本周（2024.1.2–2024.1.5，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.64%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.97%、-2.97%，超额收益分别为2.33%、2.33%。
◼行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行重启投放PSL：本次单月投放量3500亿元，为历史第三高，仅次于2014年12月和2022年11月。PSL的再度投放有望推动城中村改造和保障房等三大工程加速落地，成为拉动房地产开发投资的有力抓手。（2）中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见：提出加大住房租赁开发建设信贷支持力度；提出满足团体批量购买租赁住房的合理融资需求；提出增强金融机构住房租赁贷款投放能力，支持发行住房租赁担保债券等。（3）上海召开全市城市更新推进大会：会议指出要着眼推进中央部署的保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，加强更新任务统筹，在制定更新计划时同步考虑“三大工程”建设需要。会议指出下一步抓紧制定城市更新行动计划，明确更新目标、更新项目、实施方式、实施时序，尽快推出一批显示度高、示范性强的更新案例，加快推进“两旧一村”改造，大力推进“工业上楼”打造“智造空间”。
◼周观点：（1）11月基建投资同比增速较1-10月基本保持平稳态势，地产投资端的拖累仍在，此前京沪房地产政策同步出台传递积极信号；11和12月建筑商务活动指数环比持续回升，建筑业务活动预期指数继续上行，此前召开的中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放PSL 3500亿有望推动工程加快落地，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
◼风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
