整体来看,近期下游消费市场保持稳定恢复态势,中游多数行业景气上行,上游产品价格多数调整。从当前各主要行业的基本面情况来看,(1)上游资源品市场疲软,产品价格多数调整。最新数据显示,10月份动力煤、焦煤价格维持强势,水泥均价回暖。但铁矿石、螺钢价格同步下调,铜铝价格双双走低,碳酸锂延续下跌,化工产品价格整体相比前月多数调整,玻璃价格高位回调,原油价格有所回落。(2)中游多数行业景气上行。具体来看,10月BDI1指数冲高回落,9月快递收入及业务量增速持续提高,机械重卡行业走势分化。新兴产业中,8月全球和亚太地区半导体销售额同比增速持续上升,9月动力电池产量及装车量均创历史新高。但在光伏链上,10月多晶硅价格走平,硅片和组件价格双双走弱。(3)下游消费市场保持稳定恢复态势。9月份,社会消费品零售总额同比依旧保持正增速。具体来看,汽车景气上行,家电零售跌幅持续缩小,房地产投资销售增速虽仍然维持负增长,但已出现边际回暖迹象,乳制品企业产品端奶粉价格持续上行。不过，食品饮料中白酒价格延续下滑,农产品中,肉类价格普跌,国际粮价多数调整,微型电子计算机产量同比增速大幅回落。分析师燕翔执业证书编号:S0210523050003邮箱:yx30128@hfzq.com.cn分析师许茹纯执业证书编号:S0210523060005邮箱:xrc30167@hfzq.com.cn分析师朱成成执业证书编号:S0210523060003邮箱:zcc30168@hfzq.com.cn分析师金晗执业证书编号:S0210523060002邮箱:jh30159@hfzq.com.cn分析师沈重衡执业证书编号:S0210523060006邮箱:szh30173@htzq.com.cn
下游消费市场保持稳定恢复态势,随着一系列促消费政策持续发力显效,市场活力不断增强,消费市场恢复态势得到进一步巩固。根据国家统计局公布的最新数据,9月份,社会消费品零售总额同比增长5.5%,增速比8月份加快0.9个百分点,维持正增长,具体来看,9月商用车、新能源车销量同比增速均出现攀升,乘用车销售仍然保持正增长;家电零售跌幅持续缩小;房地产投资销售增速虽仍然维持负增长,但已经出现边际回暖迹象;乳制品企业产品端奶粉价格持续上行。不过,食品饮料中白酒价格延续下滑,农产品中,肉类价格普跌,国际粮价多数调整;微型电子计算机产量同比增速大幅回落,跌幅明显扩大.中游多数行业景气上行,具体来看,传统产业中,10月BDI指数冲高回落,9月快递收入及业务量增速持续提高;机械重卡行业走势分化,9月挖掘机销量同比仍然下跌,但重卡销量同比探得60%以上高增长,新兴产业中,8月全球和亚太地区半导体销售额同比增速持续上升;9月动力电池产量及装车量均创历史新高。但在光伏链上,10月多晶硅价格走平,硅片和组件价格双双走弱。上游资源品市场疲软,产品价格多数调整。从最新的价格数据来看,10月份动力煤、焦煤价格维持强势,随着供暖季来临,边际有望持续向好;受地产政策组合拳落地影响,水泥均价回暖。但其他大宗商品价格都出现了不同程度的调整,铁矿石、螺纹钢价格同步下调;铜铝价格双双走低,碳酸锂延续下跌;化工产品价格整体相比前月多数调整;玻璃价格高位回调;原油价格有所回落。
2下游行业:汽车景气维持高位,国际粮价多数回落2.1家用电器:空调销量增速延续回落9月家电零售额累计同比增速回暖,空调销量同比增速转为负增长.2023年9月家电零售额累计同比跌幅为2.8%,相比8月跌幅收窄2.9个百分点。受内外销市场反转影响,内销需求弱复苏、海外去库存趋缓,9月空调销量同比跌幅为5.3%,较上月增速下降5.7个百分点,延续下跌趋势。9月社消零售总额同比增速持续回升,网上零售额增速上涨,网购占比下调.社会消费品零售总额9月同比增幅5.5%,增速较8月上升0.9个百分点。网上商品零售额同比增速回落至6.6%,较8月小幅下滑1.0个百分点;商品网上销售占社零总额比重上涨至26.7%,较8月上涨了0.4个百分点。
9月白酒价格延续下滑,乳制品方面,生鲜乳价格持续下调,奶粉价格继续稳步抬升.52度高档白酒价格9月继续回落,下降至1246元/瓶。乳制品方面,9月成本端生鲜乳月均价格下调,为3.74元/公斤,较前一个月下跌0.02元/公斤;产品端奶粉价格稳步上升,9月月均价格为223.25元/公斤,相比8月上涨0.38元/公斤。10月肉类价格水平持续下跌,粮食价格除玉米外全线走低。截至10月25日,鸡肉10月月均价格稳定在17.9元/公斤,较9月下行1.4%;猪肉价格增长乏力,10
月月均价格为21.7元/公斤,较8月略低0.6元/公斤,环比下降3.1%.国际粮价方面,截至10月25日,10月份CBOT玉米价格小幅抬升,较9月上涨2.3%;大豆、小麦、糙米价格分别较9月下落3.4%,2.0%、1.6%.
9月商用车、新能源车销量同比增速均出现不同程度的攀升,乘用车销售维持正增长.9月商用车销量同比增速上升至33.0%,相比8月大幅提高12.8个百分点;新能源汽车销量同比增速上升至27.7%,较8月抬高0.7个百分点。乘用车9月销量同比增速从7.0%小幅回落至6.6%,仍然保持正增速。同月,半钢胎开工率走平于72.1%;全钢胎开工率上涨0.7个百分点,最终录得63.5%.
9月房地产市场整体仍然低迷,但销售和投资增速跌幅均有所收窄.9月商品房销售面积同比跌幅收窄至19.8%,较8月缩小4.2个百分点;房地产开发投资9月同比下跌18.7%,相比8月跌幅收窄了0.4个百分点。9月微型电子计算机产量同比增速大幅回落,跌幅明显扩大,数据显示,2023年9月微型电子计算机产量同比跌幅扩大至16.3%,跌幅相比8月大幅回落了14.5个百分点。
३中游行业:动力电池产量创新高,光伏产业链价格走低3.1电子:半导体销售同比增速回升8月半导体全球销售额和亚太地区销售额同比增速持续回升.8月份,半导体全球销售额同比下降6.8%,较7月份回暖5.0个百分点;亚太地区销售额同比下跌12.0%,相比7月收窄5.6个百分点。10月BDI指数冲高回落,9月快递收入及业务量增速均略有提高。10月波罗的海指数(BDI)冲高,月末小幅回落,截至10月25日,BDI报1832点,相比9月
底上涨131点.10月平均BDI指数为1939点,环比上涨39.2%.截至10月20日,上海出口集装箱运价指数(SCFI)报918点,较上月末提高31点。10月平均SCFI指数降至905点,环比下跌5.4%,相较9月跌幅收窄了2.0个百分点。9月快递行业收入与业务量增速皆小幅加快,快递收入同比涨幅为14.4%,较8月抬高2.1个百分点。快递业务量同比增速升高至20.0%,相比前一个月提高1.7个百分点。9月挖掘机销量同比跌幅扩大,重卡销量同比延续较高增长.9月份,挖掘机销量同比跌幅为32.6%,较上月同比扩大5.1个百分点。重卡销量维持上涨趋势,同比增速录得65.5%,相比上月提升了11.5个百分点。
9月动力电池产量及装车量同比均维持较高增长.9月动力电池装车量较上月增速放慢,但仍保持较高增长,月末录得36.4GWh,环比上月提高1.5GWh,同比增速为15.1%,当月动力电池产量为77.4GWh,较8月提高4.1GWh,同比增长30.9%,单月产量及装车量均达历史高点。10月多晶硅价格走平,硅片和组件价格双双走弱。截至10月23日,上游多晶硅价格指数为52.0,月均价格为52.2,与上月基本持平;中游硅片最新价格指数收于27.9,月均价格落至29.6,环比上月大跌18.4%;下游光伏组件价格指数为22.7,月均价格为23.0,环比下行5.2%.
10月螺纹钢价格小幅下跌,铁矿石价格高位震荡。截至10月25日,螺纹钢期货结算价为3609元/吨,较9月末下降14.0元/吨,月均价格为3562元/吨,环比下跌2.8%。铁矿石期货结算价高位震荡,录得936元/吨,较上月底上涨5.5元/吨,月均价格为916元/吨,环比下跌1.3%。
10月动力煤价格、焦煤价格均维持上升态势,截至10月25日,动力煤价格收于729元/吨,较前月环比上升1.4%,从月均价格来看,动力煤月均价为732元/吨,较前月环比上升3.2%。焦煤月末价格升至2202元/吨,较9月末环比上涨1.0%,月均结算价为2224元/吨,环比提升9.1%.10月铜铝价格环比下跌,碳酸锂价格延续下行,稀土价格涨幅缩窄。截至10月25日,根据上海期货交易所结算价格,10月阴极铜期货结算价格为66940元/吨,月末值环比下跌0.6%。铝期货结算价高位回落,为19055元/吨,月末值环比下跌3.3%,碳酸锂延续下跌趋势,环比下降8.2%,月末价格落至17.1万元/吨。稀土价
格指数小幅上涨,环比上升2.2%.10月建材价格分化,水泥均价企稳回升,玻璃期货价格高位回调。截至10月25日,六区水泥均价为402.4元/吨,当月环比回暖1.2%.玻璃期货结算价月末报1783元/吨,较上月末环比下降4.2%.
10月化工产品价格多数回落,除去磷酸二铵和烧碱价格小幅提高外,我们跟踪的主要化工产品价格均出现了不同程度的下滑,具体来看,截至10月25日,化肥农药价格走势分化,尿素10月月均价格环比下落4.1%,磷酸二铵环比小幅上行0.3%.纤维原料方面,苯酐环比下跌5.7%,涤纶短纤价格环比下行2.9%.基础化工产品方面,烧碱价格略有提高,月均价格环比上涨4.9%;轻质纯碱价格大幅下降14.0%,纯MDI价格环比下调6.2%,其他化工产品方面,磷酸氢钙价格由涨转跌,月均环比下降4.0%.
10月原油价格高位回调,月均库存量小幅回升,截至10月25日,WTI原油现货价格录得83.7美元/桶,较9月末价格环比下降10.6%;10月WTI月均价格为86.0美元/桶,较9月下跌2.7美元/桶。原油库存量环比前月略有回升,同比增速为6.3%,较9月增速下滑1.4个百分点。
本人具有中国证券业协会投予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。华福证券有限责任公司(以下简称“本公司")具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会国接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责,本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所舍信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下,本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价,也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下,本公司仅承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告以供投资者参考,但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策,自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司"所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书而授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。在任何情况下,本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价,也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下,本公司仅承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告以供投资者参考,但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策,自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司"所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书而授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。华福证券研究所上海公司地址:上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层邮编:200120邮箱:hfyjs@hfzq.com.cn
