投资要点
◼电气设备6559下跌4.95%，表现弱于大盘。发电及电网涨2.44%，核电涨0.27%，锂电池跌3.96%，新能源汽车跌4.54%，电气设备跌4.95%，风电跌5.84%，光伏跌5.97%。涨幅前五为清源股份、海陆重工、华光环能、中国核电、神力股份；跌幅前五为泰胜风能、道明光学、天奇股份、鸣志电器、金雷风电。
◼行业层面：储能：福建：发布2024年电力中长期交易方案，储能可参与多种电力交易。广东：广州白云区储能补贴文件指出，两种技术以上的用户侧储能0.2元/kWh，2年，最高300万元。湖南：《湖南省新型电力系统发展规划纲要》正式发布。英国：英国电网侧电池储能项目已成功联网。西班牙：西班牙政府批准了8个电池生产项目。电动车：乘联会预估12月新能源乘用车批发销量113万辆，同环比+50%/+18%；福特称与宁德时代合作未受IRA法案和指南限制；发改委发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》；美国新电池采购规则生效，特斯拉Cybertruck及部分Model 3失去税收抵免资格；小鹏X9正式上市，售价35.98-41.98万元；吉利银河E8正式上市，起售价17.58万元；阿维塔2024年将推出4款增程动力车型；宁德时代“长寿命版”神行超充电池将于6月上市；QuantumScape固态电池可提供50万公里寿命，近乎无衰减；CXO宣布将暂停Grants露天矿场的采矿作业；比亚迪钠电项目开工；长江有色市场钴22.40万/吨，本周+0.4%；上海金属网镍12.6万/吨，本周-4.3%；长江有色市场锰1.41万/吨，本周+0.9%；SMM工业级碳酸锂8.9万/吨，
本周+1.1%；SMM电池级碳酸锂9.65万/吨，本周-0.5%；百川金属锂85.00万/吨，本周-5.6%；碳酸锂LC2401 9.72万/吨，本周-4.1%；碳酸锂LC2407 9.88万/吨，本周-7%；国产氢氧化锂8.5万/吨，-1.2%；SMM六氟磷酸锂6.65万/吨，本周-1.5%；百川六氟磷酸锂6.6万/吨，本周-1.5%；百川石油焦0.18万/吨，本周+0.8%；百川湿法隔膜1.125元/平，本周-4.3%；百川干法0.8元/平，本周-5.9%；电池SMM方形-三元523 0.48元/wh，本周-4%。新能源：2023年12月我国约超17GW集中式光伏电站并网，全年装机有望超预期；鸿钧异质结组件及电池进入全面量产阶段；本周硅片价格成交趋向集中，最高价和最低价统一。根据Solarzoom,本周单晶硅料60.00元/kg，环平；硅片182/210mm 2/3元/片，环平/环平；PERC182/210电池0.36/0.38元/W，环平/环平；单面PERC182/双面TOPCon182组件0.910/1.02元/W，环减1.09%/环平；玻璃3.2mm/2.0mm 26.00/17.00元/平，环平/环减4.23%。
本周招标0.4GW，陆上0.4GW，海上暂无；本周陆风开/中标0.65GW，陆上0.54GW，海上0.11GW；2023年1-11月光伏累计装机163.9GW、风电1-11月累计装机41.4GW。电网：2023年1-11月电网累计投资4458亿元，同比+6%。人形机器人：森塔机器人完成数百万人民币天使轮融资，国产机器人进度有望加速。
◼公司层面：三花智控：公司及控股子公司先途电子与杭州钱塘新区管理委员会签订项目协议，项目由先途智能变频控制器生产基地项目、机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目两个子项目组成，总投资不低于50亿元；科达利：拟投资不超12亿元建设“深圳精密结构件项目”；中信博：集中竞价累计回购89万股，占总股本0.65%；晶澳科技：集中竞价回购1248.3万股，占0.38%，总金额2.6亿元；爱旭股份：为子公司广东爱旭/浙江爱旭/珠海爱旭/天津爱旭及天津旭辰的综合授信及履约等业务合计提供16.9亿的连带责任担保；国轩高科：收到与收益相关的政府补助合计1.39亿元，预计增加公司2023年度利润总额1.39亿元；格林美：2023年核心产品三元前驱体出货量同比增长10%以上；钧达股份：收到政府补助合计1.74亿元，其中资产相关1.68亿，收益相关623.3 万元；泰胜风能：使用自有资金对外投资，在新疆、河北、广西等地分别设立4 家子公司；科陆电子：全资子公司科陆美国与STELLA ENERGY SOLUTIONS, LLC签订订单，将向该客户销售约480MWh的集装箱式电池储能系统和200MW的PCS Skid（箱式储能中压变流器）；圣泉集团：向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复。
◼投资策略:储能：23年11月美国电化学储能装机431MW，同环比+441%/138%，备案量达31GW，环减2.7%，因并网审核慢，部分项目延期至24年，预计24年可实现高速增长；国内储能电芯及系统报价持续下降，最低系统价格0.7元/Wh，今年1-12月国内招标约77Gwh，预计国内储能装机近2倍增长至超40Gwh，随光储平价，24年新增储能装机将继续高增；欧洲户储去库是今年主旋律，部分企业月度订单已经环比改善，去库尾声，24年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25年的CAGR为40%左右，看好储能逆变器/PCS龙头和储能电池龙头。电动车：国内年末冲量势头良好，全年销量上修至930-940万辆，同比增36%+，预计24年同增25%；欧洲年末需求相对偏弱，12月主流9国销23.8万辆，同环比-33%/+12%，预计23年销量近290万辆，同增15%，24年预计增速8-10%；美国利率较高影响年末需求，预计23年销量近145万辆，同增47%，24年预计同增25%。全球看23年销量1320万辆，增30%，24年有望维持20%增长，叠加储能40%增长，预计锂电需求增长25%+，25年增长有望超过30%。
美国IRA的敏感实体细则发布，短期由于限制中国产能，中期明确规则在美建厂，好于预期。排产端，12月排产如期减产15-20%，1月淡季排产下降0-10%，预计24年3-4月排产将恢复，产业链各环节价格底部小跌，随24Q2需求恢复，大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。光伏：本周单晶致密料成交均价为6.22万元/吨，大致持平，硅片和电池价格亦继续下降，组件价格下探到0.95-1.05元/W区间。新技术上，Topcon23年渗透率近25%，预计24年N型渗透率将提升至60-70%。BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展，23年全球光伏装机390GW+，同增55%以上，24年预计20%左右增长，相对看好逆变器、一体化组件龙头和电池新技术。工控&机器人：工控23年下半年小幅复苏，国产替代持续加速，展望24年预计Q2是拐点，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，防御性明显，业绩稳健增长，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳，下半年海风项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。
◼重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、禾迈股份（微逆去库尾声明年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器明年恢复高增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成明年逐步恢复）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、大金重工（塔筒出海龙头）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始-33%-23%-13%-3%7%2023/1/32023/5/32023/8/312023/12/29电力设备沪深300请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报东吴证券研究所2/40一、储能板块。
◼美国光储23年10月组件进口金额17.81亿美元，同比+47%，环比+16%；进口5.75GW，同比+67%，环比+22%。23年10月进口价格为0.310美元/W，同比-12%，环比-5%。23年1-10月组件累计进口金额157.73亿美元，同比+128%；累计进口44.60GW，改善）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、盛弘股份、中伟股份、湖南裕能、安科瑞、聚和材料、科士达、福莱特、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。
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◼风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
