北京时间11月2日凌晨2时，美联储公布11月FOMC会议声明。相关点评如下：美联储11月再度暂停加息。美联储11月议息会议宣布，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合此前CME期货价格隐含的市场预期。这也是美联储自9月暂停加息后，连续第二次暂停。缩表按原计划推进。此次FOMC会议仍表明会继续按去年5月份发布的《缩减美联储资产负债表规模计划》实施缩表，缩减规模950亿美元，其中包括600亿美元国债和350亿美元MBS。对于经济活动的描述更为积极：议息会议指出“第三季度经济活动强劲增长”，此前则为“经济活动一直在稳步扩张”。10月26日公布的美国经济数据显示，三季度美国GDP环比折年率为4.9%，是自2021年第四季度以来的最快增长，远高于今年第一季度2.2%和第二季度2.1%的增长率。对于通胀、就业的表述基本未变：就业增长有所放缓，但仍保持强劲，失业率也保持在较低水平；通货膨胀率仍然居高不下。同时继续强调家庭和企业的金融和信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通货膨胀造成压力，这些影响的程度仍不确定。关于后续加息：鲍威尔表示，强劲的经济数据可能会使通胀进展面临风险，需要采取更紧缩的政策。他认为，降低通胀可能需要经济低于潜在增长水平，同时劳动条件趋于疲软。为了实现具有足够限制性的政策立场，可能需要进一步加息，暂停后再次加息会很困难的观点是不正确的。关于通胀：鲍威尔表示，自去年年中以来，美国通胀已经有所缓和，但仍远高于目标水平，几个月的良好通胀数据只是开始的一部分，但要将通胀率降低到2%还有很长的路要走。关于经济和就业：鲍威尔表示，美国的经济增长远超预期，就业增长速度也强劲，但较年初有所减缓，名义工资增长显示出一些放缓的迹象。虽然劳动力市场仍然紧张，但供需条件继续趋于平衡。从FOMC决议以及鲍威尔的发言来看，超预期的经济数据和仍然较为紧张的劳动力市场使得美联储的“最后一加”悬念可能仍会延续，9月的FOMC点阵图预计年内或仍有25bp加息幅度，不过当前市场更愿意相信7月就是“最后一加”，CME联储观察预计12月不加息的概率为77.6%，明年1月不加息的概率也接近70%。我们判断，美联储可能会一直保持对于市场偏紧的引导，后续除非通胀再度大幅反弹、经济仍然超预期增长，再次加息的可能性在下降。
美股收涨、黄金微跌，美债收益率下行、美元回落：美国三大股指全线收涨，道指涨0.67%，标普500指数涨1.05%，纳指涨1.64%；黄金收跌，COMEX黄金期货结算价收跌0.34%，报1987.5美元/盎司；10年期美债收益率跌19.4个基点报4.739%；隔夜美元指数跌0.04%，报106.67。
宏观首席分析师:孙付邮箱:sunfu@hx168.com.cnSACNO:S1120520050004联系电话:021-50380388宏观分析师:丁俊邮箱:dingjs@hx168.com.cnSACNO:S1120523070003联系电话:021-50380388
孙付，毕业于复旦大学世界经济系，华西宏观首席分析师，专注于经济增长、货币政策与利率研究，完成“蜕变时期：杠杆风险与增长动能研究”和“逆风侵袭：冲击与周期叠加”两部宏观经济研究专著，诸多成果被“金融市场研究”、“新财富”等收录刊发。丁俊菘，复旦大学经济学博士，2021年7月加入华西证券研究所，专注于就业、通胀以及流动性等方面的研究，在《金融研究》、《财经科学》、《GrowandChange》等一流期刊发表学术论文多篇。作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html
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