【安信证券】周度经济观察：经济略有起色，地产仍是焦点.pdf

内容提要

从9月金融、通胀、贸易数据来看，经济仍处于磨底过程中，失速下行的风险可控。当前经济在出口、制造业层面出现起色，四季度这些领域的改善值得期待。不过需求向上的动能偏弱，经济的见底未来主要依赖于房地产行业的走向。

8月下旬以来资金利率的收紧可能与央行在汇率和利率上的权衡有关。这也体现在人民币即期汇率和中间价不断扩大的裂口上。美元的强势或许使得人民币汇率在当前水平继续徘徊，国内资金面走向宽松也需要时间。

海外市场此前对长期不确定性的定价可能在接近尾声。未来资产价格的短期波动取决于通胀、劳动力市场数据的表现。在高利率的环境下，美债收益率和美元指数中枢或许易上难下。