【光大证券】AIGC行业跟踪报告（三十一）：Meta 23Q3广告收入增速创两年新高，元宇宙业务亏损或扩大.pdf

——AIGC行业跟踪报告（三十一）事件：美国东部时间10月25日盘后，Meta发布23Q3业绩公告。盘后股价最高涨幅4.8%，随后股价回落至收盘价之下。23Q3Meta收入同比增速创21Q3以来新高，净利润创上市以来历史新高。23Q3Meta实现营业收入341.2亿美元（vsRefinitiv一致预期+1.74%），同比上升23.1%；净利润115.8亿美元（vs一致预期+23%），同比上升163.5%。23Q3净利润同比强劲回暖，主要系公司降本增效成果显著，人员结构持续优化。公司致力于改变招聘需求积压的现状，继续将Meta的劳动力构成转向成本更高的技术角色，以支持2024年AI等技术密集型的战略优先领域。公司预计24年基础设施相关成本将提高。折旧支出将比2023年大幅增加。系列App日活跃用户和ARPU稳健增长，为广告业务提供支撑。23Q3Meta广告收入336.4亿美元，同比增长23.5%，占公司总收入的98.6%。1）DAP在高基数下同比增速仍回升。23Q3公司旗下Facebook、Instagram等平台DAP达31.4亿，同比增长7.2%。2）ARPP同比较大幅度增长。23Q3系列App平均ARPP达8.7美元，同比增加15.7%。3）Reels短视频为广告收入带来结构性优化空间。根据23Q3业绩电话会，Reels上线以来驱动Instagram使用时长增长超40%，货币化进展超预期，已实现收支平衡。4）利用AI技术推动广告商绩效的提高。公司持续采用更先进的广告模型和AI技术推进广告自动化，MetaAdvantage+套件为广告商提供更多支持。集中推出多项AIGC产品和功能。1）MetaAI：回答问题，获取信息，并生成图像。2）AIStudio平台：帮助用户创建可交互的AI助手。3）图像生成模型Emu：帮助用户快速生成图像和贴纸。4）BusinessAI测试版：面向销售业务创建与客户互动的AI，帮助企业减少劳动力成本。5）CreatorAIs：为内容创作者提供与粉丝互动的AI，粉丝可以围绕AI建立社区，将于24年推出。盘后股价转跌主要系RealityLab营业亏损持续扩大。23Q3主营业务营业利润174.9亿美元，同比上升87.3%；RealityLab营业亏损37.42亿美元，23年亏损将同比扩大。根据公司指引，24年Realitylab依然是公司四个优先事项之一，由于正在进行的AR/VR产品开发工作以及为进一步扩大生态系统而进行的投资，24年RealityLab营业亏损将同比显著扩大。AI驱动下24年资本支出提高。公司缩小23年资本支出指引范围，从270-300亿美元更新到270-290亿美元，预计24年全年的资本支出将在300-350亿美元之间，同比增长11.1%-20.7%。24年资本支出的提升中AI占比最高。根据23Q3业绩电话会，公司将取消一些非AI项目的优先级，战略重点转向AI。投资建议：面向广告主的AIGC工具有效提升广告投放效率；社交平台具备庞大的用户基础，掌握渠道分发优势，面向用户的AIGC功能具备较低的用户触达成本，建议关注：有望成为AIGC生态流量入口、具备用户流量池和深厚技术储备的大厂，推荐腾讯控股，关注百度-S、阿里巴巴-SW；风险提示：AI技术和产品迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。执业证书编号：S0930517040002021-52523692futz@ebscn.com