上周指10月23日-29日（下同），本周指10月30日-11月5日（下同）。本周重点新闻跟踪据生态环境部，全国碳排放权交易市场启动上线交易以来，配额价格总体保持稳中有升。但近期配额价格整体呈上扬态势，维持在80元/吨左右。对此，在10月27日生态环境部举行的例行新闻发布会上，生态环境部应对气候变化司司长夏应显表示，碳价适度上涨体现了其市场属性，符合当前实际。重点关注子行业：本周纯MDI/聚合MDI/电石法PVC/乙烯法PVC/尿素分别上涨5.9%/3.2%/1.7%/1.4%/0.8%；重质纯碱/轻质纯碱/烧碱/醋酸/TDI/橡胶/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/粘胶短纤价格分别下跌14.8%/10.4%/10.2%/6.7%/5.2%/1.9%/1.7%/1.2%/0.4%；VA/DMF/VE/氨纶/粘胶长丝/钛白粉/有机硅/乙二醇价格维持不变。本周涨幅前五化工产品：液氯（+28.4%）、一甲胺（华鲁恒升）（+22.2%）、二甲胺（+14.3%）、四氯乙烯（+10.7%）、液氩(吉林杭氧)（+10.5%）。纯MDI：本周国内纯MDI市场价格大幅度上涨。大厂公布11月挂牌价格，较上月维持稳定，拉涨意愿较强。本周国内企业库存低位，宁波一大厂检修后，场内流通现货量逐渐缩紧，部分贸易商无货，商谈价格逐渐抬高，下游需求一般，按需采购，逢低买入。四氯乙烯：本周四氯乙烯市场连连上行，主要原因为大厂前期短期停车，近期四氯乙烯场内流通货源供应偏紧，加之后续山东一带仍有大厂月中存在检修计划，厂家多日封盘，利好市场，且月初到港船只受国际形势影响延误，进口货源供应不足，致使四氯乙烯市场短线供应紧张。基础化工板块较上周上涨0.6%，沪深300指数较上周上涨0.61%。基础化工板块跑输沪深300指数0.01个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+5.86%），炭黑（+3.6%），磷肥（+3.57%），石油贸易（+3.3%），无机盐（+2.48%）。我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。（1）受库存周期影响小的成长赛道，推荐万润股份、华恒生物、凯立新材。（2）复苏背景下高β系数的龙头，推荐万华化学、华鲁恒升。（3）供需优化的景气行业：农药行业（推荐扬农化工）、轮胎板块（建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟）、制冷剂板块（建议关注巨化股份、三美股份）。风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期唐婕分析师SAC执业证书编号：S1110519070001tjie@tfzq.com张峰分析师SAC执业证书编号：S1110518080008zhangfeng@tfzq.com郭建奇分析师SAC执业证书编号：S1110522110002guojianqi@tfzq.com唐婕分析师SAC执业证书编号：S1110519070001tjie@tfzq.com张峰分析师SAC执业证书编号：S1110518080008zhangfeng@tfzq.com郭建奇分析师SAC执业证书编号：S1110522110002guojianqi@tfzq.com唐婕分析师SAC执业证书编号：S1110519070001tjie@tfzq.com张峰分析师SAC执业证书编号：S1110518080008zhangfeng@tfzq.com郭建奇分析师SAC执业证书编号：S1110522110002guojianqi@tfzq.com
1）2023.11.01据生态环境部，全国碳排放权交易市场启动上线交易以来，配额价格总体保持稳中有升。但近期配额价格整体呈上扬态势，维持在80元/吨左右。对此，在10月27日生态环境部举行的例行新闻发布会上，生态环境部应对气候变化司司长夏应显表示，碳价适度上涨体现了其市场属性，符合当前实际。2）2023.11.01国家统计局10月27日公布的数据显示，前三季度，随着市场需求持续改善，工业生产平稳增长，工业企业营收利润持续恢复向好。1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%，降幅比1—8月份收窄2.7个百分点。其中，化学原料和化学制品制造业利润总额同比下降46.5%。3）2023.11.01世界农化网中文网报道：10月27日，俄罗斯工贸部提出，设定2023年12月1日至2024年5月31日期间氮肥和复合肥出口配额，数量为1695万吨。特别是氮肥（尿素、尿素-氨混合物、硝酸铵）出口配额将达到980万吨，复合肥料的出口配额为715万吨。目前，对俄罗斯氮肥和复合肥料出口的限制一直持续到11月30日（6月1日至11月30日的配额为1630万吨）。4）2023.11.0110月27日，湖北省政府网站公布了《湖北省化工产业转型升级实施方案(2023-2025年)》，提出到2025年，化工产业实现营业收入力争过万亿元。培育5家营业收入过500亿元企业、10家过100亿元企业、20家过50亿元企业。湖北省提出，到2025年，培育3个过1000亿元化工园区、7个过500亿元化工园区。力争建成世界级磷系新材料产业集群、国家级现代煤化工生产基地、中部地区重要石化产业基地、国家级新型功能肥料保供基地及国家级高端电子化学品专区。5）2023.11.03近日，由中国化学工程集团有限公司旗下中化学科学技术研究有限公司(简称中国化学科研院)采用自主技术投建的超高相对分子质量聚乙烯树脂(UHMWPE)项目开工建设。该项目是中国化学科研院联合城投公司在陕西榆林布局的首个实业类项目。项目位于榆林市高新区榆横工业园区，总投资8.3亿元，主要建设5万吨/年UHMWPE装置。基础化工板块较上周上涨0.6%，沪深300指数较上周上涨0.61%。基础化工板块跑输沪深300指数0.01个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+5.86%），炭黑（+3.6%），磷肥（+3.57%），石油贸易（+3.3%），无机盐（+2.48%）。
本周基础化工涨幅居前十的个股有：横河精密（+28.85%），飞凯材料（+27.48%），龙高股份（+14.61%），山东赫达（+13.32%），蓝丰生化（+12.35%），永东股份（+11.25%），中毅达（+10.75%），聚胶股份（+10.21%），晶瑞电材（+10.09%），瑞丰新材（+9.93%）。本周基础化工跌幅居前十的个股有：*ST榕泰（-13.96%），卓越新能（-11.64%），乐通股份（-10.45%），凯立新材（-8.58%），聚赛龙（-8.36%），同益股份（-8.34%），广信股份（-7.93%），保利联合（-7.92%），百龙创园（-6.96%），和远气体（-6.41%）。
本周基础化工板块PB为2.12倍，全部A股PB为1.4倍；基础化工板块PE为21.78倍，全部A股PE为13.62倍。在我们跟踪的342种化工产品中，本周61种产品环比上涨，106种产品环比下跌，175种产品环比持平。在我们跟踪的65种价差中，本周32种产品价差环比上涨，31种产品价差环比下跌，2种产品价差环比持平。
粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，下跌0.4%；粘胶长丝120D报价4.36万元/吨，维持不变。涤纶：内盘PTA报价5945元/吨，上涨2.1%；江浙涤纶短纤报价7420元/吨，上涨0.3%；涤纶POY150D报价7280元/吨，下跌2.9%。
磷肥：四川河粉状55%磷酸一铵报价3150元/吨，维持不变；贵州-瓮福集团（64%褐）磷酸二铵报价3680元/吨，上涨2.9%。钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价2760元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价3800元/吨，维持不变。除草剂：华南草甘膦报价2.87万元/吨，下跌2.7%；草铵膦报价6万元/吨，维持不变。杀虫剂：华东纯吡啶报价2.35万元/吨，维持不变；吡虫啉报价9.5万元/吨，上涨1.1%。杀菌剂：代森锰锌报价2.4万元/吨，维持不变。
MDI：华东纯MDI报价2.15万元/吨，上涨5.9%；华东聚合MDI报价1.6万元/吨，上涨3.2%。TDI：华东TDI报价1.65万元/吨，下跌5.2%。PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价2.03万元/吨，维持不变。PO：华东环氧丙烷报价0.94万元/吨，上涨0.8%。塑料：PC报价1.53万元/吨，下跌1.6%。MDI：华东纯MDI报价2.15万元/吨，上涨5.9%；华东聚合MDI报价1.6万元/吨，上涨3.2%。TDI：华东TDI报价1.65万元/吨，下跌5.2%。PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价2.03万元/吨，维持不变。PO：华东环氧丙烷报价0.94万元/吨，上涨0.8%。塑料：PC报价1.53万元/吨，下跌1.6%。
氯碱：华东电石法PVC报价5975元/吨，上涨1.7%；华东乙烯法PVC报价6288元/吨，上涨1.4%。纯碱：轻质纯碱报价2150元/吨，下跌10.4%；重质纯碱报价2300元/吨，下跌14.8%。
天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.31万元/吨，下跌1.9%。丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.24万元/吨，维持不变。顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.29万元/吨，上涨2.4%。炭黑：东营炭黑报价0.98万元/吨，下跌2%。橡胶助剂：促进剂NS报价2.55万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.45万元/吨，维持不变。
钛精矿：攀钛业钛精矿报价2480元/吨，维持不变。钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.76万元/吨，维持不变。R22：浙江低端R22报价1.95万元/吨，维持不变；R134a：华东R134a报价2.75万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价2.65万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价1.65万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2.05万元/吨，维持不变。
染料：分散黑ECT300%报价21元/公斤，维持不变；活性黑WNN报价21元/公斤，维持不变。
公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入19.12亿元，同比减少5.28%；归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比增加34.78%，第三季度实现营收7.19亿元，同比增长12.73%，实现归母净利润0.91亿元，同比增长44.74%。公司目前已形成21万吨/年高端有机硅材料生产能力。硅宝新能源5万吨/年锂（300019.SZ）电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目建成后公司将形成超过年产26万吨/年生产能力，西南将建成国内最大生产基地。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入196.82亿元，同比减少1.3%；归属于上市公司股东的净（002064.SZ）产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，在品牌、技术、市场等方面有着深厚的积淀。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入85.19亿元，同比减少28.51%；归属于上市公司股东的净利润7.22亿元，同比减少44.74%，第三季度实现营收34.75亿元，同比减少15.99%，实现归母净利润2.97润丰股份亿元，同比减少28.93%。公司持续完善全球营销网络方面，加码提速全球登记布局，稳步实现中期战略规（301035.SZ）划。截止2022年12月31日，公司共拥有300多项中国国内登记，4,900多项海外登记，其中通过收购Sarabia获得了欧盟登记131个。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入85.19亿元，同比减少28.51%；归属于上市公司股东的净利润7.22亿元，同比减少44.74%，第三季度实现营收34.75亿元，同比减少15.99%，实现归母净利润2.97润丰股份亿元，同比减少28.93%。公司持续完善全球营销网络方面，加码提速全球登记布局，稳步实现中期战略规（301035.SZ）划。截止2022年12月31日，公司共拥有300多项中国国内登记，4,900多项海外登记，其中通过收购Sarabia获得了欧盟登记131个。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入85.19亿元，同比减少28.51%；归属于上市公司股东的净利润7.22亿元，同比减少44.74%，第三季度实现营收34.75亿元，同比减少15.99%，实现归母净利润2.97润丰股份亿元，同比减少28.93%。公司持续完善全球营销网络方面，加码提速全球登记布局，稳步实现中期战略规（301035.SZ）划。截止2022年12月31日，公司共拥有300多项中国国内登记，4,900多项海外登记，其中通过收购Sarabia获得了欧盟登记131个。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入85.19亿元，同比减少28.51%；归属于上市公司股东的净利润7.22亿元，同比减少44.74%，第三季度实现营收34.75亿元，同比减少15.99%，实现归母净利润2.97润丰股份亿元，同比减少28.93%。公司持续完善全球营销网络方面，加码提速全球登记布局，稳步实现中期战略规（301035.SZ）划。截止2022年12月31日，公司共拥有300多项中国国内登记，4,900多项海外登记，其中通过收购Sarabia获得了欧盟登记131个。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入17.8亿元，同比增加23.87%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增加53.31%，第三季度实现营收6.46亿元，同比增加27.45%，实现归母净利润0.97宏气体亿元，同比增加37.72%。2021年公司新增24000千立方/年氢气、5000吨/年氧化亚氮产能和268万瓶/年（688106.SH）充装能力。2022年公司有5个项目投产，2023年预计有3个项目投产。公司近期与北方集成、芯粤能签订现场供气合同，预计年贡献利润分别超1700万元、1000万元。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入17.8亿元，同比增加23.87%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增加53.31%，第三季度实现营收6.46亿元，同比增加27.45%，实现归母净利润0.97宏气体亿元，同比增加37.72%。2021年公司新增24000千立方/年氢气、5000吨/年氧化亚氮产能和268万瓶/年（688106.SH）充装能力。2022年公司有5个项目投产，2023年预计有3个项目投产。公司近期与北方集成、芯粤能签订现场供气合同，预计年贡献利润分别超1700万元、1000万元。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入17.8亿元，同比增加23.87%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增加53.31%，第三季度实现营收6.46亿元，同比增加27.45%，实现归母净利润0.97宏气体亿元，同比增加37.72%。2021年公司新增24000千立方/年氢气、5000吨/年氧化亚氮产能和268万瓶/年（688106.SH）充装能力。2022年公司有5个项目投产，2023年预计有3个项目投产。公司近期与北方集成、芯粤能签订现场供气合同，预计年贡献利润分别超1700万元、1000万元。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入17.8亿元，同比增加23.87%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增加53.31%，第三季度实现营收6.46亿元，同比增加27.45%，实现归母净利润0.97宏气体亿元，同比增加37.72%。2021年公司新增24000千立方/年氢气、5000吨/年氧化亚氮产能和268万瓶/年（688106.SH）充装能力。2022年公司有5个项目投产，2023年预计有3个项目投产。公司近期与北方集成、芯粤能签订现场供气合同，预计年贡献利润分别超1700万元、1000万元。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入40.93亿元，同比减少25.96%；归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比减少57.71%，第三季度实现营收14.19亿元，同比减少26.43%，实现归母净利润1.6禾实业亿元，同比减少66.54%。公司22年度基本完成自17年制定的五年计划，并制定了五年新的规划，而这些（002597.SZ）规划不乏一些围绕生物、绿化学展开的布局，我们相信公司通过定远二期项目建设、生物合成平台建设，向生物-化学、产业链一体化的精细化产品等多个方向延伸，新的五年进入新产品的投入周期，有望为公司带来长期成长支持。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入40.93亿元，同比减少25.96%；归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比减少57.71%，第三季度实现营收14.19亿元，同比减少26.43%，实现归母净利润1.6禾实业亿元，同比减少66.54%。公司22年度基本完成自17年制定的五年计划，并制定了五年新的规划，而这些（002597.SZ）规划不乏一些围绕生物、绿化学展开的布局，我们相信公司通过定远二期项目建设、生物合成平台建设，向生物-化学、产业链一体化的精细化产品等多个方向延伸，新的五年进入新产品的投入周期，有望为公司带来长期成长支持。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入40.93亿元，同比减少25.96%；归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比减少57.71%，第三季度实现营收14.19亿元，同比减少26.43%，实现归母净利润1.6禾实业亿元，同比减少66.54%。公司22年度基本完成自17年制定的五年计划，并制定了五年新的规划，而这些（002597.SZ）规划不乏一些围绕生物、绿化学展开的布局，我们相信公司通过定远二期项目建设、生物合成平台建设，向生物-化学、产业链一体化的精细化产品等多个方向延伸，新的五年进入新产品的投入周期，有望为公司带来长期成长支持。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.4亿元，同比增加3.11%；归属于上市公司股东的净利润0.98亿元，同比减少44.21%，第三季度实现营收3.7亿元，同比减少18.2%，实现归母净利润0.07亿元，凯立新材同比减少86.01%。公司公布《2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》，其中披露了项（688269.SH）目建成后的经营益测，四个主要投资方向总后，公司有望在项目建成后的5年内提升年收入超过30亿，年净利润有望超过5亿元，随着募投项目的建设，公司向PVC、乙二醇、PDH等基础化工项目，围绕铜、镍等贵属催化剂，及氢能等新能源领域扩张，未来发展潜力大，增长有迹可循。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.4亿元，同比增加3.11%；归属于上市公司股东的净利润0.98亿元，同比减少44.21%，第三季度实现营收3.7亿元，同比减少18.2%，实现归母净利润0.07亿元，凯立新材同比减少86.01%。公司公布《2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》，其中披露了项（688269.SH）目建成后的经营益测，四个主要投资方向总后，公司有望在项目建成后的5年内提升年收入超过30亿，年净利润有望超过5亿元，随着募投项目的建设，公司向PVC、乙二醇、PDH等基础化工项目，围绕铜、镍等贵属催化剂，及氢能等新能源领域扩张，未来发展潜力大，增长有迹可循。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.4亿元，同比增加3.11%；归属于上市公司股东的净利润0.98亿元，同比减少44.21%，第三季度实现营收3.7亿元，同比减少18.2%，实现归母净利润0.07亿元，凯立新材同比减少86.01%。公司公布《2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》，其中披露了项（688269.SH）目建成后的经营益测，四个主要投资方向总后，公司有望在项目建成后的5年内提升年收入超过30亿，年净利润有望超过5亿元，随着募投项目的建设，公司向PVC、乙二醇、PDH等基础化工项目，围绕铜、镍等贵属催化剂，及氢能等新能源领域扩张，未来发展潜力大，增长有迹可循。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.64亿元，同比增加38.67%；归属于上市公司股东的净利润3.2亿元，同比增加47.42%，第三季度实现营收5.14亿元，同比增长44.92%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长46.19%。2022年，公司在赤峰基地启动建设年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生华恒生物产基地项目和年产5万吨的生物基PDO项目，在秦皇岛基地启动建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目，（688639.SH）项目正在稳步推进。此外，公司公告拟与欧合生物签署《技术许可合同》，欧合生物将其拥有的植酸和肌醇高产菌株及其发酵纯化技术授权公司使用，该技术许可的性质为独占实施许可，期限为20年。目前，肌醇需求市场具备发展潜力，受环保政策影响和需求景气提升，当前价格位于较高水平。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.64亿元，同比增加38.67%；归属于上市公司股东的净利润3.2亿元，同比增加47.42%，第三季度实现营收5.14亿元，同比增长44.92%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长46.19%。2022年，公司在赤峰基地启动建设年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生华恒生物产基地项目和年产5万吨的生物基PDO项目，在秦皇岛基地启动建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目，（688639.SH）项目正在稳步推进。此外，公司公告拟与欧合生物签署《技术许可合同》，欧合生物将其拥有的植酸和肌醇高产菌株及其发酵纯化技术授权公司使用，该技术许可的性质为独占实施许可，期限为20年。目前，肌醇需求市场具备发展潜力，受环保政策影响和需求景气提升，当前价格位于较高水平。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.64亿元，同比增加38.67%；归属于上市公司股东的净利润3.2亿元，同比增加47.42%，第三季度实现营收5.14亿元，同比增长44.92%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长46.19%。2022年，公司在赤峰基地启动建设年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生华恒生物产基地项目和年产5万吨的生物基PDO项目，在秦皇岛基地启动建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目，（688639.SH）项目正在稳步推进。此外，公司公告拟与欧合生物签署《技术许可合同》，欧合生物将其拥有的植酸和肌醇高产菌株及其发酵纯化技术授权公司使用，该技术许可的性质为独占实施许可，期限为20年。目前，肌醇需求市场具备发展潜力，受环保政策影响和需求景气提升，当前价格位于较高水平。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.64亿元，同比增加38.67%；归属于上市公司股东的净利润3.2亿元，同比增加47.42%，第三季度实现营收5.14亿元，同比增长44.92%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长46.19%。2022年，公司在赤峰基地启动建设年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生华恒生物产基地项目和年产5万吨的生物基PDO项目，在秦皇岛基地启动建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目，（688639.SH）项目正在稳步推进。此外，公司公告拟与欧合生物签署《技术许可合同》，欧合生物将其拥有的植酸和肌醇高产菌株及其发酵纯化技术授权公司使用，该技术许可的性质为独占实施许可，期限为20年。目前，肌醇需求市场具备发展潜力，受环保政策影响和需求景气提升，当前价格位于较高水平。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入246.6亿元，同比减少12.17%，归属于上市公司股东的净安道麦A利润-10.42亿元（去年同期为7.68亿元）；第三季度实现营收74.07亿元，同比减少20.20%，实现归母净（000553.SZ）利润-8.0亿元（去年同期为0.36亿元）。农药渠道库存较高以及国内原药产品价格同比下滑影响公司业绩，公司预计今年下半年，从Q2转入Q3，行业库存有望化，并预计在下半年下游需求启动新的采购。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入246.6亿元，同比减少12.17%，归属于上市公司股东的净安道麦A利润-10.42亿元（去年同期为7.68亿元）；第三季度实现营收74.07亿元，同比减少20.20%，实现归母净（000553.SZ）利润-8.0亿元（去年同期为0.36亿元）。农药渠道库存较高以及国内原药产品价格同比下滑影响公司业绩，公司预计今年下半年，从Q2转入Q3，行业库存有望化，并预计在下半年下游需求启动新的采购。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入246.6亿元，同比减少12.17%，归属于上市公司股东的净安道麦A利润-10.42亿元（去年同期为7.68亿元）；第三季度实现营收74.07亿元，同比减少20.20%，实现归母净（000553.SZ）利润-8.0亿元（去年同期为0.36亿元）。农药渠道库存较高以及国内原药产品价格同比下滑影响公司业绩，公司预计今年下半年，从Q2转入Q3，行业库存有望化，并预计在下半年下游需求启动新的采购。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入50.91亿元，同比减少23.04%；归属于上市公司股东的净利润13.23亿元，同比减少28.48%，第三季度实现营收13.19亿元，同比减少37.57%，实现归母净利润3.01广信股份亿元，同比减少50.49%。公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产（603599.SH）与销企业，能够自行供应上游关键中间体。公司现有农药产品具备较强竞争力且行业景气良好，此外后续公司拥有多个农药项目规划，有望丰富其产品矩阵，提供新的增长动力。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入50.91亿元，同比减少23.04%；归属于上市公司股东的净利润13.23亿元，同比减少28.48%，第三季度实现营收13.19亿元，同比减少37.57%，实现归母净利润3.01广信股份亿元，同比减少50.49%。公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产（603599.SH）与销企业，能够自行供应上游关键中间体。公司现有农药产品具备较强竞争力且行业景气良好，此外后续公司拥有多个农药项目规划，有望丰富其产品矩阵，提供新的增长动力。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入50.91亿元，同比减少23.04%；归属于上市公司股东的净利润13.23亿元，同比减少28.48%，第三季度实现营收13.19亿元，同比减少37.57%，实现归母净利润3.01广信股份亿元，同比减少50.49%。公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产（603599.SH）与销企业，能够自行供应上游关键中间体。公司现有农药产品具备较强竞争力且行业景气良好，此外后续公司拥有多个农药项目规划，有望丰富其产品矩阵，提供新的增长动力。公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入50.91亿元，同比减少23.04%；归属于上市公司股东的净利润13.23亿元，同比减少28.48%，第三季度实现营收13.19亿元，同比减少37.57%，实现归母净利润3.01广信股份亿元，同比减少50.49%。公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产（603599.SH）与销企业，能够自行供应上游关键中间体。公司现有农药产品具备较强竞争力且行业景气良好，此外后续公司拥有多个农药项目规划，有望丰富其产品矩阵，提供新的增长动力。
我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股（1）受库存周期影响小的成长赛道：合成生物学在化工行业的应用在碳中和背景下将迎来广阔的发展空间；催化剂行业厚雪长坡，行业公司进入发展快车道；OLED板块应用端OLED向中大尺寸渗透，电子景气触底回升，相关材料受益于β向上且明确的成长α。（2）复苏背景下高β系数的龙头：短库存周期反弹情况下，化工龙头公司市值安全边际充足，伴随景气周期化，碳中和背景下资本开支密集，向下游产业链延伸，龙头价值高于周期小品种。（3）供需优化的景气行业：轮胎板块短期迎来高海外库存、原材料、集运等负面因素反转，中期海外扩张，长期新能源车带来的行业变化不容忽视，板块有望迎来反转。制冷剂板块近期将有三代制冷剂供给端配额制度政策层面落地，需求向好，中期行业供给格局改
善，头部企业盈利弹性大，远期多类高端产品存在进口替代需求，头部企业享受更高天花板。国际冲突背景下粮安全重要性提升，农药行业短期去库存接近尾声、价格持续伴随旺季来临有望修复；中期看，需求相对刚性，但国内新增产能压力犹在，精选具备产业链拓展能力、品类持续扩张能力，且公司质地及历史表现优良的龙头企业。风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期。
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