➢市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下滑1.54%，申万美容护理指数下滑4.02%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第25位。（2）个股方面：本周涨幅前五的个股分别为*ST美谷（11.42%）、丸美股份（8.59%）、科思股份（5.95%）、倍加洁（4.52%）、诺邦股份（3.27%）；跌幅前五的个股分别是爱美客（-7.79%）、贝泰妮（-6.63%）、珀莱雅（-6.02%）、华熙生物（-5.78%）、中顺洁柔（-5.10%）。
➢据青眼情报，①2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元，同比增长5.2%。其中线上渠道占比50.75%，线下渠道49.25%，线上渠道凭借抖音、快手等新兴渠道的高速增长，市场规模反超线下渠道。②从各类渠道来看，淘系、百货目前仍是化妆品主要渠道，抖音、快手高增。从线上渠道看，淘系、抖音为主要平台，分别占比22.6%/16.9%，抖音、快手GMV同比+47.0%/69.7%，表现亮眼。从线下渠道看，百货、CS仍为主要渠道，分别占比20.2%/18.4%，但整体线下增速表现较为一般。③国货表现亮眼，日韩品牌表现不佳。2023年国产化妆品份额达到50.4%，远超欧美、日韩品牌，国货化妆品成为国内化妆品市场主要参与者。此外，日本化妆品受到核废水事件影响，同比下滑-17%，韩国化妆品同样表现不佳，同比-26.1%。④护肤品为主要品类，彩妆占比提升。目前护肤品仍为化妆品最大品类，2023年占比达60.5%，其次为彩妆，较2022年提升1.5pcts至21.3%。此外，身体护理、洗护、香水等品类目前占比仍然较小，其中香水近4年占比不断提升。
➢重要公告及新闻：➢①爱美客公布2023年业绩预告。预计2023年归属于上市公司股东的净利润18.1亿元-19亿元，同比增长43%-50%；扣除非经常性损益后的净利润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。➢②韩国New Medic玻尿酸Rejeunesse®获NMPA批准上市。
➢投资建议：化妆品方面，行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质国货龙头企业珀莱雅。医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。
➢风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。
