【德邦证券】汽车智能硬件龙头Tier 1，智驾+出海双轮驱动成长.pdf

2023-12-21

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1. 德赛西威：汽车智能硬件龙头，智驾开启新一轮成长

1.1. 公司介绍：厚积薄发的汽车电子 Tier1 龙头，智能驾驶一路高歌

三十七载深厚积累，汽车电子变革时代大展宏图。德赛西威成立于 1986 年，是一家专业从事汽车电子产品的研发设计、生产和销售的企业。公司产品聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务群。近几年来，汽车行业一直处于“新四化”变革以及整合的阶段，技术快速迭代，公司在智能驾驶、智能座舱领域已持续保持领先优势，营收规模、订单规模连续开创新高——2022 年公司营业收入首次突破百亿大关，达到 149.33 亿元，同比增长 56.05%；新项目订单年化销售额亦突破 200 亿元。新产品、新客户的突破，支撑公司业绩高速增长。

智能座舱业务起家，智能驾驶业务快速成长。公司上市（2017 年）前，主营业务聚焦智能座舱领域，其中包括车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系统等细分产品类目。随着汽车智能化蓬勃兴起，公司积极投入智能驾驶领域研发。自 2016 年成立智能驾驶辅助事业单元以来，自主研发的新产品快速落地，2018 年首次对外亮相自主研发的 L3 级别自动驾驶系统，随后多种 ADAS 产品相继实现规模化量产，2022 年智能驾驶领域营收已达到 25.7 亿元。

1.2. 股权结构：国资背景与集团背景共同支撑

公司以国资背景打底，实控人为惠州市国资委。公司控股股东为惠州市创新投资有限公司，其性质为地方国有控股公司；公司实际控制人为惠州市国资委，其性质为地方国资管理机构，通过惠创投间接持有公司 26.46%的股份。德赛集团董事长兼总裁姜捷同时担任德赛西威董事，通过德赛集团间接持有公司 28.06%的股份。

背靠德赛集团，管理层任职履历丰富。公司董事会成员大多具有德赛集团任职经历。公司董事姜捷、李兵兵、吴礼崇、杨志超均来自德赛集团，其中姜捷、李兵兵分别为现任德赛集团董事兼总裁、董事兼副总裁。公司董事长 TAN CHOON LIM 产业任职经历丰富，历任西门子威迪欧汽车电子（惠州）有限公司总经理、西门子威迪欧中国区执行副总裁、德国大陆集团中心电子工厂亚洲区总协调人等， 2008 年加入德赛，2015 年 6 月至今，任德赛西威董事长。

1.3. 财务分析：业绩涨势迅猛，智能驾驶赋能新阶段增长

公司 2013 年以来业绩发展大致可分为三个阶段，智能化驱动量价齐增。第一阶段（2013-2016 年）：公司营业收入增长与所供销售车型是否增加以及相应车型终端销售量存在较大关系。2014 年公司产品大规模导入长城汽车 H2、 M4、H6 车型，长安马自达马自达 3、CX-5 车型，一汽轿车奔腾、马自达 6 车型； 2015 年大规模导入广汽集团传祺 GS4 车型，上汽通用五菱宝骏车型，同时原有车型销售量大幅提升。随着公司与国内知名车厂不断深化合作，2013-2016 年，公司营业收入快速提升，2014-2016 年同比增速达 48/39/55%。

第二阶段（2017-2019 年）：终端销量增长动力不足，公司盈利能力大幅下降。根据中汽协数据，2017-2019 年全国乘用车销量增速为 1.4/-4.1/-9.6%，对应销量依次为 2472/2371/2143 万辆，市场总体量增趋于停滞。汽车行业整合速度不断加快，竞争日益激烈，价格方面亦不容乐观，公司 2017-2019 年汽车电子产品 ASP 分别为 504/502/475 元/套。其中，2019 年 ASP 降幅较大，对利润端产生了较大影响，归母净利润同比下降 30%，毛利率和净利率分别降至 23%和 5%。与此同时，公司提早布局智能驾驶新领域，加大研发投入迎接“新四化”。公司自 2016 年正式成立了智能驾驶辅助事业单元，在智能驾驶领域进行了较为全面的部署。2017 年已有智能驾驶辅助产品实现量产并交付。2018 年公司与英伟达和小鹏汽车签订战略合作协议，联合开发L3级别智能驾驶系统并计划于2020 年量产。2019 年 3 月，公司出资收购德国 ANTEBB Holding GmbH 100%的股权，该公司主营业务为开发、设计、制造和销售移动有源多频带天线、电缆组件和相关电子产品和提供相关服务，有力助推公司新一代智能驾驶及车联网产品落地。 2019 年公司亦实现 ADAS 产品规模化量产，2019 年 ADAS 产品销售额同比增幅超过 100%。

第三阶段（2020-2022 年）：汽车智能化带动量价齐升逻辑，公司营收突破百亿大关。随着全国乘用车销量 2020 年触底反弹，市场回暖带动公司出货量持续增长，2020-2022 年期间公司汽车电子产品出货量分别达 1166/1516/1881 万套；随着国内高性能座舱产品、智能驾驶辅助产品、智能网联产品的新车配置率快速提升，产品价值量大幅增长，公司汽车电子产品 2020-2022 年平均单价分别达到 583/631/794 元/套。与此同时，公司智能驾驶业务实现从 0 到 1 的突破，为公司业绩打开新空间，2022 年已为公司贡献 25.7 亿元营收。量价齐升、新业务拓展共同驱动营收增长，2020-2022 年公司营业收入同比增长 27/41/56%达到 68.0/95.7/149.3 亿元，2022 年首次突破百亿大关。2023 年，公司的 IPU04、第三代智能座舱产品、大尺寸显示屏产品等均有大量新项目订单实现量产，其中涵盖了大部分主流汽车品牌，有望为公司营收规模增长带来多点支撑。公司毛利率大体维持在 23%左右，净利率大致处于 5-10%区间。与可比公司相比，总体毛利率处于中等水平。差异在于德赛西威侧重于智能座舱的集成，将智能座舱中的 HUD、操作系统等组装成产品卖给主机厂；而像中科创达则主营智能操作系统产品，一般来说主机厂对于操作系统都有个性化需求，所以中科创达能够提供定制化服务，毛利率较高，德赛西威毛利率相较而言就低一些。但是德赛西威能够规模化量产产品，通过产品迭代升级，提升竞争力。

公司贯彻保持高水平研发投入，在营收水平大幅增长的同时，依然维持长期以来 10%左右的研发费用率。2022 年公司研发投入已达到 16.63 亿元，研发人员占公司总人数的 44.49%，持续增长的研发投入为当下更加复杂的项目产品交付以及未来发展新业务、保持技术领先保驾护航。

2. 域控制器：智能变革催生域控制器，座舱+智驾打开百亿空间

2.1. 域控制器：与智能汽车相伴而生，域控 Tier 1 软硬兼修走向全栈

域控制器：与汽车智能化伴生伴行，集成大势下“智能大脑”不断成长。新能源电池、网联技术、人工智能算法及芯片半导体技术等科技的进步正在推动汽车产品走向全面革新。从简单的 GPS 导航，到城市 NOA，再到无人驾驶；从车载电台，到车机系统，再到智能座舱，汽车的智能化进程正不断更新汽车的产品定义，汽车正从具有操作技巧性的代步工具逐渐向“第三生活空间”迈进。智能驾驶将彻底解放用户双手，而智能座舱将创造丰富的座舱体验。日益复杂的智能化功能无法依赖传统汽车电子架构各自为政的 ECU 实现，而域控制器正是汽车 “智能大脑”，随着汽车产品智能性底色的不断加深而持续迭代。

域控制器产品是软件与硬件的有机结合，这一全新的产品定义了新的供应关系并重塑了域控制器 Tier 1 供应商的角色：Tier 1 既需要与主控芯片厂商保持合作，又需要具备深刻的软件理解。域控制器产品是底层硬件与软件层的有机结合。在大陆集团对于域控制器产品的定义中，域控制器是以多核处理器为主的底层硬件，与操作系统、虚拟机、中间件等软件的结合。在博世对域架构的定义中，底层硬件与软件解耦，硬件仅经历 3-4 年的生命周期，软件则处于持续的迭代更新之中。而域控制器产品软硬一体的特征，也将塑造全新的商业模式。

硬件：主控芯片为域控制器硬件的性能与成本核心。域控制器硬件既是域控制器功能实现的基础，也是价值的核心所在。以智驾系统为例，据高工智能汽车研究院，对于供应商来说域控制器硬件成本占到整个智驾系统成本的 30-50%。而主控芯片作为域控制器的“大脑”，既是域控制器核心算力性能的来源，也是成本的重心。域控制器主控芯片正迈向异构多核 SoC，国内外芯片厂商持续迭代下主控芯片算力已由几十 TOPS 上升至上千 TOPS。在制造工艺方面，主控芯片亦跟进先进制程工艺，芯片制程已经由 28nm 迈向 16nm、12nm，甚至是 5nm。高通骁龙 8529 的量产上车，称得上汽车芯片产业的重大升级：作为首颗上车的车规级 5nm 芯片实现了从 7nm 到 5nm 的技术迭代，这是当前用户能在量产车上体验到的汽车半导体最高工艺制程。

软件：“软件定义汽车”差异化，Tier 1 入局车域软件开发。硬件系统的发展规律是朝标准化、通用化发展，而软件系统及应用的发展往往是向生态化和个性化发展。在软件层面，OEM 更容易设计产品的差异点，带给用户新奇的体验。此外，车用软件系统更能够通过后期 OTA 升级与服务订阅创造新的收入。因此，主机厂对于软件复用、快速部署和更新软件解决方案、降低软件开发成本的诉求愈加强烈，这促使一大批传统车企、Tier1、科技公司纷纷加码汽车基础软件赛道。据高工智能汽车公众号，博世、大陆、采埃孚、安波福等传统 Tier1，均在强化基础软件赛道的布局，国内市场映驰科技、东软睿驰、零念科技、国科础石等一批本土厂商也在加快布局速度。

域控制器定义新的产业链模式，Tier 1 走向软硬两栖，赋能主机厂更高效、更低成本的汽车开发。据高工智能汽车研究院，域控制器的上车意味着传统分布式 ECU 时代的分散市场格局将进入集中化周期，Tier1 能力的强化，为车企带来开发成本的降低，而不需要更多的单一功能方案供应商。以 Tier 1 哈曼为例，除了域控制器硬件外，在软件平台上，哈曼为车企及其合作伙伴提供非常灵活的合作模式，从提供硬件和底层驱动，根据车企要求提供虚拟化和操作系统层面支持，再向上扩展到中间件及应用软件，以适配不同客户的分工合作开发模式。域控制器 Tier 1 作为软硬件集成方案的供应商，既需要与上游芯片厂等核心供应商保持良好的供应合作关系，还需要具备相应的软件配套能力，从而便捷 OEM 新车型的不断开发与降本。

2.2. 智能座舱：“第三生活空间”核心载体，座舱域控渗透率全线提高

智能座舱域控制器需要具备卓越的处理性能，以支持语音识别、面部识别、手势识别等座舱域应用，并提供优秀的多屏显示性能支持。由于座舱域功能人机交互众多，因此智能座舱域控制器外接众多硬件，包括显示屏、监控设备、音箱、麦克风、扬声器以及车载网络。人机交互是座舱领域最重要的功能之一，主要通过一系列显示屏和触控屏实现，因此智能驾驶域控制器外接多块显示屏幕，包括 HUD、中控屏、娱乐屏等。座舱屏幕从 15 寸中控屏大屏，到副驾驶屏、贯穿式大屏应用，座舱屏幕的大小也在向宽大化发展。从座舱功能设计发展趋势来看，座舱域显示屏具有尺寸增大和数量增多的趋势，这对智能座舱域控制器的显示性能提出了较大的考验。

供应链：高通座舱域控制器芯片一枝独秀，Global Tier 1、Local Tier 1、软件平台供应商、OEM 子公司等玩家入局座舱域控制器市场。上游：高通 8155 成主流，高通平台成 Tier 1 必修课。目前，主流车型大部分采用高通骁龙 8155 芯片作为座舱主芯片，部分高配车型，如理想 L7 Max 甚至采用了双 8155 的芯片配置。此外，也有部分车型选用了瑞萨芯片及华为麒麟芯片。高通在座舱芯片市场的绝对领先地位，也意味着保持与高通良好的供应关系，以及根据 OEM 需求围绕高通主控芯片设计软硬件方案成为了座舱域控 Tier 1 的必修课。高通下一代 8295 芯片，德赛西威、东软集团、博泰等多家中国本土座舱 Tier1 都在陆续拿到前装定点，有望在下一轮域控硬件竞争中快人一步。 Tier 1：国内外 Tier 1、软件公司、OEM 子公司共同角逐座舱域控制器市场。在座舱 Tier 1 参与者方面，存在传统的 Global Tier 1，如博世、伟世通、安波福；存在 Local Tier 1，如德赛西威；存在由主机厂设立的 Tier 1 子公司，如诺博科技；也存在众多新兴的参与者，如镁佳科技、斑马智行。

市场空间：座舱智能化仍处上升通道，中低价位下沉+中高价位加装，座舱域控制器渗透率持续提升，2025 年座舱域控制器市场规模有望达到百亿元。座舱域控下沉入 30 万以下车型，30-35 万车型搭载座舱域控成风潮。据高工智能汽车统计，2022 款新车搭载智能数字座舱前装标配交付 211.35 万辆，前装标配搭载率达到 64.84%，高出整体市场搭载率约 25 个百分点，意味着 3 年内智能数字座舱搭载量仍将处于快速上升通道。30-35 万元车型是搭载座舱域控制器的主力军，搭载率在 2022 年已经上升到 34%。而 25 万元以下车型的搭载率同样呈现了明显的增长态势，2020 至 2022 年，30 万以下车型域控制器渗透率分别为 25%、35%、37%。

至 2025 年，座舱域控制器市场规模有望达到百亿以上。根据高工智能汽车预测，2023 至 2025 年座舱域控制器销量有望达到 246、378、550 万台。据毕马威分析，目前座舱域控制器单价为 1500 元左右，随着座舱域内集成功能提升，座舱域控制器单价有望持续提高，假设至 2025 年，座舱域控制器单价提升至 2000 元，则国内座舱域控制器市场规模有望突破百亿元。

竞争格局：德赛西威为国内头部座舱域控制器供应商。德赛西威为国内第二大的座舱域控制器供应商，仅次于特斯拉代工方和硕及广达，为国内最大的第三方座舱域控制器供应商，占据了国内座舱域控市场份额的 19.15%。

2.3. 自动驾驶：高级别自动驾驶呼之欲出，自动驾驶域控爆发前夜

智能驾驶域控制器通过外接摄像头及雷达感知环境，并预测、规划、控制车辆，智能级别的迭代不断挑战域控制器性能。智能驾驶域控制器需要外接如毫米波雷达、激光雷达、车载摄像头、惯性导航等硬件设备，从而实现传感器信号处理、环境感知、预测&决策规划、车辆控制全流程的功能。高级别自动驾驶功能的实现算力需求将呈现指数级增长，这对自动驾驶域控制器的计算能力以及开放接口数量提出更高要求。

L2+自动驾驶级别或将成为标配，自动驾驶域控制器爆发前夜。高工智能汽车研究院监测数据显示，2023 年 1-4 月新能源汽车 L2（含 L2＋）搭载率为 51.46%；和 2022 年相比，2023 年 1-4 月新增交付 NOA 配置车型数量增长约 20%。目前 NOA 标配交付车型均价为 35.33 万元（今年 1-4 月统计口径），同比下降 9.39%。星途遥光、小鹏 P5、哪吒 S、荣威 RX5 等搭载 NOA 的车型价格已经下探至 20 万元以内。自动驾驶功能在中低价位车型的下探以及高级别自动驾驶功能的落地催动了自动驾驶域控制器的搭载率持续提高。根据高工智能汽车统计，2022 年中国乘用车前装标配搭载行泊一体域控制器交付上险为 77.98 万辆，同比增长高达 99.63%，搭载率为 3.91%（2021 年为 1.92%），正值市场爆发前期。同时，在 25 万以下与 30 万以上价格区间的车型中，2022 年自动驾驶域控制器搭载量都实现了显著提升。

供应链：英伟达主控芯片独占鳌头，地平线国产主控芯片后发崛起，德赛西威深入合作英伟达占据优势地位。英伟达 Orin 芯片收获了包括蔚小理等新势力主机厂的青睐。同时，地平线、华为等国产的主控芯片也得到了部分主机厂的支持。德赛西威为国内英伟达 Orin 平台唯一的配套供应商，因此随着英伟达 Orin 芯片上车诸多车型，德赛西威也在域控制器 Tier 1 行列中占据了优势地位。德赛西威亦已展开了对英伟达下一代 Thor 芯片的域控配合开发工作。而经纬恒润则与 Mobileye 具有长期的合作关系。主控芯片厂对 Tier 1 的市场竞争力将直接影响 Tier 1 的市场竞争力。

国内自动驾驶域控制器市场规模有望达到 182 亿元。根据 Equal Ocean Analysis 的预测，2023 年 L2 级别自动驾驶渗透率有望达到 30%，而高级别的 L3 级别自动驾驶渗透率有望从 0 突破到 1%。L2 级别自动驾驶域控制器价格将随着产品成熟与集成程度提高而趋于平价，L3 级别自动驾驶方兴未艾，对应的自动驾驶域控制器单价则大幅高于 L2 级别域控，可达 9000 元。随着 L2 级别自动驾驶的铺开以及 L3 高级别自动驾驶的逐渐成熟，至 2025 年，国内自动驾驶域控制器市场规模有望达到 182 亿元。而随着未来 L3 及以上级别自动驾驶的成熟，自动驾驶域控市场有望收获更丰硕的果实。

德赛西威为国内自动驾驶域控制器头部供应商。与座舱域控制器竞争格局类似，德赛西威在国内自动驾驶域控制器的市场份额仅次于特斯拉代工方，达 12%，领先于博世、安波福等 Global Tier 1 以及知行科技、毫末智行等新兴的智驾玩家。目前英伟达为自动驾驶主控芯片的前沿供应商，随着 L3 级别自动驾驶落地实现从 0 到 1 的突破，德赛西威基于英伟达先进主控芯片研发的域控制器有望助力公司占据高级别自动驾驶域控市场的优势地位。

3. 公司聚焦：深耕座舱域控厚积薄发，自动驾驶+海外拓展双轮驱动成长

3.1. 深度合作英伟达芯片平台，攻占自动驾驶域控优势地位

德赛西威是英伟达在中国支持的第一家本土自动驾驶 Tier 1，也是国内唯一一家 Orin 平台方案供应商。早在 2018 年，德赛西威与小鹏汽车、英伟达签订三方战略合作协议，共同开发 L3 级自动驾驶技术，逐步实现城市间多种路况的全自动驾驶、停车场内自动寻找车位并泊车、早晚高峰拥堵巡航、高速公路自动切换最佳车道并保持连续自动驾驶以及基于导航最佳路线，个性化定制路线的自动驾驶。 2020 年 4 月 27 日，小鹏 P7 正式发布上市，也即德赛西威首款基于英伟达 Xavier 自动驾驶域控制器——IPU03 正式量产。2021 年，德赛西威与英伟达进一步合作，基于 Orin 系列芯片打造新一代平台，满足汽车更高级别自动驾驶所需的算力。2022 年 9 月，英伟达还发布新一代车规级芯片 DRIVE Thor SoC（DRIVE Orin 的升级版，可提供 2000 TFLOPS 的运算性能），公司也计划推动基于 Thor 平台的舱驾一体方案的落地，并预计在 2025 年量产上车。2022 年度，公司智能驾驶业务销售额和新项目订单规模继续保持爆发式增长，全年营收同比增长 83%，新项目订单年化销售额接近 80 亿元。

针对智能驾驶方案，德赛西威共规划了四代 IPU 域控制器平台：有基于功能安全、将环视和融合泊车统一的 IPU01；有支持 AVP 泊车，触发变道和 NOP/NGP 的 IPU02（2022 年通过 ISO 26262 ASIL D 认证）；有能提供 30TOPS 算力的 IPU03（这是除特斯拉的 FSD 外，市场最早量产的大算力智能驾驶域控制器）；还有覆盖 254TOPS 到 1016TOPS 大算力平台的 IPU04。其中，IPU03 和 IPU04 分别基于英伟达 Xavier 和 Orin 平台，成为德赛西威进军智能驾驶的重点产品，芯片平台的竞争力有望助其斩获更多客户青睐。

公司智能驾驶域控制器量产规模已居于国内市场前列，未来增长充满潜力。截至 2022 年年报发布，公司 IPU02 已实现部分量产；IPU03 已率先在小鹏汽车的 P7、P5 车型上大规模量产供货；IPU04 已累计获得超过 10 家主流车企的项目定点，并已在理想等客户的车型上配套量产。截至目前，IPU04 已在理想汽车等客户上实现规模化量产，并有大量在手订单将陆续实现量产配套；轻量化 IPU02 预计也将推出更多新方案，适配国内车市的中低至中高价位区间车型这一最大的细分市场。公司 2021/2022 年智能驾驶业务营收分别为 13.9/25.7 亿元，同比增长 85%。依托于更多产品的量产放量，公司未来有望持续实现业绩增长。

3.2. 智能座舱业务厚积薄发，跨域融合定义下一代域控

回顾过去，公司座舱域控制器产品历经三代迭代，至 2022 年，座舱域控制器产品已累计出货 40 万套，稳居自主 Tier 1 龙头；展望未来，第四代基于高通 8295 芯片平台的座舱域控产品即将于 2024 年一季度量产，并于 2022 年发布业界首款可量产跨域融合车载智能中央计算平台“Aurora”。 2017 年：智能座舱域控制器产品提上规划。2017 年，公司引入智能驾驶舱概念，在这个领域，公司的目标是基于多通道交互设计，融合中控、仪表、车身控制等系统，打造以用户体验为核心的智能网联化产品。 2019 年：第一代智能座舱产品问世。德赛西威第一代智能座舱实现信息娱乐与仪表集成，拓展了车身与空调等设备的显示和操作便利性。 2020 年：基于 Hypervisor（虚拟机）架构的座舱域控制器量产。2020 年，公司量产了基于 Hypervisor 架构的新一代智能座舱，搭载公司最新的 AR 导航功能，可为乘客带来更安全、舒适的驾乘体验。 2021 年：牵手高通，第三代域控获定点，储备第四代座舱域控产品。2021 年，公司实现第二代座舱域控制器规模化量产；第三代座舱产品获得长城汽车、广汽埃安、奇瑞汽车、理想汽车等多家主流自主品牌客户的项目定点。 2024 年：基于高通 8295 的第四代座舱域控问世在即。基于高通骁龙 SA8295P 的第四代座舱域控产品即将于 2024 年第一季度量产。

跨域融合：发布业内首款可量产车载智能中央计算平台，拥抱下一代跨域融合汽车电子电气架构。跨域融合软件定义汽车趋势下，域集成趋势之后，未来智能汽车将走向多域融合，以强大算力的中央“智能大脑”实现整车功能。2022 年 4 月 29 日，德赛西威发布业内首款可量产车载智能中央计算平台“Aurora”，该平台实现了从“域控”到“中央计算”的跨越式技术落地。平台硬件搭载主流大算力芯片，总算力可达 2000TOPS 以上。软件集成智能座舱、智能驾驶、网联服务等在内的核心功能域，实现了跨域融合，满足未来 E/E 架构在高计算性能、高功能安全性、硬件持续升级能力等多层级需求。

3.3. 客户群持续开疆拓土，打开海外版图走向全球

公司客户群覆盖国内外自主、合资、外资品牌主机厂，持续开疆拓土拿下年化 200 亿订单。在原有客户的基础上，2022 年公司突破保时捷、捷豹路虎、SUZUKI、 SEAT、极氪等新客户，并获得长安汽车、吉利汽车、比亚迪汽车、长城汽车、广汽乘用车、广汽埃安、奇瑞汽车、上汽集团、一汽红旗、理想汽车、小鹏汽车、一汽-大众、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田、东风日产、VOLKSWAGEN、TOYOTA、 SKODA、MAZDA、FORD 等众多主流车企的项目订单。2022 年，公司新项目订单达到年化 200 亿元的历史新高。

公司持续推进国际化战略，业务实现海外客户突破。公司在欧洲、北美、日本、东南亚等主要汽车市场均有相应的技术或产能等布局，并陆续获得重要的新项目突破。2022 年公司接连建设了欧洲公司的第二工厂、新增设立日本丰田市办公室、筹办墨西哥工厂，公司持续扩大海外市场版图，加快完善全球服务体系，有望全面打开全球市场。2022 年，公司信息娱乐系统、显示系统和液晶仪表业务在海外市场获得突破性进展，显示屏项目突破了 VOLKSWAGEN、SUZUKI、SEAT 等海外客户。

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