红海复航计划再度暂停，集装箱行业周期反弹又添催化。12月下旬，马士基、达飞宣布计划逐步恢复途径红海的运输，但此后船只再次遭袭，红海的复航计划再次暂停。2024年1月2日，马士基再次宣布暂停途径红海的运输。红海袭击事件发生至今，集装箱船市场受影响显著。截至12月底，上海-北欧航线即期运价已涨至12月初的3倍；上海-美东/美西航线运价上涨约50%。
上海-北欧航线目前已达到除疫情期间的历史最高水平。1月3日，上海出口集装箱结算运价指数（欧线）24年4月合约上涨至12月上旬的2.5倍。集装箱行业触底反弹在即。按照集装箱行业历史规律，集装箱产量低点之后的一年都会出现反弹，2023上半年，全球集装箱产量为85万TEU，为近十年低位，2024年更新+新增需求有望周期反弹。中美产成品库存领先指标PPI从7月开始同比降幅持续收窄，2023年9月集装箱量价齐升，未来集装箱产量有望波动上行。
相关标的：中集集团，全球集装箱龙头，市场份额45%左右风险提示：经济周期波动的风险，金融市场波动与汇率风险，原材料价格波动风险②船舶：2023全年中国船厂订单逆势增长，韩国订单结构改善。根据克拉克森去年12月31日发布的数据，2023年全年，全球累计新船订单成交量为4149万修正总吨（CGT），同比2022年下降18.7%。其中，中国承接了2446万CGT，市场占有率达到58.9%，比2022年的49%提高了近10个百分点，稳居全球第一；韩国承接了1001万CGT，市场占有率为24.1%，比2022年的38%减少了近14个百分点，位居全球第二。
与2022年的数据相比，虽然2023年全球新船订单同比下降，但中国船企反而承接了更多的新船订单，接单量同比增长17%，市场占有率也进一步提高。韩国虽然新船接单量不及中国，但韩国船企的手持订单质量在不断改善。据国际船舶网，2023年，全球大型LNG船新船订单成交量总计为554万CGT，其中韩国承接了441万CGT，市场占有率接近80%，中国船企市占率20%；2022年韩国船企在大型LNG船新船订单的市占率为70%，中国船企市占率30%。
同时，韩国船企去年还承接了甲醇双燃料动力集装箱船、液化二氧化碳运输船、液氨运输船、氨动力LPG运输船等，不断扩大高附加值船型的接单阵地。建议关注：1）中国船舶：全球船舶制造龙头，受益于船舶周期复苏。2）亚星锚链：全球链条龙头，R6系泊链全球领先。风险提示：新接订单不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险通用板块：期待春节备货拉动需求工控行业：汇川&林洋河北顺平20MW/40MWh“光伏+储能”项目并网发电。
近日，江苏林洋能源股份有限公司（以下简称“林洋能源”）河北顺平20MW/40MWh光伏配储电站成功并网。该项目为保定市顺平县台鱼乡100兆瓦光伏发电项目，占地面积约3000余亩，总规划建设规模100MW，本期储能电站规划装机容量不低于20MW/40MWh，采用1000V 0.5C风冷系统，配备汇川技术3.78MW储能升压一体机5套。
截止24年1月5日，汇川技术为客户累计提供的各类储能方案超5GW，在发、输、配、用各环节广泛应用，居2022年中国企业国内储能中大功率PCS（30kW及以上）出货量排名第三。建议关注工控行业高端产品国产替代与出海进程。压铸机：广东鸿图16000T超大型智能化压铸设备已到厂并即将进入安装阶段。2023年12月31日，广东鸿图对外表示，16000T超大型智能化压铸设备已到厂并即将进入安装阶段。此前，广东鸿图与力劲集团合作研发的16000T超大型压铸单元是目前全球吨位数最大的压铸单元，采用更先进的铸造工艺和更强的模板结构，拥有全新锁模结构和更智能的控制系统，配备先进的打料系统、高效的快速换模系统，LK-NET云压铸网络管理系统支持OPC-UA、Profinet、Modibus TCP/IP等联网接入。
标志了一体化压铸将会在更大尺寸的汽车结构件制造领域获得更广泛的应用，并以一体化压铸为标志的压铸产业正朝着高端、智能、绿色的方向迈进。建议关注一体化压铸产业化进程。工业机器人：国家制造业基金再出手，埃斯顿控股子公司获3.8亿增资。2023年12月26日晚间埃斯顿公告，公司控股子公司埃斯顿智能科技（江苏）有限公司（下称“埃斯顿江苏智能”）拟引入战略投资者通用技术高端装备产业股权投资（桐乡）合伙企业（有限合伙）（下称“通用技术高端装备基金”）、国家制造业转型升级基金股份有限公司（下称“国家制造业基金”）进行增资扩股。据工业机器人公众号，本次投资前埃斯顿江苏智能投前估值为5.1亿元。
投资方本次投资按照2.55元/1元注册资本的价格认购目标公司新增注册资本，投资方以合计3.8亿元（其中通用技术高端装备基金出资2亿元，国家制造业基金出资1.8亿元）认购目标公司新增注册资本1.49亿元，占目标公司在本次增资完成后的注册资本的42.69%，剩余部分计入资本公积。
④3C设备：XR元年，头部厂家密集布局头显产品。①Meta Quest3最初于2023年10月发售，根据Meta首席技术官安德鲁·博斯沃思的说法，Quest的MR已经渐露成功，前20名应用中有7个都是MR应用。②据外媒wccftech报道，华为正在研发苹果Vision Pro头显的竞品，这款设备预计将配备桌面级旗舰处理器，性能相对华为麒麟9000S处理器应当更高。在日前一篇新报道中，彭博社指出苹果已经加大了新款Vision Pro头显的生产力度，并计划于2月初发售。
我们认为，苹果Vision Pro是近年最值得期待的消费电子产品。苹果在芯片等硬件以及操作系统方面均处于行业顶级，拥有丰富的产品矩阵、应用生态，为MR产品的成功提供土壤。除娱乐功能外，Vision Pro也有望成为生产力工具发挥价值，结合AI、数字孪生等底层技术打开新空间。产业原点，设备先行，建议关注苹果MR相关组装、检测设备板块。终端需求边际向好，静待产业链复苏。
从23Q3的数据来看，消费电子产品的产销呈现明显的边际回暖趋势，行业复苏可期。体现到上游3C设备行业上，我们认为目前制造端更多的是产线稼动率的提升，短期来看3C设备需求整体仍处于底部位置，但头部设备企业的设备打样数量有明显提升，预计2024年的新设备需求较为旺盛。此外，华为5G手机强势归来，我们认为华为重磅新产品的推出，一方面有望活跃目前的3C消费电子市场，激发消费者的换机热情，促进终端需求的回暖；另一方面，华为的“强势回归”也将促使各手机厂商在产品创新方面进一步发力，推出更有竞争力的新产品，以华为为代表的安卓阵营有望展现出更大的总量弹性。
相关标的：1. 总量方向：静待产业链复苏博众精工：3C自动化组装设备龙头；智立方、杰普特、科瑞技术、荣旗科技、博杰股份等：苹果检测、测试设备；快克智能（苹果焊接设备）、凯格精机（锡膏印刷机）2. 新应用方向：钛合金、折叠屏、AR/VR①钛合金零部件：金太阳、宇环数控（研磨抛光）；②3D打印：铂力特、华曙高科（国内3D打印设备龙头）③AR/VR链：博众精工（3C自动化组装设备龙头）；智立方、杰普特、荣旗科技（检测设备）；快克智能（焊接设备，纳米银烧结设备）⑤复合集流体：静待行业催化落地，2024年有望迎来行业量产元年2023年底复合铜箔在扩产进度和送样测试上频频传出利好消息。
12月28日，金美新材料铜复合集流体MC规模化产品落地仪式在重庆綦江灯塔工厂举行。本次量产的6μm铜复合集流体攻关了多个技术问题，成功验证新工艺路线并保障了新产品短时间内下线。金美新材料MC量产产线目前已陆续进入投产和量产爬坡阶段；主要技术问题获得验证和突破，重要效率/卷长方面主要节点实现了5000m以上高速连续镀膜，最高达到15000m以上，产品综合性能优异并高于预期。金美的MC产品目前已持续获得下游客户订单，将于2024年开启大批量供货。部分企业通过资本手段来加快步伐。2023年11月23日，上海璞泰来新能源科技股份有限公司发布《关于收购并增资控股江苏箔华80%股权的公告》。
公司通过江苏卓立出资6,616.5213万元收购江苏箔华26.68%股权，并增资29,161.1111万元，本次交易完成后江苏卓立将持有江苏箔华80%股权，对应综合投资成本为1.12元/注册资本。江苏箔华系一家专业制造高性能锂电池箔材料领域的创业型企业，主要从事各类高性能铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄、极薄锂电铜箔，产品适用于新能源汽车锂电池和储能电池。预计收购完成后，其能够与公司复合铜箔的生产工艺形成良好的技术配合和产业协同，加速公司复合铜箔集流体的研发和量产，同时加快完成客户开发、认证、市场推广及产线建设工作，与公司现有业务形成产品组合和集成化服务，完善公司平台型业务布局战略。
在送样测试上，据高工锂电，2023年下半年以来，复合铜箔进入密集送样阶段后，一些新的变化也随之发生：包括物性测试、加工性能测试在内的第一轮测试已经结束，目前进入的是包括循环测试和路测在内的第二轮测试。二轮测试周期为10-13个月不等，最快将于2024年年中完成。现阶段，复合铜箔仍处于产业化初期，相关设备成本占比居高，设备企业的提质增效将助力复合铜箔实现更高的经济性。2023年12月15日，先导智能在投资者互动平台表示，依托公司研发团队的深厚科研力量，现已推出了复合集流体创新制造方案，例如，“磁控溅射+水电镀”创新型解决方案。相关设备现已获得了客户订单，并得到了来自客户的高度认可。目前复合集流体具备安全性高、重量较轻等优势，是锂电池中的重大创新。
复合集流体替代传统集流体的过程中，生产设备为核心壁垒，我们认为设备厂商将率先受益于下游资本开支扩张的需求，预计行业后续催化较多。相关标的：建议关注超声波滚焊设备厂商【骄成超声】、水电镀设备龙头厂商【东威科技】、布局干法一步法的磁控溅射一体机设备厂商【道森股份】。
风险提示：产业化进度不及预期、技术路线变化、行业竞争加剧等。
