板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨2.37%，跑赢大盘0.27pct。国信报告期内（10月23日-11月03日），国信社服板块涨幅居前的股票为宇华教育（18%）、学大教育（12%）、三特索道（12%）、ST凯撒（10%）、奈雪的茶（9%）、中教控股（8%）、大连圣亚、长白山、西藏旅游、众信旅游；国信社服板块跌幅居前的股票为海底捞（-12%）、同道猎聘（-12%）、米奥会展（-9%）、百胜中国（-9%）、九毛九（-8%）、希望教育（-4%）、北京人力、科锐国际、新濠国际发展、丽江股份。行业新闻：10月24日18时，为期10天的国考报名落下帷幕。据统计，2024国考报名总人数首次突破290万人，再创历史新高。今年“双11”，多家旅游企业开启了促销热卖模式，引人关注的是，冰雪游相关产品受到追捧。10月25日，国务院办公厅发布关于2024年部分节假日安排的通知，其中春节假期安排为：2月10日至17日放假调休，共8天，为史上最长春节。2023年10月27日，路易威登三亚国际免税城二期店正式揭幕，标志着路易威登在中国旅游零售业的重要里程碑。沪深港通持股：A股核心标的均获增持，港股海伦司、呷哺呷哺获边际增持。A股核心标的：报告期内（10月23日-11月03日），中国中免持股比例增0.12pct至7.61%，锦江酒店持股比例增0.26pct至5.37%，宋城演艺持股比例降0.34pct至2.46%，首旅酒店持股比例增0.10pct至1.77%。港股核心标的，海伦司持股比例增0.30pct至34.91%，呷哺呷哺持股比例增0.64pct至38.21%，奈雪的茶持股比例降0.34pct至32.69%，九毛九持股比例降2.53pct至23.31%，海底捞持股比例降0.52pct至12.56%。投资建议：维持板块“超配”评级。整体来看，消费仍然处于渐进复苏，且四季度国内多数区域系旅游淡季，出行链整体贝塔趋势仍待跟踪，但目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期。我们建议三条主线配置选股：1、产品迭代领先且经营效能提升的公司；2、国企改革背景下有业绩释放能力的公司；3、顺势而为静待经济企稳β属性强的公司。立足未来3-6个月，兼顾业绩确定性、复苏次序、政策预期、主题投资、估值水平等，优选中国中免、海底捞、北京人力、东方甄选、同庆楼、学大教育、携程集团-S、百胜中国、华住集团-S、行动教育、海南机场、同程旅行、王府井、峨眉山A、中教控股、宋城演艺、米奥会展、三特索道、君亭酒店、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、中青旅、奈雪的茶等。证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cnzhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁010-88005377zhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002
消费者服务板块报告期内上涨2.37%，跑赢大盘0.27pct。2023年10月23日至2023年11月03日期间，中信消费者服务板块期内上涨2.37%，位列所有行业指数中第15位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨2.10%，跑赢大盘0.27pct。报告期内（10月23日-11月03日），国信社服板块涨幅居前的股票为宇华教育（17.86%）、学大教育（12.28%）、三特索道（11.63%）、ST凯撒（9.80%）、奈雪的茶（9.21%）、中教控股（8.17%）、大连圣亚、长白山、西藏旅游、众信旅游；国信社服板块跌幅居前的股票为海底捞（-12.49%）、同道猎聘（-12.16%）、米奥会展（-9.27%）、百胜中国（-8.85%）、九毛九（-7.63%）、希望教育（-4.26%）、北京人力、科锐国际、新濠国际发展、丽江股份。
【2024年度国考报名落幕，报名人数超291万人】10月24日18时，2024年度国考报名入口关闭，为期10天的国考报名落下帷幕。据统计，自报名系统开通以来，截至10月24日17时30分，2024国考报名总人数达2913891人，首次突破290万人，再创历史新高。平均竞争比为66:1，略高于去年的60:1。【中美经济工作组举行第一次会议】根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰和美国财政部部长珍妮特·耶伦7月在北京会谈期间达成的共识，10月24日，中美经济工作组以视频方式举行第一次会议。此次会议由两国财政部副部长级官员主持。双方就两国及全球宏观经济形势和政策、双边经济关系、合作应对全球挑战等议题进行了深入、坦诚、建设性的沟通。中方表达了中方的关切。双方将继续保持沟通。【路易威登LOUISVUITTON进驻cdf三亚国际免税城二期】2023年10月27日，路易威登三亚国际免税城二期店正式揭幕，标志着路易威登在中国旅游零售业的重要里程碑。路易威登将在这家全新的店铺中展示艺术与旅行的交融，邀请中国旅行者开启充满悠久传承、精湛技艺和独特创意的旅程。【史上最长春节假，节前北京直飞三亚机票已涨3000元】10月25日，国务院办公厅发布关于2024年部分节假日安排的通知，其中春节假期安排为：2月10日至17日放假调休，共8天。2月4日（星期日）、2月18日（星期日）上班。鼓励各单位结合带薪年休假等制度落实，安排职工在除夕（2月9日）休息。通知发布不久，有旅行社已经开始推出相应团期的路线，机票搜索量一同飙升，去哪儿平台数据显示，2024年春节期间的火车票、国际机票搜索量瞬时增长翻倍，机票价格也已大幅上涨。据携程数据，2024年2月1日-15日，从北京飞往三亚的机票价格再次飙升到超过3600元，此前时段价格则多在500-700元左右。【泰国国家旅游局进一步加强与中国企业深度合作】在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛召开之际，10月19日，为重塑中国游客赴泰旅游信心，全面推动泰国旅游业产业升级和创新发展，泰国国家旅游局与蚂蚁集团、携程集团、华为、爱奇艺、无忧行、美团、春秋航空、新浪新闻等8家中国企业签署泰国旅游“战略合作意向书”。泰国此前宣布从2023年9月25日至2024年2月29日对中国游客实行免签制度。【*ST凯撒】公司于2023年11月1日召开第十届董事会第六次会议、第十届监事会第六次会议，审议通过了《关于资金占用解决方案的议案》，同意以控股股东凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司财务资助冲抵1,624.13万元，控股股东凯撒世嘉代为清偿债务38,629.29万元，投资人提供现金代为解决剩余尚未归还部分的方案解决凯撒世嘉及其关联方对公司的资金占用问题。【众信旅游】截至目前，公司向冯滨先生和郭洪斌先生借款本金余额合计为人民币437,075,174.07元。公司于2023年10月30日召开第五届董事会第十次会议、第五届监事会第九次会议，同意公司向冯滨先生和郭洪斌先生申请将上述借款本
金展期，展期额度合计不超过人民币5亿元，期限不超过24个月，展期期间借款利率等其他条款按原合同约定执行。冯滨先生为公司控股股东、实际控制人，并担任公司董事长兼总经理职务；郭洪斌先生为公司持股5%以上股东，根据《深圳证券交易所股票上市规则》和《公司章程》等相关规定，上述借款事项构成关联交易。【大连圣亚】10月27日，鉴于圣亚旅游向交通银行申请的综合授信额度即将到期，为满足资金需求，保障持续、健康发展，圣亚旅游拟继续向金融机构申请综合授信，额度为人民币3,000万元，哈尔滨圣亚极地公园有限公司为圣亚旅游此笔综合授信提供抵押担保，担保债权数额为人民币3,000万元，本次担保无反担保，已实际为其提供担保余额人民币16,334.43万元（含本次担保）。圣亚旅游其他股东哈尔滨优盛美地投资有限公司、粤丰（深圳）实业有限公司为圣亚旅游此笔综合授信提供连带责任担保。【同庆楼】10月28日，经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]50号文核准，公司向社会公众公开发行人民币普通股（A股）股票5,000万股，发行价格为16.7元/股。本次募集资金总额为人民币83,500.00万元，扣除各项发行费用合计人民币9,970.00万元后，实际募集资金净额为人民币73,530.00万元。公司已对募集资金实行了专户存储制度，并与保荐机构、存放募集资金的商业银行签署了募集资金监管协议。【锦江酒店】公司拟通过公开挂牌方式转让所持时尚之旅酒店管理有限公司100%股权。时尚之旅为公司全资子公司，拥有21家酒店物业。围绕公司轻资产发展战略，为进一步优化公司资源配置，提高资产盈利能力，提升主营业务的经营能力和增强持续发展能力，公司拟在上海联合产权交易所公开挂牌转让时尚之旅100%的股权。公司所持时尚之旅100%股权的评估价值为人民币165,498.89万元，公司将以不低于经国资备案的评估价值作为挂牌底价，最终交易价格根据公开挂牌结果确定。【行动教育】10月27日，公司披露了《关于公司董事长兼总经理增持公司股份计划的公告》(公告编号：2023-039)，公司董事长、总经理李践先生计划自2023年10月30日起6个月内，以其自有资金或自筹资金，按照相关法律法规许可的方式（包括但不限于集中竞价等方式）通过上海证券交易所交易系统增持公司股票。本次增持股份金额不低于人民币200万元，不超过人民币500万元。本次增持计划不设价格区间，将根据公司股价波动情况及资本市场整体趋势实施增持计划。
A股核心标的：均获增持。报告期内（10月23日-11月03日），中国中免持股比例增0.12pct至7.61%，锦江酒店持股比例增0.26pct至5.37%，宋城演艺持股比例增0.34pct至2.46%，首旅酒店持股比例增0.10pct至1.77%。港股核心标的：呷哺呷哺、海伦司获增持。报告期内（同上），海伦司持股比例增0.30pct至34.91%，呷哺呷哺持股比例增0.64pct至38.21%，奈雪的茶持股比例降0.34pct至32.69%，九毛九持股比例降2.53pct至23.31%，海底捞持股比例降0.52pct至12.56%。维持板块“超配”评级。整体来看，消费仍然处于渐进复苏，且四季度国内多数区域系旅游淡季，出行链整体贝塔趋势仍待跟踪，但目前板块整体估值也已逐渐反映悲观预期。我们建议三条主线配置选股：1、产品迭代领先且经营效能提升的公司；2、国企改革背景下有业绩释放能力的公司；3、顺势而为静待经济企稳β属性强的公司。立足未来3-6个月，兼顾业绩确定性、复苏次序、政策预期、主题投资、估值水平等，优选中国中免、海底捞、北京人力、东方甄选、同庆楼、学大教育、携程集团-S、百胜中国、华住集团-S、行动教育、海南机场、同程旅行、王府井、峨眉山A、中教控股、宋城演艺、米奥会展、三特索道、君亭酒店、黄山旅游、广州酒家、海伦司、天目湖、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、中青旅、奈雪的茶等。
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
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