本周农林牧渔收于2795.17，周环比-2.34%，沪深300周环比-2.97%。本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中饲料业跌幅最大为-3.86%，渔业跌幅最小为-0.72%。
❖生猪养殖：猪价偏弱调整，产能持续去化。供应端出栏平稳，需求端节后略有减弱，冻品出库压力较大，猪价弱势震荡。腌腊进入尾声，标肥价差进一步收窄，大猪仍待消化。补栏情绪一般，仔猪和母猪成交冷清，淘汰母猪价格仍处低位。短期来看，需求端支撑偏弱，供应端出栏压力较大，同时冻品库存和大猪仍待消化，猪病影响持续，预计猪价弱势震荡。
中长期，产业现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：12月能繁母猪存栏环比延续下行。根据涌益咨询，12月能繁口径1环比-0.84%（倾向于全规模），口径2环比-0.72%（倾向于规模型）；根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量较11月环比-2.09%，其中规模场环比-2.02%，中小散环比-4.09%。根据农业农村部，11月能繁母猪存栏量环比-1.2%。
生猪出栏均重本周略有上行，根据涌益咨询统计，1月4日，全国商品猪出栏均重124.30kg，90kg以下占比6.00%，150kg以上占比7.89%。2）价格端：本周猪价震窄幅调整。根据涌益咨询，1月4日，商品猪出栏价为14.23元/kg，周环比-1.45%；规模场15公斤仔猪出栏价303元/头，周环比持平；猪肉价为18.58元/kg，周环比-2.36%。二元母猪略有下行，根据wind，1月5日，二元母猪价格为29.83元/kg，周环比-0.10%。3）利润端：本周生猪养殖延续亏损。1月5日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-233.21元/头、-214.46元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。❖禽类养殖：白羽鸡价格窄幅震荡，关注后续引种情况。本周需求端偏弱，供应亦在收紧，价格窄幅震荡。据钢联统计，2023年11月祖代引种及自繁更新量在11.60万套，环比+10.48%，引种国及品种为新西兰科宝，受10月底美国阿拉巴马州禽流感疫情影响，美国未有引种。
目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至1月5日，白羽肉鸡主产区平均价7.59元/公斤，周环比-1.04%；毛鸡养殖利润-2.16元/羽。截至12月6日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。❖动保：下游低迷行业暂承压，潜在成长性持续催化。
从养殖周期角度，由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/10月，圆环同比+6%/-6%/+13%/-13%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-29%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
