研究所证券分析师：芦冠宇S0350521110002lugy@ghzq.com.cnzhouyy02@ghzq.com.cn：余洁S0350123070029yuj03@ghzq.com.cnzhouyy02@ghzq.com.cn：余洁S0350123070029yuj03@ghzq.com.cn积分政策收紧推动毛利率提升，业绩符合预期——中国中免（601888）2023年三季报点评《中国中免（601888）2023年半年度业绩快报点评：收入利润符合预期，期待下半年顶奢入驻（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-07-10《中国中免（601888）2023年一季报点评报告：折扣与汇率影响短期业绩，新增项目稳步推进（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-05-01《中国中免（601888）2022年报点评：疫情冲击业绩承压，期待出行回暖及政策释放带来修复弹性（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-04-02《中国中免（601888）2022年三季报点评：疫情冲击线下业绩承压，线上销售表现良好（买入）《中国中免（601888）2023年半年度业绩快报点评：收入利润符合预期，期待下半年顶奢入驻（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-07-10《中国中免（601888）2023年一季报点评报告：折扣与汇率影响短期业绩，新增项目稳步推进（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-05-01《中国中免（601888）2022年报点评：疫情冲击业绩承压，期待出行回暖及政策释放带来修复弹性（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-04-02《中国中免（601888）2022年三季报点评：疫情冲击线下业绩承压，线上销售表现良好（买入）《中国中免（601888）2023年半年度业绩快报点评：收入利润符合预期，期待下半年顶奢入驻（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-07-10《中国中免（601888）2023年一季报点评报告：折扣与汇率影响短期业绩，新增项目稳步推进（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-05-01《中国中免（601888）2022年报点评：疫情冲击业绩承压，期待出行回暖及政策释放带来修复弹性（增持）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2023-04-02《中国中免（601888）2022年三季报点评：疫情冲击线下业绩承压，线上销售表现良好（买入）
*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2022-10-30《中国中免（601888）半年度业绩快报点评：毛利率水平稳定，疫情影响逐步消退（买入）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2022-07-28*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2022-10-30《中国中免（601888）半年度业绩快报点评：毛利率水平稳定，疫情影响逐步消退（买入）*旅游零售Ⅱ*芦冠宇》——2022-07-2836%/31%/24%，当前股价分别对应估值55/42/34xPE。考虑到未来高奢落地后，精品体系建设提升，市内店政策落地后带来增量变化，仍维持“增持”评级。
芦冠宇,本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取
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