【东吴证券】2023年三季报点评:算力二期开启,上海数据要素和算力领军.pdf

2023-11-01
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事件:2023年10月27日,云赛智联发布2023年三季报。2023年前三季度,公司实现营收37.06亿元,同比增长19.67%;归母净利润1.56亿元,同比增长2.20%;扣非归母净利润0.99亿元,同比增长284.19%。业绩符合市场预期。◼业绩稳健增长,毛利率平稳提升:2023前三季度,公司扣非归母净利润同比大幅增长,主要系上年同期公司转让子公司仪电工程股权获益占比较高所致。单Q3,公司实现营收12.08亿元,同比减少0.23%;归母净利润0.63亿元,同比增加2.43%;扣非归母净利润0.13亿元,同比减少77.67%,主要系公司子公司转让上海松下微波炉有限公司40%股权获益属于非经常性损益所致。2023年前三季度,公司实现毛利率18.82%,同比上升0.12pct,盈利能力逐步加强。◼数据要素产业稳步推进,上海市抢先布局:2023年10月25日,国家数据局正式揭牌,数据要素领域相关重大改革蓄势待发。专家预计“十四五”期末我国数据要素流通市场将达万亿元规模,需积极推进数据交易。上海市数据要素布局全国领先,于10月19日印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案(2023-2026年)》,在建设数智融合的高质量数据基础设施方面,提出率先创建国家级数据交易平台。2023年以来,上交所数据交易额不断攀升,数据交易“上海模式”渐成。云赛作为上海数据要素领军者,后续有望充分受益。◼算力二期开启建设,后续有望参与算力调度:2023年9月27日,公司公告拟受让仪电集团所持上海科技网20%股权。受让完成后,公司将持有科技网100%股权。本次受让是为了公司后续推动松江数据中心二期规划建设做准备。9月27日,公司公告拟投资7.95亿元启动建设松江大数据中心二期,投资建设高电量机架约1124个。该项目IT功率较高,专为AI算力服务器建设,为算力二期建设做准备。2023年9月20日,公司被选为上海市算力网络协会副理事长,有望深度参与上海及长三角地区算力调度。◼盈利预测与投资评级:上海数据要素和算力建设进度全国领先,公司卡位优势明显,积极布局算力租赁。后续随着数据要素产业政策落地和算力调度市场建设加快,公司有望迎来加速发展。基于此,我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为2.18/2.52/2.88亿元,维持“买入”评级。◼风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。◼业绩稳健增长,毛利率平稳提升:2023前三季度,公司扣非归母净利润同比大幅增长,主要系上年同期公司转让子公司仪电工程股权获益占比较高所致。单Q3,公司实现营收12.08亿元,同比减少0.23%;归母净利润0.63亿元,同比增加2.43%;扣非归母净利润0.13亿元,同比减少77.67%,主要系公司子公司转让上海松下微波炉有限公司40%股权获益属于非经常性损益所致。2023年前三季度,公司实现毛利率18.82%,同比上升0.12pct,盈利能力逐步加强。◼数据要素产业稳步推进,上海市抢先布局:2023年10月25日,国家数据局正式揭牌,数据要素领域相关重大改革蓄势待发。专家预计“十四五”期末我国数据要素流通市场将达万亿元规模,需积极推进数据交易。上海市数据要素布局全国领先,于10月19日印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案(2023-2026年)》,在建设数智融合的高质量数据基础设施方面,提出率先创建国家级数据交易平台。2023年以来,上交所数据交易额不断攀升,数据交易“上海模式”渐成。云赛作为上海数据要素领军者,后续有望充分受益。◼算力二期开启建设,后续有望参与算力调度:2023年9月27日,公司公告拟受让仪电集团所持上海科技网20%股权。受让完成后,公司将持有科技网100%股权。本次受让是为了公司后续推动松江数据中心二期规划建设做准备。9月27日,公司公告拟投资7.95亿元启动建设松江大数据中心二期,投资建设高电量机架约1124个。该项目IT功率较高,专为AI算力服务器建设,为算力二期建设做准备。2023年9月20日,公司被选为上海市算力网络协会副理事长,有望深度参与上海及长三角地区算力调度。◼盈利预测与投资评级:上海数据要素和算力建设进度全国领先,公司卡位优势明显,积极布局算力租赁。后续随着数据要素产业政策落地和算力调度市场建设加快,公司有望迎来加速发展。基于此,我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为2.18/2.52/2.88亿元,维持“买入”评级。◼风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。◼业绩稳健增长,毛利率平稳提升:2023前三季度,公司扣非归母净利润同比大幅增长,主要系上年同期公司转让子公司仪电工程股权获益占比较高所致。单Q3,公司实现营收12.08亿元,同比减少0.23%;归母净利润0.63亿元,同比增加2.43%;扣非归母净利润0.13亿元,同比减少77.67%,主要系公司子公司转让上海松下微波炉有限公司40%股权获益属于非经常性损益所致。2023年前三季度,公司实现毛利率18.82%,同比上升0.12pct,盈利能力逐步加强。◼数据要素产业稳步推进,上海市抢先布局:2023年10月25日,国家数据局正式揭牌,数据要素领域相关重大改革蓄势待发。专家预计“十四五”期末我国数据要素流通市场将达万亿元规模,需积极推进数据交易。上海市数据要素布局全国领先,于10月19日印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案(2023-2026年)》,在建设数智融合的高质量数据基础设施方面,提出率先创建国家级数据交易平台。2023年以来,上交所数据交易额不断攀升,数据交易“上海模式”渐成。云赛作为上海数据要素领军者,后续有望充分受益。◼算力二期开启建设,后续有望参与算力调度:2023年9月27日,公司公告拟受让仪电集团所持上海科技网20%股权。受让完成后,公司将持有科技网100%股权。本次受让是为了公司后续推动松江数据中心二期规划建设做准备。9月27日,公司公告拟投资7.95亿元启动建设松江大数据中心二期,投资建设高电量机架约1124个。该项目IT功率较高,专为AI算力服务器建设,为算力二期建设做准备。2023年9月20日,公司被选为上海市算力网络协会副理事长,有望深度参与上海及长三角地区算力调度。◼盈利预测与投资评级:上海数据要素和算力建设进度全国领先,公司卡位优势明显,积极布局算力租赁。后续随着数据要素产业政策落地和算力调度市场建设加快,公司有望迎来加速发展。基于此,我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为2.18/2.52/2.88亿元,维持“买入”评级。◼风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。◼业绩稳健增长,毛利率平稳提升:2023前三季度,公司扣非归母净利润同比大幅增长,主要系上年同期公司转让子公司仪电工程股权获益占比较高所致。单Q3,公司实现营收12.08亿元,同比减少0.23%;归母净利润0.63亿元,同比增加2.43%;扣非归母净利润0.13亿元,同比减少77.67%,主要系公司子公司转让上海松下微波炉有限公司40%股权获益属于非经常性损益所致。2023年前三季度,公司实现毛利率18.82%,同比上升0.12pct,盈利能力逐步加强。◼数据要素产业稳步推进,上海市抢先布局:2023年10月25日,国家数据局正式揭牌,数据要素领域相关重大改革蓄势待发。专家预计“十四五”期末我国数据要素流通市场将达万亿元规模,需积极推进数据交易。上海市数据要素布局全国领先,于10月19日印发《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案(2023-2026年)》,在建设数智融合的高质量数据基础设施方面,提出率先创建国家级数据交易平台。2023年以来,上交所数据交易额不断攀升,数据交易“上海模式”渐成。云赛作为上海数据要素领军者,后续有望充分受益。◼算力二期开启建设,后续有望参与算力调度:2023年9月27日,公司公告拟受让仪电集团所持上海科技网20%股权。受让完成后,公司将持有科技网100%股权。本次受让是为了公司后续推动松江数据中心二期规划建设做准备。9月27日,公司公告拟投资7.95亿元启动建设松江大数据中心二期,投资建设高电量机架约1124个。该项目IT功率较高,专为AI算力服务器建设,为算力二期建设做准备。2023年9月20日,公司被选为上海市算力网络协会副理事长,有望深度参与上海及长三角地区算力调度。◼盈利预测与投资评级:上海数据要素和算力建设进度全国领先,公司卡位优势明显,积极布局算力租赁。后续随着数据要素产业政策落地和算力调度市场建设加快,公司有望迎来加速发展。基于此,我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为2.18/2.52/2.88亿元,维持“买入”评级。◼风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。《云赛智联(600602):2023年中报点评:业绩超预期,上海数据要素与算力领军者星辰大海》《云赛智联(600602):2022年年报点评:数据要素市场建设加快,上海数据要素领军者蓄势待发》2023-03-31


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