《“熨平”的库存周期或将转动：基建和城中村-9月企业利润点评》-2023.10.27《消费韧性推动美国经济超预期增长-美E3度GDP数据点і-2023.10.27《中央有望持续加杠杆,2023年GDP增速或可完成5.5%-9月财政数据和增发国债点评》-2023.10.25《“熨平”的库存周期或将转动：基建和城中村-9月企业利润点评》-2023.10.27《消费韧性推动美国经济超预期增长-美E3度GDP数据点і-2023.10.27《中央有望持续加杠杆,2023年GDP增速或可完成5.5%-9月财政数据和增发国债点评》-2023.10.25《“熨平”的库存周期或将转动：基建和城中村-9月企业利润点评》-2023.10.27《消费韧性推动美国经济超预期增长-美E3度GDP数据点і-2023.10.27《中央有望持续加杠杆,2023年GDP增速或可完成5.5%-9月财政数据和增发国债点评》-2023.10.25近两周，中央及高层相关发言/文件聚焦一带一路高峰论坛、国务院推动内蒙古高质量发展、推动东北全面振兴、全国人大常委会议第六次会议等。十四届全国人大常委会第六次会议表决通过第十四届全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定、通过全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议等。基建方面,近两周政策重点聚焦四季度发行用于灾后重建、防灾救灾工程的一万亿特别国债、发改委投资司组织召开基础设施REITs项目前期辅导培训会、户外运动设施建设等;产业方面围绕新能源汽车、智能网联汽车准入试点等。货币政策方面,近两周货币相关政策聚焦央行行长活功胜、人民币国际化报告等。十四届全国人大常委会第六次会议听取了《国务院关于金融工作情况的报告》(以下称《报告》)。潘行长表示,“稳预期、防超调”,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,防范跨境资金异常波动风险,维护外汇市场稳健运行。继续实施稳健的货币政策。总量上,综合运用多种货币政策工具,保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。财政政策方面,全国人大常委会议通过决议,增发1万亿国债,作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元,预计赤字率由3%提高到3.8%左右。我们认为,四季度和2024年固定资产投资资金端有望得到提振;同时，也意味着后续有望继续突破3%的赤字率限制，进行中央加杠杆。(参见点评《中央有望持续加杠杆,2023或可完成5.5%))地产政策方面,省市放松政策继续加码,近两周杭州、上海等多个高能级/省会城市优化限购政策、调整限购范围、家庭住房总套数认定标准、放松限货等;上海金山发布人才购房新政,标志着限购松绑。贸易政策方面,近两周政策聚焦中美经济工作组、中美金融工作组举行第一次视频会议、国家主席习近平会见美国加州州长、外交部长王毅访美、中俄总理会面等。近期中美高层双边对话交流频繁,王毅外长表示,切实落实两国元首重要共识,在重返巴厘岛基础上,面向旧金山,推动中美关系止跌企稳,尽快回到健康稳定发展轨道,11月中美两国元首的会晤推进进程值得关注。金融监管政策方面,近两周政策聚焦证监会发布一揽子公司债券制度规则、加强上市公司信息披露规范、相关下调股票印花税0.03个百分点至0.1%等。过去两周,海外宏观主要聚焦美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部讲话、欧央行暂停加息等。关注11月美联储最新利率决议。鲍威尔在纽约经济俱乐部讲话中称劳动力市场正在降温,但或需更长时间经济放缓和就业疲软才能通胀达标,对于下一步利率决议态度较为模糊。一方面,没有排除年底之前再度加息的可能性;另一方面,讲话中又暗示美联储11月议息会议可能不会继续加息。此外,欧央行方面,最新利率决议宣布停止加息,并表示未来将继续靠数据说话,利率决策将基于对通胀前景的评估。
近两周,中央及高层相关发言/文件聚焦一带一路高峰论坛、国务院推动内蒙古高质量发展、推动东北全面振兴、全国人大常委会议第六次会议等。国家主席习近平在10月18日的“一带一路”高峰论坛上表示,中方将加快推进中欧班列高质量发展,参与跨里海国际运输走廊建设,办好中欧班列国际合作论坛,会同各方搭建以铁路、公路直达运输为支撑的亚欧大陆物流新通道。十四届全国人大常委会第六次会议听取了全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作的关于金融企业国有资产管理情况的调研报告,听取了执法检查组关于检查《中华人民共和国科学技术进步法》实施情况的报告,并表决通过第十四届全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定、表决通过全国人民代表大会常务委员会关批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议等。
基建方面,近两周政策重点聚焦四季度发行用于灾后重建、防灾救灾工程的一万亿特别国债、发改委投资司组织召开基础设施REITs项目前期辅导培训会、户外运动设施建设等;产业方面围绕新能源汽车、智能网联汽车准入试点等。近两周货币相关政策聚焦央行行长潘功胜、人民币国际化报告等。十四届全国人大常委会第六次会议听取了《国务院关于金融工作情况的报告》(以下称《报告》)。中国人民银行行长潘功胜向全国人大常委会报告2022年第四季度以来金融工作情况。潘行长表示,“稳预期、防超调”,加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理,发挥市场在汇率形成中的决定性作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,防范跨境资金异常波动风险,维护外汇市场稳健运行。继续实施稳健的货币政策。总量上,综合运用多种货币政策工具,保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。
财政政策方面,近两周政策聚焦全国人大常委会议通过决议,增发1万亿国债,作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元,预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,今年拟安排使用5000亿元,结转明年使用5000亿元。资金用途方面,将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设等八大方面。我们认为,四季度和2024年固定资产投资资金端有望得到提振;同时,也意味着后续有望继续突破3%的赤字率限制,进行中夹加杠杆。(参见点评《中央有望持续加杠杆,2023或可完成5.5%)
地产政策方面,省市放松政策继续加码,近两周杭州、上海等多个高能级/省会城市优化限购政策、调整限购范围、家庭住房总套数认定标准、放松限贷等;上海金山发布人才购房新政,标志着限购松绑。近两周,全国部分省市继续消费券发放,品类涵盖餐饮、零售、汽车、家电等,部分城市举办网上购物节活动,通过电商发放千万元消费券。
贸易方面,近两周政策聚焦中美经济工作组、中美金融工作组举行第一次视频会议、国家主席习近平会见美国加州州长、外交部长王毅访美、中俄总理会面等。近期中美高层双边对话交流频繁,王毅外长表示,切实落实两国元首重要共识,在重返巴厘岛基础上,面向旧金山,推动中美关系止跌企稳,尽快回到健康稳定发展轨道,11月中美两国元首的会晤推进进程值得关注。中美经济工作组以视频方式举行第一次会议,会议由两国财政部副部长级官员主持。双方就两国及全球宏观经济形势和政策、双边经济关系、合作应对全球挑战等议题进行深入、坦诚、建设性的沟通。而中美金融工作组第一次会议由中国人民银行和美国财政部副部级官员共同主持,双方就两国货币和金融稳定、金融监管、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题以及其他双方重点关切的问题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。
金融监管方面,近两周政策聚焦证监会发布一揽子公司债券制度规则、加强上市公司信息披露规范、相关下调股票印花税0.03个百分点至0.1%等。过去两周(10月15日-10月29日),海外宏观主要聚焦美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部讲话、欧央行暂停加息等。关注11月美联储最新利率决议。10月19日,鲍威尔在纽约经济俱乐部讲话中称劳动力市场正在降温,但或需更长时间经济放缓和就业疲软才能通胀达标,对于下一步利率决议态度较为模糊。二方面,鲍威尔没有排除年底之前再度加息的可能性,称“我们关注近期显示经济增长和劳动力需求都具有韧性的数据。更多证据表明经济增长持续高于趋势水平,或者劳动力市场的紧张状况不再缓解,这可能会导致通胀进展的恶化风险上升,并可能导致货币政策进一步收紧:另一方面,讲话中又暗示美储11月议息会议可能不会继续加息。他提到“考虑到不确定性和风险,以及我们已经取得的进展,美联储正在谨慎行事。我们将根据收到的数据总量、不断变化的前景和风险平衡,来决定额外政策紧缩的程度以及政策保持限制性的时长”欧央行方面,最新利率决议宣布停止加息,欧央行利率声明指出,预计欧洲通胀率仍将维持在高位,各国物价压力依然强劲。但通胀水平在9月份明显下降,大多数衡量基本通胀率的指标继续放缓。未来将继续靠数据说话,利率决策将基于对通胀前景的评估。
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R2(中低风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C2、C3、C4.C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C2.C3、C4.C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R2(中低风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C2、C3、C4.C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C2.C3、C4.C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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