官员在去年12月的会议上一致认为,加息周期可能已经结束。会议纪要过后美联储明年3月份降息25 基点的可能性为65%,较之前有所降低。当前关注焦点转向非农就业数据,进一步观察数据结果对后市美联储货币政策路径给出的指引。建议关注:赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。


⚫风险提示需求不及预期;地缘政治风险;全球央行加息及货币政策持续收紧。

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